报告品种：铝

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近期铝价先抑后扬，持货商逢高出货，市场流通货源有所增加，原料不足的铝厂，接货意愿积极，并上调部分料型的采购价格，市场低价货源较少。针对此背景下，富宝有色铝研究团队对重庆地区铸造铝合金锭企业（以下简称“再生铝企”）进行了调研统计。

本轮调研涉及样本企业10家，主要分布地区分别为重庆渝北、永川、合川以及九龙坡；样本企业总运行产能达190万吨，占重庆市总产能65%以上。

据富宝有色网对当地企业调研数据显示，9月重庆再生铝企业产能利用率均值在53%左右，较8月份的48.8%上升了4.2个百分点，8月行业开工率总体小幅回升，一方面是上月停产的铝厂已恢复生产，另一方面下游中小企业通过价格竞争，获取新订单，开拓了部分市场份额，而头部企业凭借订单优势，保持稳定的开工率。

图1：9月重庆地区样本再生铝企产能利用率

图2：2025年1-9月重庆地区样本再生铝企产能利用率情况

9月重庆地区调研样本再生铝企业总产量约为4.9万吨，较8月上涨6.13%，采购总量约4.52万吨左右，较8月上涨13.5%，9月行业处于传统旺季，开工率总体小幅回升，但高价原料持续挤压利润，抑制了企业增产，导致大部分铝厂产量仅维持平稳。总产量的增长主要来自原有企业复产和样本扩容。原料采购量激增，择源于部分铝厂实行了“自用+贸易”的业务模式，以及为应对中秋国庆假期的节前备货。

图3：9月重庆地区样本再生铝企产量，废铝采购量

图4：2025年1-9月重庆地区样本再生铝企成品产量及再生铝原料采购情况

库存方面，当月重庆地区部分再生铝企原料总库存量为13500吨。较上月上涨了5.47%，国庆假期前下游铝厂采购意愿较高，多数企业根据订单需求提前备库。普遍备货3-6天原料库存。月内铝厂订单虽有所回暖，但由于原料到货不足，部分企业不得不减产运行。一些大型铝厂因原料价格易涨难跌，转而采购成品铝锭，经重熔加工后销售；而小型铝厂畏高情绪，多按需补库为主。

图5：9月重庆地区样本再生铝企废铝库存

利润端来看，截止9月末，重庆再生铝合金锭行业平均利润理论估算值在约为24.2元/吨，较8月下滑了50元/吨。9月铝锭市场价格竞争激烈，低价铝锭备受市场青睐，销售供不应求；而高价铝厂的成品出现滞销，导致库存积压。部分企业被迫减产转向观望，利润空间进一步收窄。据富宝资讯数据，9月重庆地区再生铝合金锭（ADC12）均价为20450元/吨，截止10月15日重庆地区再生铝合金锭价格为20650元/吨，较9月底上涨200元/吨。

图6：9月重庆地区再生铝合金锭利润监测

市场展望：10月行业旺季，终端需求稳步释放带动下游补库意愿提升，但高原料成本抑制了部分企业的采购积极性，预计本月行业整体开工率将维持稳中有升的态势。

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