在期货市场里，亏损30%是多数交易者的“生死线”。对贺然而言，两次30%的亏损，反而成了他打磨夺冠策略的“磨刀石”。

贺然早年因迷信技术指标亏掉30%的本金，在极端行情中又遭遇30%的回撤。但是，他没被击垮，反而从亏损中总结出“事件驱动+裸K突破”的核心逻辑，再以“坚守策略、严控风险、管理情绪”为支撑，最终摘得第十九届全国期货（期权）实盘交易大赛对冲套利组冠军。

近日，他做客期货日报巅峰对话栏目，讲述了自己的成长故事和实战心法。

从“热血裸辞”到“止损觉醒”

贺然的交易生涯，始于一场“年轻人的冲动”。

本科就读于金融工程专业的他，毕业后先进入期货公司工作。“课本里学过期货、期权，但都是理论知识，直到进了期货公司，才对市场有了直观感受。”工作近一年后，他看着盘面起伏，突然生出“不如直接投身其中”的想法——凭着年轻人的冲劲，一头冲进市场，开始了全职交易生涯。

彼时的他，像许多新手一样，误把“指标”当“圣杯”。“当时就看MACD，觉得金叉做多、死叉做空，简单又有效。”他说。他带着50万元本金冲进市场，主攻中证500股指期货日内交易——每天盯着1分钟、5分钟线追涨杀跌，以为能靠“精准择时”赚钱。

现实很快给了他一记重击。“两个星期亏了30%，50万元剩35万元。”贺然坦言，那段时间，晚上经常失眠，甚至走在路上，都会出一身冷汗。“我那时才意识到自己低估了市场，高估了自己——MACD胜率根本没优势，加上手续费和滑点，就是稳亏。”

这次亏损成了他的“觉醒时刻”。他暂停交易，把所有订单复盘，甚至翻遍相关论文，最终发现“单一指标撑不起交易系统”。“那时候才明白，交易不是‘赌涨跌’，而是‘控风险’。”也是从这时起，他放弃追涨杀跌的趋势策略，转向更稳健的跨品种套利，“至少能控制隔夜敞口，不会一夜爆仓”。

以K线为锚，靠“事件”抓轮动

“我的核心逻辑就两个：K线定买卖，事件定方向。”谈及夺冠策略，贺然的表述简洁明了。他的交易系统围绕“股指期货跨品种套利”展开，靠“裸K突破”入场，结合事件驱动判断多空方向，不依赖任何技术指标。

“比如今年春节后，统计规律显示中证1000（IM）的涨幅大概率强于上证50（IH），加上当时‘DeepSeek’技术热点提振小票情绪，我就提前布局多IM空IH。这种跨品种组合能对冲大盘风险，不管大盘是涨是跌，只要IM比IH涨得多、跌得少，我就能盈利。”贺然说。

他的持仓时间没有固定标准，完全跟着“事件有效期”走：大事件持仓一个月，小事件只做日内。“4月中美贸易摩擦升温时，我切换成多IH空IM——IH里的银行、保险股多，抗跌；IM小票多，波动大。”直到中美贸易谈判出现积极进展，他再把仓位切回去，“整个过程不赌单边，只赚‘轮动差’”。

去年9月那波大行情后，他又加入期权策略，作为“收益放大器”。“我只做期权买方，而且只在有大事件时使用。”比如今年6月，中美关系缓和叠加AI景气度上升，他买IM虚一、虚二看涨期权，“虚值杠杆高，就算判断错误，亏损的也只是权利金；若判断正确，收益率很高”。

但他对期权交易有严格限制：小事件不用、流动性差的品种不碰。

三次“至暗时刻”练就的风控底线

“在期货市场里，活下来比赚钱重要。”贺然通过三次“至暗时刻”练就了现在的风控纪律。

第一次是入市初期MACD亏损，让他定下“本金第一”的原则：不把所有钱投进去，永远留备用金，就算亏了也能翻身。

第二次是2024年年初的股指期货操作。“当时市场连续下跌，我觉得是‘千载难逢的低点’，重仓进场，结果几天回撤30%。那时候才明白，‘抄底’是陷阱——极端行情里，惯性比逻辑更可怕。”这次之后，他定了两条铁律：单日最大回撤不超过3%，单笔亏损不超过0.5%，“就算八倍杠杆，止损了也只亏总资金的1%，不伤根本”。

第三次是2020年疫情“黑天鹅”。“春节后股指期货直接跌停，我没亏，但看到朋友因为隔夜仓位过高爆仓。”从此他严控隔夜风险，趋势策略隔夜杠杆不超过2倍，套利策略最多4倍；不确定的时候就空仓，过节持仓必用期权对冲风险。

他的止损逻辑也很简单：只看K线，不看“理由”。开仓后如果K线没按预期走，比如多IM空IH后，IM反而弱于IH，触发止损线就无条件砍仓。同一个事件最多试3次，3次止损就说明判断错了，再做就是跟市场对着干。

工作生活分开，用“历史”调心态

对贺然来说，交易不是“全天候的战斗”，而是“工作与生活平衡的艺术”。

每天下午3点收盘后，他会立刻关掉交易软件。“复盘1小时就够了，剩下的时间去玩密室逃脱、自驾，或者和朋友踢足球。晚上11点前不看盘，只看研报、行业会议纪要，把第二天要关注的事件列出来，7点半起床整理信息，9点开盘前就有清晰的思路。”他说。

而当遇到大幅回撤、信心受损时，他有自己的“解压秘诀”——看人物传记。“《朱元璋传》我翻了好几遍，他遇到的挫折比交易大得多，我的这点回撤算什么？”他笑着说。

给新手的建议：别着急，先活下来

对于刚入市的新手，贺然的建议很实在，全是他踩坑的经验：

1.先练模拟盘，再用小资金练手。“别一上来就重仓实盘，先在模拟盘练到稳定盈利，再用小资金试错——市场不缺机会，等你有了自己的系统，再加仓也不迟。”

2.多跟高手交流。“高手的逻辑和心态能带你进步，负面情绪只会内耗；可以看研究机构的长期准确率，跟着靠谱的人学，比自己瞎琢磨强。”

3.记住“K线是唯一标准”。“别扛单，别跟市场对着干——K线没按你想的走，就先离场，等趋势明确再进场。”

从当年的“热血新手”，到如今的“冠军交易者”，贺然用7年时间证明期货市场不是“赌徒的乐园”，而是“稳健者的战场”——以K线为舵，以风控为帆，才能在波动中行稳致远。