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纸浆延续弱势:华泰期货10月14早评

最新高手视频! 七禾网 时间:2021-10-14 09:02:10 来源:华泰期货

市场分析与交易建议


郑糖:郑糖震荡回落


国际糖价昨日震荡回落, Unica公布数据显示,9月下半月中南部地区糖产量为231.9万吨,同比下降19.09%,本年度累计产量2918.8万吨,较去年同期3205.5万吨,减少286.7万吨,减幅8.95%,较9月上半月的8.08%扩大了0.87个百分点,后期将进入快速收榨阶段,产量下降幅度可能进一步扩大,但盘面反应看利多基本被消化。国内方面,中糖协公布数据显示,年度结转库存为104.88万吨,远高于上年同期的56.62万吨。目前巴西配额外进口成本与国内现货价差仍较大,内外价差倒挂将限制配额外进口。在国内需要靠进口补充,以及四季度因为甜菜糖减产,新旧交接期供应可能偏紧的情况下,远期期价或将向配额外进口成本靠拢,因此国内期价后期仍将跟随原糖走势。随着时间的推移,国内去库存持续进行,现货价格回暖也会推升期价。前几天盘面上涨较多,累积获利盘较多,短线盘面震荡回落,观望为宜。中性。


风险点:雷亚尔汇率风险,原油风险等。



郑棉:棉花高位震荡


昨日外盘美棉在压力位继续下跌,美棉供需报告层面全球库存上调,产量上调15万吨,消费下调16万吨。美棉方面产量调降11万吨,库存进一步下滑,整体报告中性略偏空。国内收购行情有所降温,目前南疆棉籽的价格多在3.55元/公斤附近,有不少企业已经订出一部分以回笼资金。由于原油等油系价格及粘胶价格的上涨,虽然目前油厂对棉籽的购买不是特别积极,但轧花厂多数仍较为看好棉籽的后市,认为起码会有相对稳定的价格,但皮棉价格方面仍有较大的不确定性。目前多数按照机采棉10.2-10.6元/公斤,手摘棉40衣分11元/公斤在收购。但是收购量均不大,棉农仍有一定的惜售情绪。预计收购博弈还将继续,需求层面假日纺服消费一般,整体仍未体现旺季特征。


策略层面十月份盘面主导驱动还是主要关注收购价的变化,我们认为在目前的纯卖方市场,棉农仍占据博弈主动,短期收购价在政策打压回调后仍有继续走高可能,上涨趋势中不言顶,十月市场我们仍相对看好棉花走势。谨慎偏多。


风险点:汇率风险、政策风险。



油脂油料: 油粕走弱


前一交易日收盘油粕走弱。美国农业部发布的作物周报显示,截至10月10日,美国18个大豆主产州的大豆落叶率91%,上周同期86%,上年同期92%,五年同期均值89%。大豆优良率59%,上周同期58%,上年同期63%;大豆收获率49%,上周同期34%,上年同期58%,五年同期均值40%。截至2021年10月7日的一周,美国大豆出口检验量为16.11731万吨,上周84.4610万吨,去年同期246.9405万吨。迄今为止,2021/22年度美国大豆出口检验总量344.3355万吨,同比减少64.0%。


国内粕类市场,华南豆粕现货基差M01+280,华南菜粕现货基差RM01+150;国内油脂市场,华南地区24度棕榈油现货基差P01+1010,华北地区豆油现货基差y01+750  ,华南地区四级菜油现货基差oi01+130。


短期美豆上涨驱动不足,美豆期货盘面和升贴水均存在回调需求,进口大豆成本下降拖累国内豆粕价格。马棕产量维持低水平,叠加加拿大菜籽大减产,使得国际油脂价格高企,同时国内三大油脂均维持低库存状态,因此未来油脂价格仍将延续上涨趋势。


策略:


粕类:单边谨慎看空


油脂:单边谨慎看多


风险:


粕类:南美天气风险


油脂:美国生物柴油政策变化



玉米与淀粉:期价再度冲高回落


期现货跟踪:国内玉米现货价格涨跌互现,整体稳定;淀粉现货价格表现分化,华北产区多有上涨10-150元不等,东北产区则有个别厂家下调30元/吨。玉米与淀粉期价夜盘大幅冲高,随后震荡回落,收盘多有上涨,近月相对强于远月。


逻辑分析:对于玉米而言,后期则主要等待两个方面的驱动,其一是基于新作年度供需缺口而进行的主动补库存;其二是类似于2016年的行业去库存之后由于运输物流及其潜在的疫情影响。短期市场格局或难以扭转,因前者受小麦供应压制,后者则受制于南方港口全部谷物库存高企。对于淀粉而言,9月下半月淀粉-玉米价差有快速走扩,主要源于环保政策,在能耗双限之下,行业开机率带动行业库存回落至历史低位。在这种情况下,后期继续关注政策对行业开机率的影响。


策略:维持中性,建议投资者观望为宜。


风险因素:国家抛储政策、国家进口政策和非洲猪瘟疫情。



鸡蛋:现货稳中有涨


博亚和讯数据显示,现货价格稳中有升,主产区均价上涨0.06元至4.19元/斤,主销区均价持平在4.39元/斤。期价则整体震荡偏弱运行,以收盘价计,1月合约下跌6元,5月下跌54元,9月合约下跌14元,主产区均价对1月合约贴水267元。


逻辑分析:今年鸡蛋市场最大特征表现为供需双弱,后期最大变数或集中在需求端,特别新冠疫情和生猪周期两个方面,短期影响相对有限,因生猪或仍需要产能去化,且鸡蛋本身亦处于季节性回落阶段。其更多影响中期,特别是整体畜禽养殖恢复的节奏。


策略:维持中性,建议投资者观望为宜。


风险因素:新冠肺炎疫情、非洲猪瘟疫情。



生猪:现货价格继续高涨,期货价格宽幅震荡。


根据博亚和讯监测:10月13日全国外三元均价12.55元/公斤;较上一日暴涨1.03元/公斤。15KG外三元仔猪均价15.3元/公斤,较上一日保持稳定。


10月13日受消费复苏的情绪炒作影响,全国生猪现货呈普遍快速的上涨。受上涨情绪的影响散户惜售情绪浓厚,能繁母猪的淘汰进度快速下降。集团场的出栏节奏也明显放缓。比起消费的快速复苏。供给端人为制造的萎缩更加严重。惜售与压栏是目前供给端的主要销售策略。从畜牧协会的数据来看。9月份能繁母猪数量下降3.9%但同比增加1.4%;9月份生猪供应环比增长11.5% 从目前数据来看生猪后续出栏压力仍然会逐步增加。但从2到5月仔猪出生情况看压力并不会太大。从目前来看生猪价格仍处于阶段性反弹,能不能全面反弹到成本线之上需要继续观察。但目前生猪存栏与产能均处于历史高位。


策略:短期市场情绪作为主导的偏多策略;中长期回归基本面的偏空策略。


风险:猪瘟疫情 港口库存出库情况  新冠疫情。



纸浆:延续弱势


山东地区进口针叶浆现货市场价格震荡下挫,下游纸厂原料采买积极性不高,实单实谈。市场含税价:银星、月亮、马牌5700-5750元/吨,南方松报5650元/吨。江浙沪地区进口针叶浆现货市场偏弱整理,期货盘面弱势延续,实单价格较为混乱。市场含税参考价:南方松5650元/吨,银星5700元/吨,加针5700-5950元/吨。华南地区进口针叶浆市场偏弱整理,下游开工提振有限,需求放量不足。市场含税自提参考报价:银星报6000-6100元/吨,虹鱼报6250元/吨,实际成交一单一谈。


供需:主要地区及港口库存窄幅去化,国产纸浆厂家短期检修计划较少,预计短期内纸浆供应量持续稳定。


成本:现货市场需求放量有限,现货仍缺乏利好指引。外盘区域平稳。


策略:中性;浆价趋弱运行为主

责任编辑:唐正璐

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