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佛山金控期货:内蒙古-宁夏铁合金产业调研纪要

最新高手视频! 七禾网 时间:2024-10-29 16:31:33 来源:佛山金控期货

报告品种锰硅、硅铁


一、调研背景


铁合金期货价格在二季度和三季度经历了过山车行情:4月开始澳洲锰矿受飓风影响出口受阻,锰硅期货大幅上涨,09合约从最低6108/吨,上涨至最高9786/吨,涨幅超过60%;同时带动硅铁期货09合约从最低6402/吨,上涨至最高8234/吨,涨幅28.6%。在市场情绪消退后,铁合金价格回归基本面。在弱需求、高库存的影响下,期货价格大幅回调,锰硅09合约从9786/吨下跌至最低5750/吨,跌幅超过40%;硅铁09合约从8234/吨下跌至最低5948/吨,跌幅27.8%


铁合金价格的大起大落给企业的生产经营带来了较大风险,为了解铁合金企业概况和对风险管理的需求,全国共20多家期货公司研究负责人汇集西北,进行了为期一周的内蒙古-宁夏地区铁合金产业调研活动,本文主要记录与总结本次调研的相关情况。


二、调研时间


20241013~1018


三、调研企业


(一)内蒙古锰硅企业A


规划年产能约50万吨,目前有4台炉子正常生产,年产量20多万吨;另有3台炉子在建,计划明年建成。企业库存不高,并且均已完成销售,只是还没出库;企业参与期货较深,约有30%的产量通过期货盘面销售,剩余70%以长协销售为主;有自备电厂,但自备电占比较少。内蒙古的电费和运费成本相对较低,企业生产利润目前还可以。但若锰硅价格进一步下跌,企业不排除会停炉检修。


(二)内蒙古锰硅企业B


锰硅合金年产能20万吨,目前基本满产;4台矿热炉已经完成改造,从半密闭改为全密闭,每年可产生大量的富余煤气,用于煤气发电、矿棉生产固化、吸声板烘干和炉料烧结等。生产锰硅合金的废渣用于生产矿棉装饰吸声板,年产矿棉15万吨。企业库存不高,约2~3万吨;对期货的运用非常的成熟和灵活,并且为了规避钢厂资金回款风险,叠加期货价格升水较多,通过期货盘面销售的比例越来越高。


(三)宁夏锰硅企业C


总设计产能55万吨,实际运行产能42万吨。当前销售较好,库存极低。生产的锰硅销售给贸易商较多(包括期现商、期货公司风险子公司等),占总产量的70%~80%;剩余10%~20%交钢厂。企业自2021年开始参与期货市场,目前运用期货较多,在交割利润较好时也会注册仓单进行交割。


(四)宁夏硅铁企业D


年产能35万吨,主要生产72#75#硅铁,目前没有满负荷生产,开工率40%左右,库存较为健康。母公司是做铁矿贸易的,有钢厂资源,生产的硅铁一部分交钢厂(大多数要求钢厂预付),一部分交金属镁厂,剩余一部分通过期货盘面销售。企业有专业的期货团队,对期货用得很多。


(五)宁夏硅铁企业E


年产能48万吨,目前满负荷生产。生产的硅铁出口较多,其次供给不锈钢厂、铸造、金属镁等,剩余少量销售给期现商和期货公司风险子公司,企业自己不直接参与期货。与下游交易都是随行就市,先款后货,没有长协。目前硅铁价格已经接近生产成本,出口利润也较低,但企业对未来硅铁的需求还是比较看好。


(六)宁夏硅铁企业F


年产能约30万吨,拥有行业最大的单体炉,目前没有满负荷生产,年产量不到20万吨。企业对期货的态度较为积极,会主动把握期货市场价格机会进行锁价,通过期货销售的占企业产量80%以上。企业同时也做交割、期现基差交易等,与期货公司风险子公司合作较多。


四、调研总结


(一)锰硅情况总结


1、库存情况


目前锰硅和锰矿库存均较高,锰硅仓单+企业库存超过60万吨,锰硅港口库存超过600万吨。据企业介绍,内蒙古锰硅企业以前基本没有库存,现在每家企业普遍存在2~3万吨的隐形库存。企业普遍认为锰硅行业目前处于过剩格局,预计年底大概率会进一步累库。



2、成本利润情况


据企业反馈,受电价和运费影响,锰硅生产成本高低情况如下:内蒙古<宁夏<南方。目前内蒙古企业现金成本大约在5500~5700/吨附近,加上财务成本,若锰硅价格跌破6000/吨,则行业内大部分企业会亏损。不过企业普遍认为未来锰矿价格会进一步下跌,锰硅生产成本也会跟随下移。


3、开工情况


内蒙古企业基本满产,宁夏企业经历年初大范围检修停产后,目前开工率普遍在80%左右,预计年底也会维持,不会有新的检修计划。


4、需求情况


据企业反馈,今年钢厂开工较弱,需求较差。不过近期钢厂开工在回升,年底可能会有补库需求。但锰硅整体供过于求是比较明确的。


5、企业态度


据调研反馈,企业对市场整体偏悲观。一方面锰硅价格在下降,成本支撑较弱;另一方面,需求缺乏新的增长点,供过于求的格局比较明确,未来可能将通过产能出清的方式来解决。部分企业反馈钢厂的账期在延长,甚至出现了有一家钢厂倒闭使得企业出现了坏账,整体对下游需求都不太乐观。


(二)硅铁情况总结


1、库存情况


据企业反馈,硅铁库存整体相对正常,没有过剩太多,大概在12~15万吨左右。


2、成本利润情况


硅铁成本主要受电费和兰炭价格影响,企业普遍反馈硅铁现货价格(6100~6300)已经到达生产成本线附近,企业生产利润较薄。出口因为关税政策的影响,利润也很低。


3、开工情况


调研企业开工情况各不相同,部分企业满负荷生产,部分企业开工率仅有40%。企业反馈宁夏地区开工率偏高,可能在80%附近,年底企业开工意愿较强。


4、需求情况


据企业反馈,下游需求主要包括粗钢、不锈钢、铸造、金属镁和出口等。其中出口受政策影响,未来预计难有增量;部分企业对金属镁行业较为看好,认为金属镁行业前景广阔,发展潜力较大,是硅铁行业的需求突破口。


5、企业态度


据调研反馈,企业对硅铁行业相对乐观。一方面硅铁下游需求较广,不像锰硅仅仅只能供钢厂使用。硅铁需求仍然存在突破口(金属镁),产能也没有太过剩;另一方面,库存相对比较健康,累库不明显,库存压力不大。同时硅铁生产企业对下游基本是要求预付款,不像锰硅企业那样普遍给账期,资金压力较轻,现金流相对健康。但多数企业也认为硅铁价格暂时缺乏大幅上涨的驱动,在利润合适时,会逢高入场套保,锁定生产经营利润。另外也有企业担忧非洲的硅铁可能会进口,因为非洲的生产成本很低,未来可能会对国内价格造成冲击。


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