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“金九银十”+枯水期炒作,铝价或维持震荡偏强

最新高手视频! 七禾网 时间:2024-10-11 14:28:54 来源:佛山金控期货

盘面表现回顾


今年三季度,截至9月27日,伦铝偏强运行,环比二季度上涨5.28%;沪铝三季度整体先跌后涨,环比二季度上涨0.59%。



今年三季度,截至9月27日,沪铝整体先跌后涨,环比二季度上涨0.59%;氧化铝震荡上行,环比二季度涨幅10.29%。



铝产业供应情况


国内铝土矿供应维持低位


今年二季度,我国铝土矿产量为1464.08万吨,同比下跌18.87%。截至8月,我国铝土矿产量为508.87万吨,同比去年下降9.86%,产量依旧处于近6年同期历史最低位。目前国内,包括山西、河南等地的矿山复产进度较慢,预计四季度铝土矿产量不会有太大起色。



铝土矿8月进口量再创新高,弥补国内矿石不足


今年二季度我国铝土矿进口量为4110.72万吨,同比去年增长12.68%,我国8月铝土矿进口量为1554.6万吨,同比增长34.23%。虽然几内亚处于雨季,铝土矿运输效率低下,国内铝土矿产量处于历史同期低位,因此需要大量进口矿石补充,8月我国进口量再创新高,预计四季度进口量仍将维持高位。然而,全球铝土矿偏紧状态不变,铝土矿价格依旧缓慢上涨。



高利润推动开工,氧化铝产量屡创新高


今年二季度,我国氧化铝产量为2051万吨,同比增长4.23%,今年8月,我国氧化铝产量为722.1万吨,同比增长2.91%。开工率方面,因为生产利润较高,我国广西和山东的氧化铝开工率维持较高水平,而河南和山西的开工率亦在回升。



进口窗口持续关闭,氧化铝净进口量持续下行


今年二季度,氧化铝进口盈亏持续下跌,进口量逐月减少,累计净进口量为-15.14万吨,同比大幅减少。8月,净进口量为-13.7万吨,同比下降230.35%,氧化铝净进口量维持近6年同期最低位。



氧化铝及电解铝利润皆可观


铝土矿价格缓慢抬升,氧化铝生产利润从5月开始高位回落,但同时氧化铝现货价格亦在抬升,利润于8月下旬开始回升,截至9月20日,国产矿利润为1084元/吨左右,进口矿为892元/吨左右,依旧处于高位。而氧化铝价格持续上涨,导致电解铝生产成本高企,截至9月26日,电解铝成本和利润分别为17790元/吨和2200元/吨。



全球电解铝供应偏宽松


今年二季度,我国电解铝产量为1070.5万吨,同比增长5.1%;全球电解铝产量为1779.1万吨,同比增长3.42%。8月,我国电解铝产量为368.9万吨,同比增长1.82%,维持近6年同期最高位;全球电解铝产量为617.9万吨,同比增长1.38%。因此,全球电解铝供应端强劲,给予铝价一定压制。



净进口量仍保持近6年中等偏高的水平


二季度以来,电解铝进口盈亏一直处于亏损状态,二季度净进口量持续下跌。截至8月,我国电解铝净进口量为14.84万吨,同比增长16.12%,且目前净进口量处于近6年同期偏高的水平,进一步增加电解铝供应宽松程度。



下游与终端表现情况


铝合金轮毂海外需求依旧支撑我国整体需求


今年二季度以来,我国再生铝合金开工率持续下行,截至8月底,再生铝合金开工率下跌至47.49%,同比去年下降12.56%;而A356铝合金开工率自二季度以来震荡上行,8月开工率为52.26%,同比去年上升7.2%。出口方面,8月铝合金轮毂出口量为8.27万吨,环比增长7.82%,同比增长0.49%,海外需求依旧较为强劲,一定程度上支撑我国整体需求。



加工费小幅回升,铝棒开工率小幅回暖


今年二季度,因铝棒加工费处于低位,我国铝棒开工率持续下行,维持近3年同期最低位,而产量亦持续下跌。7月,铝棒加工费有所回升,开工和产量纷纷回升,截至8月,我国铝棒开工率为58.2%,同比下降9.5%,铝棒产量为151.3万吨,同比增长11.58%。



电解铝下游各板块开工率汇总


从电解铝下游开工来看,建筑型材继续受房地产低迷影响,开工下跌至40.97%,拖累整体需求;工业型材迎来汽车消费旺季,但受限于高库存,开工率小幅回升至60.31%;铝线缆则环比上升至60.33%;铝板带开工依旧偏弱,环比下跌至66.9%;铝箔开工小幅环比上涨至61.8%。从最新的周度数据来看,随着旺季的深入,电解铝下游各板块的开工率持续小幅回升,回暖趋势或将延续。



铝型材出口表现依旧强劲,外需支撑消费


由于汽车板块表现较强,而房地产持续低迷,今年以来,工业型材开工于建筑型材开工分,在传统旺季的加持下,工业型材在9月和10月的开工预计会进一步回升。从出口端来看,二季度铝型材出口持续增长,7月经历小幅回落后,8月出口量回升至9.91万吨,同比增长7.69%,目前出口量处于近6年同期最高位。



铝板带箔出口同比增速延续加速态势


今年二季度,我国铝板带累计出口量为137.9万吨,同比增长20.7%,截至8月,铝板带累计出口量为197.59万吨,同比增长23.76%,同比增速加速;二季度铝箔累计出口量为61.13万吨,同比增长10.92%,1-8月,铝箔累计出口量为89.23万吨,同比增长17.16%,同比增速亦加速。



竣工面积同比降幅扩大,铝型材需求继续走弱


今年二季度,房地产累计开发投资增速同比下跌至10.1%,截止到8月,累计同比小幅下跌至10.2%;1-6月,新开工面积同比下跌23.7%,1-8月累计同比下跌22.5%,降幅延续收窄趋势;1-6月竣工面积同比下降21.8%,而1-8月累计同比放缓23.6%,同比增速延续放缓态势。房地产市场三大指标,尤其是竣工面积同比降幅扩大,对铝型材需求持续走弱。



三大白色家电同比增速整体延续放缓


据产业在线,今年1-8月,冰箱产量累计同比为10.52%,同比增速放缓;洗衣机产量累计同比增长12.45%,同比增速小幅回升;家用空调产量累计同比为12.18%,同比增速亦延续下跌趋势。随着9月和10月的旺季加持,叠加“以旧换新”政策,预计三大白色家电同比增速或将回升。



我国新能源汽车产销比小幅好转


1-8月我国新能源汽车累计产量同比增长29%,同比增速不变;累计销量同比增长38%,同比增速上涨。而8月我国新能源汽车产量为109.2万辆,销量为110万辆,产销比(销量/产量)环比小幅上涨。接下来进入旺季,预计后续新能源汽车产销比将持续回升。



“以旧换新”发力?挖掘机产量回升明显


今年二季度,我国挖掘机产量为7.12万台,同比增长25.8%,到了8月,我国挖掘机产量为2.25万台,同比增长67.91%,同比增速大幅加速。随着设备“以旧换新”的开展,预计9月、10月挖掘机产量同比增速将维持较高的水平。



铝产业库存


氧化铝延续小幅累库态势


今年二季度一来,氧化铝厂内库存变化不大,维持在100万吨左右。8月,氧化铝厂内库存为102.23万吨,同比增长5.52%,处于近6年同期偏高的位置,给予氧化铝价格一定压力。



金9发力,铝锭库存去库表现较为理想


从今年6月开始,随着消费淡季以及西南地区丰水期的到来,供强需弱的格局使铝锭库存去库不畅,于8月重新累库至80万吨左右。进入9月传统消费旺季,电解铝下游各板块开工回暖,铝棒厂开工回升,铝锭库存重新去库,且去库幅度较为理想,目前库存已下跌至70万吨以下。随着国内需求回暖、出口支撑以及西南地区枯水期的到来,预计铝锭库存去库趋势仍将持续。



铝棒开工回升,需求未好转,铝棒库存停止去库


今年以来,虽然铝棒需求较差,但铝棒开工率一直处于极低位,因此,铝棒库存从3月开始持续去库,由近6年同期历史最高位下降至近6年同期中等偏低的位置。进入9月,铝棒厂开工回升,需求未见明显好转,因此铝棒库存开始累库,目前库存处于近6年同期较高位。



沪伦交易所库存走势分化


截至9月27日,SHFE仓单三季度整体累库,环比增加34479吨,仓单水平持续累库,目前处于6年同期最高位,对沪铝压力持续增加。


LME库存三季度延续去库,环比减少231475吨,注销仓单占比持续下跌,目前库存水平处于近6年同期中等水平。



供需平衡表


中国氧化铝供需平衡


我国2024年二季度氧化铝产量为20513万吨,净进口量为-15.1万吨,表观消费量为2035.9万吨,实际消费量为2060.7万吨,供应端缺口为24.8万吨,到了7月,供需平衡转变为0.7万吨,8月供需平衡过剩扩大至2万吨,后续随着铝土矿进口增加以及国内矿山复产,预计后续供需平衡将持续回升。



中国电解铝供需平衡表


2024Q1供需平衡为41.5万吨,Q2供需平衡转为-9.6万吨,2024Q3电解铝产量为1094.2万吨,净进口量为38.09万吨,表观消费量为1132.29万吨,实际消费量为1139.19万吨,供需平衡小幅回升至-6.9万吨,电解铝继续维持紧平衡状态。



责任编辑:李烨

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