2009年新年伊始，国内外金属期货普遍上扬，国内期货市场上铜、锌和铝均出现大幅上涨。元旦休市期间以铜为首的金属连续上涨以及国内人气的恢复令国内金属价格表现强劲。不过，从基本面上看，金属上涨依旧面临压力。

　　商品指数基金调整基本金属权重

　　近日，全球主要的商品指数基金之一的DJ-AIG商品指数基金(DJ-AIG)公布了其2009年商品指数的权重调整目标，权重的调整涉及到镍、铜、锌等板块，这些品种的权重将较2008年有所增长，调整时间在1月9日至1月15日。

　　DJ-AIG赋予了基本金属较高的权重，因此其调整对基本金属价格的影响也较为明显。通过此次调整，该商品指数将铝的权重设定为7%，较2008年12月31日提高0.7个百分点；铜的权重设定为7.3%，较2008年12月31日上调2.8个百分点;锌的权重设定为3.1%，同比上调1个百分点；镍的权重设定为2.9%，同比上调1.3个百分点。

　　麦格理在近期的评论中估计：“假设有250亿美元投资于DJ-AIG商品指数，我们估计这将暗示着买入10万吨铝、23万吨铜、22万吨锌和2.5万吨镍。这是以期货的形式买入，而非现货金属。相较于这些市场，铝的买入可忽略不计(相当于年需求量的0.3%)，铜、锌、镍的买入显著(分别占年总需求的1.3%、2%、2%)，尤其是在这么短时期内。”

　　受指数基金即将买入基本金属期货的预期刺激，从上周三到现在，在投机基金的推动下，以伦敦铜为首的基本金属均出现了大幅上涨。不过，随着价格走高，投机基金获利了结将给基本金属带来压力。

　　制造业现状依旧暗淡

　　最新公布的12月制造业数据显示，全球制造业极度低迷。美国供应管理学会(ISM)公布的12月份制造业指数为32.4，低于11月份的36.2和10月份的38.9，创下1980年6月以来的最低水平，而新订单和生产措施也跌至1948年调查开始以来的最低水平。

　　欧元区12月制造业采购经理人指数也显示，经过修正的欧元区12月采购经理人指数由上次公布的34.5下调至33.9；11月数字被修正为35.6。该行业连续第七个月萎缩，而且下滑幅度为至少11年以来新高。同时这份报告的公布，也大幅提高了市场关于欧洲央行将在2009年1月货币政策会议上继续降息的预期。

　　摩根大通(JPMorgan)的全球采购经理人指数(PMI)显示，制造业活动降至11年前调查开始以来的最低点。全球制造业的低迷状况仍可能将延续至2009年1季度，这使得金属需求将受到限制，不利于金属价格的持续上扬。

　　所有这些数据均表明，目前全球制造业的情况依旧十分糟糕，需要一段时间的恢复期。并且，从最近公布的库存情况看，伦敦铜和铝的库存仍然持续增加，这对期货价格仍将产生压制。

　　后期，一些关键的问题是：美国经济是否会随着新总统的上台出现改观，中国经济在2009年上半年能否遏制住增长下滑的态势，所有这些都需要时间来验证。总体上看，基本金属经过反弹之后仍将延续振荡的格局。