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丁二烯橡胶涨势缺乏长期支撑

最新高手视频! 七禾网 时间:2024-06-13 14:58:53 来源:期货日报网

近日,在基本面及市场情绪影响下,BR橡胶期货波动较大。虽然,6月12日亚市日盘收盘,BR橡胶主力2407合约涨逾5%,收报16555元/吨。与此同时,BR橡胶期货全部合约的沉淀资金也从6月初的6.01亿元,增至当前的21.73亿元。然而,当日夜盘情况却有所不同,再次呈现冲高回落态势。


供需无明显矛盾


提及近期BR橡胶期货出现大幅波动的原因,银河期货橡胶研究员潘盛杰告诉期货日报记者,主要是因为市场认为其原料端丁二烯橡胶现货出现了紧缺。


对此,中泰期货橡胶研究员高萍的看法略有不同。在她看来,在成本端丁二烯价格上涨带动下,市场资金看多的情绪高涨,最终导致BR橡胶期货近日大幅波动。


不过,考虑到短期内丁二烯供应紧张问题将缓解,长期丁二烯橡胶供需无明显矛盾,高萍认为,BR橡胶期货的价格上涨难以持续。


提及近期丁二烯上涨原因,高萍表示主要是受供应端的影响。据她介绍,当前石脑油裂解利润较差,导致乙烯减产,丁二烯作为附属产品被动减产,供应较为紧张。不过考虑到今年己二腈的产能扩建,会对丁二烯形成一定的分流。另外,前期海外丁二烯受海运费上涨影响,到货成本高昂,但随着国内上涨,进口利润好转预计下月到港增加。加之,近期已有部分企业重启装置或准备重启装置,且近期未听闻有停工检修的装置。高萍认为,6月下旬-7月丁二烯供应紧张问题将缓解。


据高萍介绍,近期已有部分相关企业重启装置或准备重启装置。其中,福建联合石化丁二烯18万产能装置已于6月初重启,卫星化学连云港石化、山东威特化工总计13万吨产能装置,预计6月中下旬重启,独山子石化20.5万吨产能装置预计7月初重启。


事实上,据潘盛杰介绍,尽管现阶段丁二烯供应偏紧,但边际已出现改善迹象。截至6月7日当周,隆众资讯数据显示,国产丁二烯产能利用率已连续第3周增产,报收65.0%。考虑到丁二烯的产能利用率一般滞后于价格2-4个月,并呈现正相关性,潘盛杰认为,未来丁二烯的供应增量将在好价格和利润的刺激下有所上行。


长期无持续支撑


考虑到在较高的生产利润驱动下,未来丁二烯工厂开工率提升,供应预期上量,高萍认为,后市价格预期回落并趋于稳定区间内运行。


对此,潘盛杰表示认同。据他介绍,截至6月7日当周,国内丁二烯橡胶厂内库存报收1.95万吨,贸易商库存报收0.35万吨,合计2.29万吨,“高于现价在13500元/吨左右的2022年1月库存水平”。此外,隆众资讯数据显示,6月7日当周的去库数据也较前一周有所收窄。叠加,月底将有11万吨到期期货仓单转为现货,“届时丁二烯橡胶现货库存将有明显上升”。


此外,需求端现阶段轮胎原材料价格不断上涨,但轮胎销售无法完全将矛盾转移至终端,导致了轮胎成品库存的累库。叠加,美联储和欧元区各央行的政策利率均创下2001年5月以来的最高水平,国内M2增速放缓,均为不利于BR估值的利空因素。总的来说,潘盛杰认为,在现货库存尚可,原料丁二烯存有供应转宽松预期的情况下,BR期货价格难以持续上涨。


鉴于此,潘盛杰认为,近期宜关注价格高位处的风险。此外,BR2407合约即将进入交割期,面临更加严格的限仓制度,投资者应谨慎理智对待。


责任编辑:刘健伟

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