报告品种：铝

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近期铝价筑底后窄幅上涨，废铝持货商库存较低，惜售待涨情绪，市场货源流通量偏紧，下游部分铝厂由于原料短缺，积极采购补库，库存充足的铝厂选择继续去库。针对此背景下，富宝有色铝研究团队对重庆地区再生铝合金锭企业（以下简称“再生铝企”）进行了调研统计。

本轮调研涉及样本企业10家，主要分布地区分别为重庆渝北、永川、合川以及九龙坡；样本企业总运行产能达190万吨，占重庆市总产能60%以上。

据富宝有色网对当地企业调研数据显示，6月重庆再生铝企业产能利用率均值在50%左右，较5月份的52.7%回落了2.7个百分点，据调研企业反馈，6月重庆再生铝企业多面临盈利状况不佳与订单不足的双重困境，多数企业启动减产计划缓解经营压力，产能利用率持续下滑。

图1：月重庆地区部分再生铝企当月开工率

6月重庆地区调研样本再生铝企业总产量约为4.47万吨，较5月下滑10.2%，采购总量约4.43万吨左右，较5月下跌12.1%；6月终端市场需求仍处于偏弱局面，下游铝厂新增订单较少，产量及采购量均呈下滑趋势。企业减产情况较为普遍，其中重庆某大型铝厂6月份产量环比降幅30%左右，采购量缩减了10%，中小型铝厂减产幅度亦超20%。从目前消费端来看，短期弱需求格局难以逆转。

图2：6月重庆地区部分再生铝企产品产量，再生铝原料采购量

库存方面，当月重庆地区部分再生铝企原料总库存量为14200吨。较上月下滑了11.8%，6月铝价先跌后涨，废料价格多跟涨不跟跌，持货商挺价出货，市场低价货源较少，小型铝厂备库意愿低迷，多以消耗现有库存为主；而中大型铝厂也因新增订单走弱，接货态度谨慎，普遍采取按需补库策略。

图3：6月重庆地区部分再生铝企原料库存

利润端来看，截止5月末，重庆再生铝合金锭行业平均利润理论估算值在约为-79.03元/吨，月内铝合金锭价格上行受阻，企业为减少亏损主动降低成品库存与售价。与此同时，废铝价格表现坚挺，下游铝厂低价采购困难，导致企业普遍利润微薄甚至亏损，多数选择减产应对。据富宝资讯数据，6月重庆地区再生铝合金锭（ADC12）均价为20100元/吨，截止7月16日重庆地区再生铝合金锭价格为19700元/吨，较5月底下跌50元/吨。

图4：6月重庆地区再生铝合金锭利润监测

市场展望：7月随着高温天气的来袭，预计市场需求将进一步减弱，同时工厂产废的减少，导致废铝供应逐渐缩减。废铝货源紧缺叠加高铝价，将继续抑制下游企业开工积极性，预计7月下游铝合金锭企业或将延续低开工率状态。

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