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后期甲醇震荡偏强:申银万国期货7月6早评

最新高手视频! 七禾网 时间:2021-07-06 09:22:40 来源:申银万国期货

一、当日主要新闻关注


1)国际新闻


最新数据显示,欧元区6月综合PMI终值、服务业PMI终值超预期。其中综合PMI创2006年6月以来的最高水平;服务业PMI创2007年年中以来的最高水平。这意味着随着疫情经济活动限制的放松,制造业和服务业均出现显著改善。


2)国内新闻


发改委近日提出,对电网企业建设有困难或规划建设时序不匹配的新能源配套送出工程,允许发电企业投资建设。上述新政有利于推动新能源更快发展,并促进电网侧大规模独立共享储能电站的建设。


3)行业新闻


OPEC+周一第三次尝试,却仍未能达成协议,取消了召开会议的计划。沙特与阿联酋仍然未能解决激烈的争端。由于没有达成协议,OPEC+将继续实施当前的限产措施。拜登政府敦促OPEC+找出折中增产方案。



二、主要品种早盘评论


1)金融


【股指】


股指:美股上涨,上一交易日A股涨跌不一,权重股弱势,两市成交额约万亿元,资金方面北向资金净流入59.19亿元,07月02日融资余额减少20.73亿元至16160.49亿元。后疫情阶段我国经济复苏压力依然较大,同时通胀压力抑制货币政策放松。7-9月进入业绩披露密集期,预计业绩对股指走势会有较大影响。从走势上看股指上涨持续性较差,操作上建议先观望。


【国债】


国债:窄幅震荡,10年期国债活跃券收益率下行0.61bp至3.1025%。央行公开市场操作净回笼200亿元,Shibor短端品种涨跌不一,资金面保持平稳。央行二季度货币政策例会表示要灵活精准实施货币政策,推动经济在恢复中达到更高水平均衡,近期地方债发行有所提速,关注资金面情况。6月各PMI指数均有所回落,不过持续位于临界点以上,制造业PMI好于预期,保持平稳扩张,经济运行继续保持扩张态势。欧元区6月制造业PMI终值创历史新高,经济恢复加速,美国制造业PMI小幅回落,非农就业人数好于预期,但失业率上行,美债收益率有所回落。综合预计国债收益率下行空间有限,期货价格反弹后仍以下行为主,操作上建议空单持有。



2)能化


【原油】


原油:由于欧佩克内部分歧,7月5日第三次磋商仍然没有就产量调整达成协议,欧佩克及其减产同盟国会议宣布取消,布伦特结算价突破77美元。2020年4月12日举行的欧佩克与非欧佩克部长级第10次(特别)会议,确定为期两年的减产目标,直到2022年4月份。但是当时的协议也说,是否延期到2022年4月30日,将在将在2021年12月进行审核,也就是说,至少应该减产至2021年12月。就是在这次会议上确定了减产基数为2018年10月份的参考产量。当前欧佩克及其减产同盟国限制产量的基数仍然为2018年10月份产量,此后多数减产协议参与国的原油产量有减无增。OPEC未能就增产达成协议,短期市场供需失衡,利多油价。拜登昨日发表声明希望OPEC有一个折中的增产计划,内外交困之下明年之后达成新的协议将面临巨大困难。


【甲醇】


甲醇:甲醇夜盘上涨0.11%。本周国内煤(甲醇)制烯烃装置平均开工负荷在84.15%,较上周上涨2.31个百分点。本周期内沿海个别MTO负荷略有回升及宁煤两套恢复正常,国内CTO/MTO装置开工回升。截至7月1日,国内甲醇整体装置开工负荷为71.03%,下跌0.21个百分点,较去年同期上涨11.37个百分点。整体来看,沿海地区甲醇库存在90.02万吨,环比上周上涨1.87万吨,涨幅在2.12%,同比下降32.57%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估在18.4万吨附近。预计7月2日到7月18日沿海地区进口船货到港量在51.96万-52万吨,其中江苏预估进口船货到港量在22.78万-23万吨,华南预估在6.38万-7万吨,浙江预估在22.8万-23万吨。7月中下旬南美洲和中东其它区域船货到港量相对集中。后期甲醇震荡偏强。


【橡胶】


橡胶:橡胶周一减仓上行,RU09合约减仓明显,东南亚疫情反复影响生产,国内原料胶价格稳定,内强外弱格局延续。目前内外产胶区新胶陆续释放,后期产出将持续放量。轮胎厂开工持续走弱,库存高位,企业出货不畅影响开工,天胶库存去化持续,进口缩减,下游需求弱化压制价格,市场维持内强外弱格局,短期反弹源于空头离场,尚无明显利多支撑,预计反弹难有持续。


【聚烯烃(LL、PP)】


聚烯烃(LL、PP):线性LL,中石化部分地区上调50-100元,中石油价格平稳。煤化工,8060,成交良好。拉丝PP,两油价格平稳,煤化工8640。两油石化库70.5万,环比下降1.5万。昨日聚烯烃期货受到原油提振,重心小幅上移。隔夜OPEC+会议无结果,维持减产现状,油价继续上行。短期成本端对于化工支撑力度较强。


【PTA、MEG】


[PTA、MEG]:PTA偏强,MEG跟涨。聚酯原料价格整体偏强。供应端,PTA新产能尚未投产,PTA累库速度低于试车预期;乙二醇新装置7月将稳定放量,检修重启带来供应恢复。需求端,下游聚酯市场传统需求淡季,聚酯开工负荷90%左右,织造开工率71.46%左右,下游去库为主。库存方面,7月乙二醇保持较高累库预期,PTA高加工费及下游聚酯产销不佳的,缓慢垒库。整体上,PTA、MEG供应短期缩减,关注新投和重启消息,行情上震荡偏强运行。



3)黑色


【钢材】


钢材:随着钢价在淡季由于需求疲软的自发性回调,全年粗钢管控的政策被再度提及,而大庆前钢厂行政性闷炉,叠加长流程由于亏损自发性减产的行为,短期铁水产量迅速下降。但目前唐山钢企已开启复工进程,铁水产量也将边际增加,但在政策压制下,突破6月高点较为困难,产能峰值或已出现。另一方面,需求的疲软在淡季仍将拖累下游采购需求,短期内对现货价格的表现我们相对谨慎,盘面也有回调可能,但中长期在政策性限产的一致预期下,叠加金九银十到来前的补库行为,钢价仍有上涨动力。


【铁矿】


铁矿:夜盘持续上涨,铁矿呈现主力合约高基差、远月深贴水格局,一方面政策面调控以及压减粗钢产量预期压制盘面价格,另一方面生铁产量持续高增长对现货价格形成较大支撑。同时终端需求地产开工增速下滑较快,地产转向施工和竣工,地产用钢需求增量存回落风险。后市铁矿供需有望走向宽松,短期价格有望呈现宽幅震荡。


【煤焦】


双焦:夜盘持续上涨。焦炭方面,焦企多恢复正常生产,前期因发运受阻积累库存基本发运完成,同时钢厂逐步恢复生产,市场预期出现分歧。焦煤方面,炼焦煤市场价格偏强运行,个别区域价格继续上调,随着煤矿的逐步复产,供应紧张局面将逐步缓解。前期市场提前交易节后复产预期,价格回落较多,现市场逐步交易钢厂复产,后市有望呈现宽幅震荡走势。


【锰硅】


锰硅:昨日锰硅主力合约拉涨上行后高位震荡,终收7332元/吨。主流出厂报价小幅下滑50元/吨至7350-7450元/吨。近期钢厂减停产情况较多,粗钢产量有所下滑。宁夏控耗细则落地后产量下降,内蒙限电常态化,锰硅产量水平逐渐回落。综合来看,市场供需紧平衡状态有望延续,市价下方仍存支撑。操作上建议轻仓逢低布局多单。【硅铁】


硅铁:昨日硅铁主力合约小幅下探后回调高走,终收8066元/吨。72硅铁的主流出厂报价仍维持在8100-8200元/吨。近期钢厂减停产情况较多,粗钢产量有所下滑。河钢本轮招标价8700元/吨,环比上调200元/吨。内蒙限电常态化,宁夏控耗细则落地后产量受到明显压制,硅铁产量水平难回高位。综合来看,市场供应偏紧格局有望延续,对硅铁市价形成支撑,操作上建议轻仓逢低布局多单。


【动力煤】


动力煤:隔夜动力煤主力合约偏强震荡,终收837.2元/吨。港口煤价进一步下调10元/吨至960元/吨。受益于水电的替代作用、近期电厂日耗小幅回落,但后市南方出梅后、高温天气下日耗或将重回高位;而当前电厂存煤处于较低水平,后市补库或仍存压力。大庆期间检修及停产的矿山陆续复产,但在安全生产的约束下矿区产能释放或仍受限,短期市场供应偏紧格局或将延续。操作上建议以偏多思路为主。



4)金属


【贵金属】


贵金属:上周五公布的美国6月非农就业人数增加85万人,好于预期和前值,但是失业率上升至5.9%。数据公布后美元出现回落,金银反弹。此前由于美联储官员的鹰派表态一度驱使黄金再度下探。下半年主要关注美联储缩减资产购买信号释放的节奏。近期随着主要利空得被市场消化,冠状病毒delta变种现扩散使得短期避险情绪有所升温,贵金属整体呈现震荡走强,关注是否有反弹机会。


【铜】


铜:夜盘铜价窄幅整理,总体延续区间波动。目前精矿供应总体依旧紧张,但国内需求表现疲软。近期上海港口升水虽有回升,但总体处于低位,仅为25美元左右,意味着中国进口意愿总体较低。LME和国内现货表现贴水,并库存增加,供应相对宽松。铜价中期可能进入调整阶段,建议关注智利矿山生产、铜下游开工情况、库存及现货状况。


【锌】


锌:夜盘锌价窄幅整理,总体未脱离震荡区间。近期国内精矿加工费轻微回升,但总体仍较为紧张,静态计算精矿冶炼加工费不足涵盖冶炼企业成本,需求端也缺乏亮点。短期锌价可能延续总体宽幅波动。建议关注下游开工、库存、现货升贴水及冶炼开工情况。


【铝】


铝:铝价夜盘小幅下行。基本面方面,上周国内社会库存较前一周小幅回升至87.6万吨,铝锭库存或逐步企稳。前期中央对大宗商品价格上行密集表态,引发铝价回调;此外铝抛储确定,7月开始抛储至年底,每月在5万吨左右,抛储影响下下半年供应预计由偏紧转为平衡。此外俄罗斯计划从8月至年底对出口铝锭增加关税,将提高我们进口铝的成本尤其是现货端。长期趋势方面新能源的推广有利铝下游消费,叠加碳中和及国内政策对产能抑制,铝价长期重心预计仍会上行,目前铝价走势进入区间震荡,目前价格逢高卖出。


【镍】


镍:镍价小幅下行。基本面方面,镍铁制高冰镍势必对电解镍下游造成挤压,打压镍铁和纯镍价差。消息面上,俄罗斯将对出口镍板增加关税消息,国内镍板进口成本增加,此外印尼存在禁止镍铁出口和新建镍铁厂的可能性,主要目的在于增加当地的就业和出口附加值,潜在政策对市场的影响或体现在增加硫酸镍的供应并大幅减少镍铁供应,长期看纯镍价格相对承压同时大幅提高不锈钢成本,建议持续跟踪政策变化。  


【不锈钢】


不锈钢:不锈钢价格震荡。现货方面,不锈钢现货价格整体表现平稳。基本面上,目前下游消费有转淡迹象,但不锈钢库存目前再次进入下行通道,支撑价格。短期不锈钢毛利位于高位,上行趋势预计放缓。中长期看不锈钢供需在印尼政策不便的情况下不存在明显缺口和趋势,但需关注政策变化,此外价格短期持续上涨后基本面支持有限,价格存在回落的可能性。


【铅】


铅:伦铅冲高回落,沪铅走弱。海外铅初现挤仓现象。产业上,7月01日国内铅锭社会库存总计为133.6千吨,周度增1160吨。供应端,5月全国电解铅产量26.48万吨,环比降0.38%;再生铅产量33.12万吨,环比增7.73%。云南限电预计结束,再生铅6月产量释放速度加快。需求端,蓄电池企业库存依然较高,产品库存超过30天。整体上,目前多空博弈,建议短线区间抛空,保值者选择远月抛空为主。


【锡】


锡:伦锡偏强,沪锡震荡走强。国内云南电解环节部分恢复运作,缓解了供应紧缺的状况。海外全球第三大精炼锡制造商MSC宣布向客户发货存不可抗力,市场预期供应短缺更加严重。国内锡冶炼厂减停产加剧,7月云锡宣布停产检修,冶炼厂采购成本增加,生产积极性不高。整体上,锡供应依然紧张,短期沪锡高位震荡走势,谨防大幅波动风险。



5)农产品


【白糖】糖:缺乏外盘指引,白糖继续窄幅震荡,有消息显示国内新增进口许可证发放,而原糖市场则因海外假日而休市。后期原糖市场将更多关注北半球糖料生长和受干旱影响的巴西21/22榨季的开榨情况。同时国际能源价格也将通过乙醇传导到原糖上。国内糖盘面总体则跟随国际糖价在进口盈亏线上下波动,国内处于去库存状态中。操作上,7月之后糖厂销售压力将逐步降低,09合约白糖多单可逐步止盈等糖价回调后在01合约买入。


【生猪】


生猪:生猪期货高开低走。现货方面,根据涌益咨询的数据,国内生猪均价15.88元/公斤,日度回调0.06元/公斤。7月4日华商储备发布了《关于2021年第一次中央储备冻猪肉收储竞价交易有关事项的通知》,交易时间为7月7日下午13:00至16:00,挂牌竞价2万吨。前期现货价格下跌后出现企稳,市场恐慌情绪有所缓解。而上半年现货连续阴跌导致养殖利润持续下降,自繁自养跌破盈亏平衡线、外购仔猪养殖和专业二次育肥已出现大规模亏损,市场恐慌加速淘汰母猪。总体而言,目前生猪价格过剩问题尚未得到完全解决,但在绝对价格偏低以及跌价收储的情绪的支撑作用下方空间有限,后期生猪期货有望维持整理态势,投资者可以逢回调买入并在反弹后止盈。


【苹果】


苹果:苹果期货小幅上涨。现货方面,根据我的农产品网的数据,山东栖霞客商货条纹80#成交价格2.9-3.3元/斤,与上一日持平;陕西洛川70#客商货2.4-2.5元/斤,与上一日持平。基本面来看,2021/22作物季的丰产预期仍在(市场预计新季产量4030-4060万吨左右,同比去年3958万吨略增,供大于求格局难改);另一方面因为低价苹果现货走货在过去2个月出现改善,截至上周全国冷库总库存在265.7万吨,继续低于去年同期。产区现货行情依旧不温不火,冷库中寻货看货的客商数量不多,目前客商并不着急出货,对后市行情抱有期待。3季度后苹果进入销售淡季,时令水果量大价低,总体而言,预计苹果后市价格以弱势震荡为主。


【油脂】


油脂:夜盘油脂继续上涨,豆油Y2109收盘于8658,涨幅1.05%,棕榈油P2109收盘于7750,涨幅1.89%。市场预估月底马来西亚棕榈油库存增加至165-168万吨,是9个月来最高库存,虽然劳动力短缺,但是快速增产周期下产量逐步抬升,船运商检数据显示7月前5日出口转差。在外盘美豆新作供应偏紧,南美大豆丰产情况下, 油脂盘面预计处于宽幅震荡走势,国内豆油基差持续回落,棕榈油现货紧缺,近月进口倒挂多,豆棕09价差或继续缩小。


【豆粕】


豆粕:豆粕M2109收盘于3659,跌幅0.08%。美豆种植报告落地后,扭转此前市场预期,新作供应变数主要是天气和单产,然而优良率低于去年,单产或表现不佳,而生长期的美豆容易受到天气扰动,盘面高位,波动较大。尽管生猪存栏恢复对豆粕需求有支撑,但是短期豆粕面临供应压力,现货基差较弱,豆粕91月差冲高后预计回落,国内豆菜粕09价差预计缩小,中长期国内生猪养殖亏损,利空国内豆粕和进口大豆需求。

责任编辑:唐正璐

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