报告品种：铅

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9月再生精铅产量同环比双降，利润、原料供应、设备检修等因素导致产量输出受限，10月多地区炼厂停产，预计产量继续维持低位运行。

9月再生精铅产量同环比双减。根据富宝资讯调研统计数据显示，2025年9月国内再生精铅产量为18.08万吨，环比减少4.09万吨，减幅18.45%；同比减少5.54万吨，减幅23.44%。同期行业开工负荷率降至24.38%，环比回落4.18个百分点。1-9月再生精铅总产量约194.59万吨，较去年同期减少13.69万吨，同比下降约6.59%。再生精铅产量下滑主要受到原料供应、利润、设备检修等多方面因素的影响。

1、常规检修影响主流地区产量输出

9月份，安徽地区近半数炼厂集中进入停产检修阶段，合计影响产量约2.5万吨。同期，江西、广东等地也有部分炼厂安排短期检修，进一步对区域产量形成压制。此外，湖南地区炼厂存在阶段性检修情况，加剧了整体供应端的收缩。

2、利润与原料的双重制约

利润方面：行业利润修复缓慢，开工意愿疲软，炼厂经历4-8月的持续亏损后，虽在9月迎来边际改善，但整体利润水平仍未走出低谷，难以有效提振生产积极性，导致开工率维持低位。

原料供应方面：再生铅厂因长期亏损面临巨大成本压力，为控制采购成本而压价采购，进一步挤压回收商利润空间。受此影响，市场货源更多流向报价较高的地区，加剧了低价区域炼厂的采购难度，厂内原料库存普遍处于低位，内蒙古地区有炼厂因原料收货不畅而停产。此外，此前江西、山东等地区停产的炼厂暂时没有开工意愿，导致整体再生精铅产量处于低位。

10月份来看，再生精铅产量预计仍将维持低位运行。具体来看，10月上旬安徽地区有个别炼厂陆续复产，但仍有部分炼厂将复产计划推迟至11月；广西地区则有部分炼厂因设备检修以及原料采购困难而停产；湖南地区部分企业受原料供应问题影响，同样处于停产状态；贵州地区有炼厂于中旬开始进行技术改造导致停产；云南地区则有炼厂于上旬停产，至中旬方逐步恢复生产。多地炼厂停产情况较为集中，预计将对10月整体产量的恢复形成一定制约。此外，目前利润水平一般，行业的生产积极性一般，短期来看产量难以有效提升。

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