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当前铜下游消费疲软

最新高手视频! 七禾网 时间:2024-06-21 10:26:42 来源:期货日报网

前段时间,沪铜一路高歌猛进,创下上市以来新高。5月下旬开始,沪铜出现回调行情,但周三、周四沪铜走势呈现上扬状态,截至周四收盘,沪铜主力合约上涨1.30 %。


信达期货研究所有色金属研究员李艳婷认为,铜价前段的上涨行情是由矿端产出不足触发,加工费自高位快速下滑,严重挤压炼厂利润,供应压力传导至冶炼端。随后,伴随着国内密集出台消费刺激政策,美联储降息预期升温,市场关注度快速上升,多重因素共振推动铜价开启趋势性上涨行情。但从历史性的高库存和Contango结构的价差可以看出,现货交投其实并未兑现前期的强预期,此前上涨行情存在超涨的部分。因此,近期铜价自高位回落属于正常现象,前期超涨的部分逐渐回吐,铜价回归基本面定价。


国投安信期货有色金属研究员表示,当前市场将关注点转向中国高铜价下消费放缓、社会库存走高。同时,虽然铜精矿现货加工费已经转负,但国内炼厂充分使用废铜资源,5月铜产量创出纪录新高,未锻轧铜单月进口也恢复到51.4万吨,而国内铜消费已步入淡季,这意味着国内铜资源供应充足。因此,尽管国内社会库存已经出现拐点,但因绝对量大,沪铜价格整体仍在调整。


“当前铜市存在的矛盾主要是供应面临刚性约束,对铜价产生较强的支撑作用,但下游的消费相对疲软。”李艳婷介绍,铜杆、铜管、铜棒和铜材产量均在5月转向下行,年内铜库存尚未进入明显的去化周期,且当前交易所库存处于历史性的高位,消费现实显著低于预期。供应趋紧,消费走弱,铜基本面较前期走弱。


肖静分析称,供应端,6月以来,精废铜价差明显缩窄,目前已跌破1500元/吨,而TC仍难改变,废铜供求也变得更紧,这意味着下半年国内精铜产出增速大概率继续降温。她认为,国内铜社会库存将进入去化阶段,这有利于铜价获得下方支撑。


展望后市,李艳婷表示,铜价重心已经下移,前期情绪层面的涨幅已经回吐完成,后续的风险主要在消费层面,若消费持续走弱,铜价有可能继续回落,但73000~75000元/吨附近存在较强支撑。


东证衍生品研究院有色首席分析师曹洋认为,中期而言,宏观因素将继续对铜价产生支撑,一方面是降息带来的中期流动性宽松预期,另一方面是中国经济改善预期将逐步发酵,明年全球制造业复苏与经济复苏弹性依然可期。从年度平衡表看,铜供应依然存在一定缺口,且明年缺口或一定程度放大,短期核心在于宏观预期反复与中游累库压力的释放,三季度前半段需要继续消化利空情绪,后续重点关注宏观预期变化,以及供给扰动风险,包括矿端与冶炼端潜在减产风险。


肖静则表示,后续市场需关注沪铜整体持仓、国内精废铜价差与美铜在MA60日均线下方的表现。长线需关注炼厂下半年可能进入实质降产阶段,今年铜精矿增量非常有限的背景将加大明年长协精矿压力,预计生产经营压力更大。同时,关注以贵金属为主导的溢价情绪。


新湖期货研究所有色金属板块负责人李瑶瑶表示,近期铜价回落提振下游消费,数据显示,上周末国内去库2.77万吨,该去库幅度说明此前被高铜价抑制的下游消费明显修复,叠加中期铜供需紧平衡的预期并未改变,对铜价不宜过度悲观。预计短期铜价或低位震荡运行,从而提振国内下游消费稳步修复。中期铜矿短缺恶化程度或超预期,市场对原料短缺的担忧持续存在,国内炼厂或在三季度末开启减产。在新能源领域高增长的带动下,铜消费整体韧性较强。另外,全球制造业处于复苏趋势中,中期铜价维持多头思路,可考虑逢低建立多单。


责任编辑:刘健伟

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