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双焦重点关注需求改善情况

最新高手视频! 七禾网 时间:2024-05-16 11:09:10 来源:期货日报网

五一假期后第二个交易日,焦煤和焦炭期货价格开始大幅下滑。截至5月15日下午收盘,焦炭2409合约价格为2185.5元/吨,较前期高点下跌约10%;焦煤2409合约价格为1664元/吨,较前期高点下跌11.91%。


中钢期货煤焦研究员冯艳成告诉期货日报记者,双焦价格下行一是在基差回归逻辑的驱动下,期价上行乏力,转而向下修复升水;二是近期煤矿扩产预期不断强化,供应趋增使得双焦市场情绪转弱,现货提涨也进入尾声。


海通期货煤焦研究员魏亚如表示,一是铁水日均产量正在加速兑现之前的复产预期,市场担心复产加速会减慢钢材去库的速度,市场预计铁水日产上升的空间将逐渐收窄,目前的交易逻辑已开始从之前的“铁水日产回升”切换为“铁水日产见顶预期”;二是前期焦煤供给偏紧,对焦炭和钢厂利润修复有一定成本支撑,但5月份山西出台文件,生产重心开始向“煤炭增产”转移。更有消息称,山西吕梁地区部分前期夜班停产的煤矿已开始恢复生产。因此之后煤矿复产、供应增加基本确定,前期支撑焦煤价格上涨的核心因素——供应收紧,已经出现了根本性的改变。


记者注意到,近期焦炭供应、需求以及吨焦利润均呈回升态势。钢厂利润明显好转,目前盈利率在50%以上,高炉提产逐步加速,日均铁水产量增至235万吨左右,较前期低点回升14万吨。


“目前钢材保持较好的去库趋势,高炉提产的压力暂时不大,预计后期铁水日产仍有小幅增长空间。”冯艳成认为,随着钢厂高炉的提产,焦炭日耗将有所增加,叠加五一假期前下游的补库,焦炭实际需求明显好转,这也是本轮焦炭价格提涨的关键驱动因素。


据了解,前期焦炭价格连续四轮提涨落地,焦煤价格涨幅相对偏小,焦企利润由亏转盈,目前平均盈利90元/吨左右,已达到近两年来的最好水平。由于盈利空间较大,叠加实际需求良好,焦企提产积极性显著回升,独立焦企日均焦炭产量快速增至65万吨以上,较前期低点增加6.5万吨。


冯艳成告诉记者,今年以来,国内煤炭保供政策导向由“增产保供”转为“稳产保供”,更强调煤矿安全生产,尤其是山西省煤矿“三超”及隐蔽工作面等专项工作整治力度不断加强,使得煤炭供应收紧。近期要求煤矿复产的消息不断发酵,煤价开始偏弱运行。从数据上看,煤矿复产情况尚未体现在数据上,样本炼焦煤矿山日均精煤产量在75万吨左右,同比下降13万吨,后期投资者需持续关注煤矿复产情况。此外,炼焦煤进口仍保持高位,根据煤炭总进口量测算,预计4月份炼焦煤进口量仍在1000万吨左右,可以弥补国内焦煤的部分减量。


魏亚如认为,从目前基本面的情况看,焦煤的供应增加仍然只是预期,煤矿库存处于低位对焦煤价格仍有较强支撑,但供应增加的预期使得下游观望情绪渐浓,现货市场情绪转差。目前焦钢企业的开工率仍然处于上升阶段,对原料的需求稳步增加,但钢材价格持续回落导致钢厂盈利收窄,下游对焦煤的采购逐渐谨慎,焦炭的第五轮提涨已经被搁置。事实上,焦炭的第四轮提涨落地后,焦企已经扭亏为盈,吨焦利润达到84元,焦企盈利好转带动开工率大幅回升,上周焦钢企业的焦炭库存九连降后首次回升,说明现阶段焦炭供应的增量已逐步超过需求增量。


“短期焦钢企业盈利尚可,双焦供需仍有增长空间。但需要注意的是,随着需求增长预期等利多因素逐步兑现,以及煤焦供应快速修复使供过于求的担忧增加,双焦价格的上行驱动有所减弱,短期盘面价格波动加剧,不过双焦价格进一步下跌的空间也不大,除非实际需求再次出现下降趋势。”冯艳成说。


魏亚如认为,在焦化厂盈利尚可的情况下,焦炭供应有继续增长的预期,而5月到6月的铁水日均产量大概维持在240万吨左右,增速最快的时期已经过去,上方空间有限。后期焦煤和焦炭供应均有增量预期,基本面较之前逐渐走弱,盘面基差已基本修复,后市需求仍然是决定双焦价格走势的关键因素。


责任编辑:刘健伟

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