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张玺:玻璃维持空头格局

最新高手视频! 七禾网 时间:2024-09-20 12:03:52 来源:徽商期货 作者:张玺

一方面,尽管玻璃供给短期有所缩减,但供应端仍处于历史高位水平;另一方面,传统“金九”旺季迹象不明显,下游需求依然疲软,从终端到微观数据均未看到明显的改善迹象。



随着期现价格的不断下跌,玻璃面临全行业亏损,但产能缩减步伐温和,日熔量依然处于高位,库存再创年内新高。笔者认为,一方面,由于玻璃冷修成本较高,一旦停炉冷修,造成的能量损失和清理窑炉代价太大;另一方面,一旦停产后,短期无法复产,而每年的四季度又是传统的消费旺季,产能的损失和需求的增加是厂家坚持不停产的主要因素。


产能收缩缓慢


行业亏损加剧导致玻璃产能逐步收缩,但缩减步伐温和,尚未引发大规模的生产线冷修。截至2024年9月12日,钢联统计的国内浮法玻璃产能为16.72万吨/日,环比增加0.07%,同比下降0.80%;光伏玻璃产能为9.91万吨/日,环比下降2.07%,同比增加7.58%;国内浮法玻璃开工率为80.80%,环比下降0.24%,同比下降0.18%。上周产线开工条数为241条,环比微降,9月至今冷修3条产线,行业冷修步伐缓慢。


综合来看,玻璃生产具有刚性,产能出清周期较长,尽管玻璃供给短期有所缩减,但供应端仍处于历史高位水平。


下游需求持续疲软


地产方面,根据7月公布的数据,下游终端消费依旧偏弱。截至7月底,18个重点城市二手住宅成交面积累计同比下降1.3%,二手房成交增速趋缓。此外,房屋竣工和商品房销售面积持续下滑,1—7月房屋竣工面积30016.52万平方米,同比下降21.8%;商品房销售面积54148.94万平方米,同比下降18.6%。


近年来,房地产行业作为玻璃的主要下游消费领域,其表现不佳给玻璃需求带来直接影响。一方面,随着保交楼的逐步兑现,政策端支撑明显不足;另一方面,房地产企业拿地谨慎,新开工项目减少,导致竣工需求低迷。


近期,厂家延续累库态势,整体产销水平偏弱,总库存再创年内新高。钢联数据显示,截至2024年9月13日,全国浮法玻璃样本企业总库存为7239.80万重箱,环比增加93.60万重箱或1.31%,同比增加3073.20万重箱或74%。折库存天数31.4天,较上期增加0.3天。


现阶段内,受制于供需矛盾持续恶化,玻璃累库态势延续。一方面,行业冷修产线零星增加,产能收缩进度缓慢,供应端压力仍存;另一方面,传统金九旺季迹象不明显,玻璃刚需和投机需求表现均显弱势。短期来看,在高库存压力下,玻璃上行驱动仍显不足。


产业利润不断萎缩


继天然气产线连续亏损数月之后,煤制气产线也于上周陷入亏损,行业整体盈利状况进一步恶化。钢联数据显示,截至2024年9月13日,煤制玻璃利润为-82.77元/吨,成本为1188元/吨;石油焦制玻璃利润为17.53元/吨,成本为1104元/吨;天然气制玻璃利润为-301.76元/吨,成本为1622元/吨


玻璃产业链利润不断萎缩,煤制、天然气及石油焦周均利润均创近一年新低。目前盘面下破部分石油焦产线成本而暂未止跌企稳,若后市需求端仍未实质性改善,玻璃将继续向下寻找支撑。


从供应端来看,玻璃日熔量不断下滑,但产能缩减力度有所不足,整体仍处于历史同期高位水平。从需求端来看,传统“金九”旺季迹象不明显,下游需求依然疲软,从终端到微观数据,均未看到明显的改善迹象。从库存来看,受制于供需矛盾持续恶化,行业逆季节性累库格局将持续。短期维持看空观点不变,但是鉴于目前处于传统旺季时间节点,需警惕商品情绪边际改善对玻璃价格走势的影响。


责任编辑:刘健伟

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