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基本面偏弱 短期花生易跌难涨

最新高手视频! 七禾网 时间:2021-07-02 11:10:44 来源:长安期货 作者:刘娜

一、行情回顾


图1:PK2110走势-日线


资料来源:文华财经,长安期货


花生期货于2021年2月1日上市,基准定为9500元/吨,受春节消费及油脂价格提振,上市初期至3月上旬以上涨为主,盘面最高至11300元/吨,后期震荡下行,至6月大幅下跌,单日跌幅超5%,盘面破位,跌破10000关口,最低至9058,盘面转弱势,目前盘面止跌迹象不明显。


二、现货价格持续下跌,对期货盘面支撑较弱


图2:油料花生米市场价 元/吨


资料来源:wind,长安期货


图3:油料花生仁现货月均价 元/吨


资料来源:wind,长安期货


花生的价格波动较大,且价格主导权不在于上游,而是中游的加工企业。统计2009年至今花生价格情况,发现花生价格在6000-12000元/吨之间,4-5年为一个价格周期,其中2年上涨,2年下跌。2018年此轮上涨开始,2020年价格为价格高点。今年春节过后,受消费不振影响,花生价格持续下滑。近期受上游出货压力及进口花生到港压力,油料花生现货价格大幅下降,均价9140元/吨,实际现货市场部分地区现货价格跌破9000元/吨,花生压榨企业近两周持续下调“油料米”收购价,部分大型油厂的收购价已从年初的9500元/吨下调到了8300元/吨。据国家统计局数据,5月下旬流通领域重要生产资料市场价格变动情况油料花生米价格为8695.7元/吨;6月上旬油料花生米价格为8385.4元/吨。现货价格继续下滑,对盘面的支撑偏弱。


三、进出口的转变加剧了基本面矛盾


图4:花生月度出口量 千吨


资料来源:卓创资讯,长安期货


图5:花生月进口量 千吨


资料来源:卓创资讯,长安期货


出口方面,全球花生出口结构与产量结构相对比较分散。2020年全球花生出口总量为427万吨。其中阿根廷花生出口量为95万吨,印度花生出口量为85万吨,美国花生出口量为72.6万吨,中国花生出口量为60万吨,巴西花生出口量为30万吨。非洲国家贸易份额占全球花生贸易总量的16%左右。我国花生主要以国内消费为主。


进口方面,除印尼之外,全球及主要消费国的花生对外依存度均处于较低的水平。我国花生出口及进口量占比较少,但近年进口量呈增长态势,由净出口转为净进口。从月度进出口数据可以看出,花生出口呈减少状态,而进口量持续增加,使得花生供给端宽松,加剧了花生供需基本面矛盾。


四、油脂对原料价格的提振将转弱


花生主要消费于油用,花生价格与油脂价格有一定的相关性。花生油价格比其他同级油脂产品(大豆油和菜籽油)普遍高出50%以上,较高的价格决定了花生油市场份额不大,近年占比8%左右,大豆油、菜籽油消费的增加进一步挤占了花生油市场份额。目前油脂价格整体处于历史高位水平,后期出现大幅上涨的可能性降低,格局未转弱下对原料有一定的提振。今日油脂大幅下挫,若后期走弱,则对原料的提振作用将降低。


图6:植物油现货月均价 元/吨


资料来源:wind,长安期货


图7:花生油与其他油脂价差 元/吨


资料来源:wind,长安期货


五、行情展望


花生基本面整体偏弱,油厂近期出货偏慢,需求端油料及食用需求均处于收紧状态,虽然总库存下滑,但贸易商及油厂仍有部分库存可消耗;油脂价格大幅下挫,不排除后期盘面转变的可能,若转弱,对原料价格有一定拖累;花生现货价格持续下滑,对盘面的支撑趋弱,经过节前的下跌,盘面止跌迹象不明显,短期内花生盘面上涨较难,操作上建议短差交易为主,暂不宜布局长期多单。仅供参考!

责任编辑:李烨

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