影响纯碱价格变化的因素较多,但决定性因素仍是其自身的供需格局。除此之外,宏观经济、国家政策、行业上下游产品价格及市场情况、市场主体心理变化等,都直接或间接地作用于纯碱行业的供需变化,进一步影响纯碱价格。

宏观经济周期

任何商品的价格波动都离不开经济运行周期的影响。通常来说,大宗商品价格的周期性波动常与宏观经济周期呈现一定的相关性,尤其是对经济波动敏感的品种,其与宏观经济的关系更为密切。在宏观经济运行良好的条件下,随着投资和消费的增加,社会总需求增加,商品价格会呈现不断攀升的趋势;反之,在宏观经济走弱的背景下,投资和消费减少,社会总需求下降,商品价格往往呈现出下滑态势。

纯碱作为化工原料之母,其价格对经济周期反映比较明显。通常来说,宏观经济决定商品的价格趋势,只要把握住经济周期运行阶段,大致就可以理解纯碱价格所处的位置,也能够进一步判断纯碱价格的波动周期。从过去15年纯碱现货价格变化周期来看,每次经历一轮完整涨跌需要3~5年时间,2006年以来已经历了5轮价格涨跌周期,分别为:

(1)2006—2008年底:三年周期,两年上涨、一年下跌;

(2)2009—2012年底:四年周期,两年上涨、两年下跌;

(3)2013—2015年底:三年底部震荡行情;

(4)2016—2020年年中:四年半周期,两年上涨、两年半下跌;

(5)2020年年中—2021年底:上涨周期中。

2006—2021年纯碱现货价格周期情况见图1。

图1　纯碱现货价格周期情况

资料来源:Wind、光大期货研究所。

除了经济本身的增长和衰退运行周期外,一些突发性的黑天鹅事件对纯碱价格也有较大的影响。2008年金融危机导致纯碱的市场价格在短期内迅速下跌,即在短短四个月内,价格从2000元/吨以上跌至1100元/吨附近。类似的情形还有,2011年欧债危机导致纯碱市场价格再次从2000元/吨以上跌至1300元/吨(重质纯碱)及1200元/吨附近(轻质纯碱)。除此之外,2018年中美贸易摩擦及2020年公共卫生事件、国际地缘冲突等突发事件也都给国内大宗商品市场带来巨大冲击,纯碱价格也受到不同程度的影响。

另外,CPI指数、PPI指数、国家货币政策和财政政策、社融数据等也会对纯碱期货所处的金融市场环境产生较大影响,从而影响纯碱期货价格的市场心态和对未来的预期。