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油脂多单继续持有:国海良时期货7月2早评

最新高手视频! 七禾网 时间:2021-07-02 09:09:58 来源:国海良时期货

■股指:节奏上进二退一,慢牛爬行


1.外部方面:海外经济体复苏进程一波多折,美联储虽提高了超额准备金率和隔夜逆回购利率,但总体上维持宽松,并表示缩减购债规模会提前通知,市场情绪有所反应。美国两党达成基建刺激计划协议,提振短期风险偏好。隔夜美欧股指上涨。


2.内部方面:昨日股指收跌,成交额1万亿左右,科技医药板块表现偏强。国内经济持续改善向好,企业盈利回升。货币政策稳健中性,7月1日前后,市场流动性偏宽松。股市流动性并不短缺,中长期理财增量资金仍会逢低入市。关注大消费科技领域机会。基差方面,股指阶段调整结束后,股指期货贴水收窄。


3.总结:中长期股指上行趋势未变,逢低布局活跃次主力合约。


4.股指期权策略:慢牛震荡行情,牛市价差策略。



■贵金属:关注非农


1.现货:AuT+D370(1.23 %),AgT+D5476(1.93 %),金银(国际)比价67.44 。


2.利率:10美债1.45%;5年TIPS -1.6%;美元92.53 。


3.联储:鲍威尔国会重申鸽派立场:美联储不会因为担心通胀就加息。


4.EFT持仓:SPDR1043.1600吨(-2.62)。


5.总结:市场静待美国非农就业报告,美元冲高回落,金价小幅反弹。考虑备兑或跨期价差策略。



■螺纹:库存增加,限产解除,价格弱势震荡


1.现货:唐山普方坯4860(0);上海市场价5060元/吨(+20),现货价格广州地区5200(+20),杭州地区


5120(+30)


2.库存:本周钢材总库存量2110.07万吨,周环比增加56.18万吨。其中,钢厂库存量664.66万吨,周环比增加34.53万吨;社会库存量1445.41万吨,周环比增加21.65万吨。


4.总结:价格调控保生产政策升级,但是短期内电炉已经面临亏损,出现减产,但是考虑到限产政策放松的可能,成材利润或进一步压缩,短期炉料强成材弱可能性增加。



■铁矿石:紧平衡依旧,短期政策因素加强价格震荡


1.现货:青岛金布巴1320(+20),PB粉1495(+10)。


2.Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为12367.17,环比降167.53;日均疏港量298.29增3.83。分量方面,澳矿6318.37降201.95,巴西矿3679.82增1.28,贸易矿6445.00降50.1,球团372.28降9.06,精粉859.71降25.3,块矿1745.60降10.56,粗粉9389.58降122.61;(单位:万吨)


3.总结:短期来看,供应紧张未能得到缓解,价格坚挺依旧。但是短期政策因素再起波澜,后市切勿追高。



■沪铜:振幅加大,破位新试多离场


1.现货:长江有色市场1#电解铜平均价为68,750元/吨(+310元/吨)。


2.利润:维持亏损。进口亏损为2,188.4元/吨,前值为亏损1,077.24元/吨。


3.基差:长江铜现货基差150


4.库存:上期所铜库存153,804吨(-18,723吨),LME铜库存为211,525(+1,175吨),保税区库存为总计44.1(+0.2吨)


5总结:本轮上涨宏观面主驱动,后又因宏观面变化发生回调和波动。供应面略偏紧,需求面节后加速复苏,近期快速上涨又发生回调,低点不下破,多单可以试多,破位新试多离场。区间支撑在65000-68000,因此跌回68000以下多单止赢。



■沪铝:振幅加大,破位新试多离场


1.现货:长江有色市场1#电解铝平均价为18,710元/吨(-50元/吨)


2.利润:电解铝进口亏损为1,240.85元/吨。前值进口亏损为1,261.56元/吨。3.基差:长江铝现货基差95,前值-40。


4.供给:废金属进口宽松。


5.库存:上期所铝库存288,741吨(-4,333吨),LME铝库存1,568,900吨(-9,175吨),保税区库存为总计83.1万吨(-0.9万吨)。


6.总结:国内去库速度加快,基差转弱。目前碳中和背景下铝是基本金属最大受益品种,近期快速上涨又发生回调,低点不下破,多单可以试多,破位新试多离场。区间支撑在17000-17700。



■PTA:短期跟随成本波动


1.现货:内盘PTA 5035元/吨现款自提(-5);江浙市场现货报价5080-5100元/吨现款自提。


2.基差:内盘PTA现货-09主力-45(0)。


3.库存:库存天数4天(前值3.6)。


4.成本:PX(CFR台湾)913.5-915.5美元/吨(+0.5)。


5.供给:PTA总负荷83.1%。


6.装置变动:华东一套360万吨PTA新装置目前一条线已投料开车中。逸盛石化宁波65万吨PTA生产线即日起开始永久性关停。


7.总结:供需面来看,装置重启,新装置产量也逐步兑现,但供应商再次缩减合约,流通性一般,整体基差偏强。后期来看,如果加工费进一步压缩,不排除装置检修增加,修正供需,累库压力不大。近期聚酯负荷仍有支撑,预计短期跟随成本波动。关注新装置进度。 



■乙二醇:7月乙二醇供需格局维持宽松平衡为主


1.现货:内盘华东主港MEG现货4958元/吨,内盘MEG宁波现货4965元/吨。


2.基差:MEG现货-09主力基差+25(-10)。


3.库存:MEG港口库存指数:54


4.装置:安徽一套30万吨/年的合成气制MEG装置预计7月10日附近提负,目前维持半负荷运行;该装置前期于6月12日停车检修。据悉,新疆一套60万吨/年的MEG装置昨日因故停车,预计此次停车将进行为期一个月的检修。


5.供给:MEG负荷61.88%。


6.总结:7月乙二醇供需格局维持宽松平衡为主,但是国产货源显性化影响下,港口库存有限回升。但是现货升水格局下聚酯工厂采购较为谨慎。另外近日天业停车检修,渭化临时降负,煤化工板块供应依旧偏紧,预计中下旬将陆续缓解。短期来看,乙二醇市场重心跟走成本端为主,成本溢价难度较大,后期依然关注煤油走势。 



■橡胶: 供需维持弱势格局


1.现货:SCRWF(中国全乳胶)上海12400元/吨(0)、RSS3(泰国三号烟片)上海18550元/吨(0)。


2.基差:全乳胶-RU主力-305元/吨(+95)。


3.库存:截止6月27日,中国天然橡胶社会库存周环比降低3.41%,同比降低24.34%,同环比跌幅有所扩大,其中深色胶库存周环比降低4.34%,同比下降27.33%,浅色胶库存周环比下跌1.87%,同比下跌19.02%。预计短期中国天胶库存维持消化。


4.总结:当前橡胶国内外产区原料快速上量,原料价格呈走低态势。而需求端边际转弱,运费高涨及货柜紧缺的现状还将持续,对国内轮胎出口市场形成抑制。叠加内销市场弱势,厂家走货情况不佳,库存压力加大,轮胎开工负荷低迷,厂家对原材料采购积极性不高,仅以刚需采购为主。总体来看,7月国内近港到货量仍偏低,青岛库存延续降库趋势,加之橡胶估值偏低,价格底部支撑仍存。



■PP:BOPP成交连续放缓


1.现货:华东PP煤化工8590元/吨(+50),PP进口完税价8616元/吨(+3)。


2.基差:PP09基差40(-10)。


3.库存:聚烯烃两油库存64万吨(+3)。


4.利润:华北外采丙烯制PP利润-50元/吨(+0),PP粉聚合利润-50元/吨(+0)。


5.总结:近期标品拉丝排产比例维持在38%的高位,标品供应压力开始上升。需求端,下游BOPP成交连续第二天放缓,不过BOPP利润并未出现走弱,短期BOPP需求仍有支撑,PP09短期在未跌破8450附近支撑前可能仍有反复,激进投资者可以尝试在8650附近开空,带好止损。从需求端影响下的长期走势来看,与制造业相关的PP,持续向上驱动力度可能相对偏弱,其下游终端需求家电、汽车等耐用品占比较高,且供应端维持高增速,在能化板块内部可作为空配品种。



■塑料:基差走弱


1.现货:华北LL煤化工8090元/吨(-10),LL进口完税价8049元/吨(+4)。


2.基差:L09基差-100(-25)。


3.库存:聚烯烃两油库存64万吨(+3)。


4.成本:煤制线型成本8335元/吨(+0),油制线型成本7417元/吨(+30)。


5.总结:近期LL基差整体走弱转为contango结构,吸引部分套保商入场,显性库存隐性化,目前看下游需求虽有边际好转,但驱动仍然有限,且短期上涨较快后下游补库意愿有所减弱,因此上行驱动暂时放缓,盘面有回调风险,不过从6-7的供需平衡表来看,维持小幅去库,暂时大幅下跌可能性不大。短期操作难度加大,整体震荡对待,L09若出现回调,在8000之上企稳仍可介入多单,先短线对待,考虑到6-7月供需压力整体尚不显著,空单不急于进场,先行观望。



■原油:美国供应偏紧、需求加速回升逻辑没有改变


1.现货价:英国布伦特Dtd价格76.26美元/桶(+0.25),美国西德克萨斯中级轻质原油73.47美元/桶(+0.49),OPEC一揽子原油价格73.60美元/桶(+0.26),中国胜利原油价格74.08美元/桶(+0.19)。


2.总结:美国能源信息署数据显示,截止2021年6月25当周,炼油厂开工率上升,净进口量减少,美国商业原油库存连续第六周下降,比过去五年同期低6%。EIA数据偏利多,主要体现在供应端页岩油产量未明显增长,而需求端在由成品油表需上升驱动着炼厂提负荷增加原油投料,整体来看,美国供应偏紧、需求加速回升的逻辑没有改变。不过还要关注成品油库存累积的情况,紧盯成品油裂解价差情况,关注裂解价差出现走弱后是否出现炼厂开工率的下降。



■油脂:多单继续持有


1.现货:豆油,一级天津9130(+230),张家港9120(+230),棕榈油,天津24度8660(+230),东莞8650(+230)


2.基差:豆油天津616(-2),棕榈油天津1180(-20)。


3.成本:马来棕榈油到港完税成本8060(+94)元/吨,巴西豆油7月进口完税价10416(+141)元/吨。


4.供给:大豆压榨提升,豆油供应增长。马来西亚棕榈油局MPOB公布数据显示5月马来西亚毛棕榈油库存为157万吨,环比增长1.49%,市场预期164万吨。


5.需求:需求增速放缓,同比稳定。


6.库存:中国粮油商务网数据,截至6月25日,国内重点地区豆油商业库存约112.56万吨,环比增长5.97万吨,整体延续累库状态。棕榈油商业库存36.17万吨,环比减少1.75万吨。


7.总结:隔夜美豆油高位震荡,昨日马盘棕榈油跟随美盘保持强势,船运机构ITS数据,马来6月棕榈油出口环比提高7.1%,印度周二宣布将毛棕榈油进口关税从15%下调至9%,有效期三个月,此外周三印度宣布立即允许进口24度和33度精炼棕榈油,有效期至21年年底,这些政策有利于刺激棕榈油进口消费,对棕榈油价格有一定支撑。操作上油脂多单继续持有。



■豆粕:多单继续持有


1.现货:山东日照3580元/吨(+180),天津3620元/吨(+160),东莞3620元/吨(+160)。


2.基差:东莞M09月基差-100(0),张家港M09基差-60—80(0)。


3.成本:巴西大豆7月到港完税成本4662元/吨(+81)。


4.库存:截至25日,豆粕库存112.6万吨,环比上周减少0.7万吨。


5.总结:隔夜美豆冲高回落,收盘小幅上涨,USDA数据,截至24日一周,美豆新季销售167万吨,接近预期上限,短期对美豆维持强势观点,操作上豆粕多单继续持有。



■菜粕:多单继续持有


1.现货:华南现货报价2940-3000(+130)。


2.基差:福建厦门基差报价(9月-80)。


3.成本:加拿大菜籽理论进口成本6189元/吨(+111)


4.总结:隔夜美豆冲高回落,收盘小幅上涨,USDA数据,截至24日一周,美豆新季销售167万吨,接近预期上限,短期对美豆维持强势观点,操作上内盘菜粕多单继续持有。



■玉米:测试关键支撑位


1.现货:深加工下跌。主产区:黑龙江哈尔滨出库2540(0),吉林长春出库2610(0),山东德州进厂2830(-20),港口:锦州平仓2680(0),主销区:蛇口2840(0),成都3130(0)。


2.基差:继续回落修复。锦州现货平舱-C2109=53(-13)。


3.月间:C2109-C2201=2(5)。


4.进口:1%关税美玉米进口成本2525(50),进口利润315(-50)。


5.供给:贸易商库存下降。


6.需求:我的农产品网数据,2021年24周(6月11日-6月16日),全国主要119家玉米深加工企业(含淀粉、酒精及氨基酸企业)共消费玉米86.2万吨(-1),同比去年减少15.8万吨,减幅15.5%。


7.库存:截止6 月9日,全国12个地区,96家主要玉米深加工厂家加工企业玉米库存总量 585.8万吨(-1.4%)。本北港玉米库存290万吨(-5)。注册仓单24113(0)。


8.总结:美国天气整体顺利,美玉米期价短期跌势延续,国内玉米下游需求疲弱,出货不畅,国内明显弱于外盘,上周现货市场终挺价失败,开始跟跌。9月合约已跌破贸易商持仓成本,继续测试4月初前低支撑力度。



■生猪:收储启动 细节未定


1.生猪(外三元)现货(元/公斤):多地再度下跌。河南开封15.5(-1),吉林长春15.8(0.4),山东临沂16.2(-0.8),上海嘉定16.5(-1),湖南长沙16.2(-1.1),广东清远18(-1.1),四川成都15.9(-1.5)。


2.仔猪(20Kg)价格(元/公斤):涨跌互现。河南开封29.98(-2.25),吉林长春28.99(-0.75),山东临沂31.47(-2.25),广东清远34.84(-3),四川成都31.13(-3)。


3.猪肉(元/公斤):平均批发价21.79(-0.56)


4.基差(元/吨):河南生猪现价-LH2109=-3470(-1000),河南生猪现价-LH2201=-3675(-1000)。


5.总结:现货在自繁自养成本线附近争夺,盘面升水仍较高。收储即将启动,目前细节暂未公布,基于近期现货反弹,以及库容问题,预计收储量不大。收储消息公布后,价格有所止跌甚至反弹,但整体表现暂不算强势。周期上来说本轮下跌周期时间并不充足,中长期下跌概率仍高。



■花生:7月关注天气,谨慎参与市场


0.期货:2110花生9122(-16)、2201花生9182(-6)、2204花生9180(0)


1.现货:油料米:主力油厂无新合同,报价停止


2.基差:油料米:暂无现货报价,期间停更 3.供给:贸易商试图抬价未果,多存在高报低走现象。主要库存供给已经转移至贸易商冷库,供给端进入冷库保存阶段。


4.需求:收购商大多停工歇业,下游需求减弱;主要油厂全部停止收购,市场需求减少。余下部分油料米筛兑成商品米,增添商品米供给压力。


5.进口:进口米继续到港,但是量逐渐减少,挤占国内余粮市场现象频繁。


6.总结:7月市场关注将转至新米生长及天气状况。目前,随着油厂的全面停收和贸易商大多停工歇业,市场需求相比之前减弱较多,需求预计7月改善有限。现货市场不活跃,盘面受到资金情绪影响较大,容易放大风险,需要谨慎参与。由于生长期天气通常称为炒作题材,因此策略上可以逢低试多。



■白糖:高位试压,回调做多


1.现货:南宁5595(+20)元/吨,昆明5450(+15)元/吨,日照5725(+20)元/吨


2.基差:9月:南宁-21元/吨、昆明-166元/吨、日照109元/吨


3.生产:巴西中南部6月上半月产糖219.2万吨,同比下降14.35%,累计产糖同比降幅扩大,制糖比46.25%,同比减少0.81pct。巴西干旱天气造成的减产情况目前情况未能好转,近期部分地区遭遇霜冻。后期能源价格上涨或压进一步低巴西近期制糖比。


4.消费:夏季来临,下游饮料等消费逐步增加,带动国内糖的消费,预期6月消费数据进一步改善,7月消费数据继续改善。


5.进口:目前进口利润缩减,港口现货价较为坚挺。运费再次上涨,压缩利润空间。


6.库存:高库存成为国内市场上方的潜在压力,而且这个压力预计短期内不会消失。


7.总结:原糖和郑糖同步上行,继续测试上方压力。郑糖已经连续多日收阳,短期能否继续上攻还取决于原糖能否继续上涨。目前来看,外盘上方遭受压力,前期多单可以逐步止盈。后期若能成功突破,可以尝试追多,如果不能,则等待回调后继续做多。



■花生:关注天气,谨慎参与


0.期货:2110花生9164(+32)、2201花生9226(+30)、2204花生9206(+74)


1.现货:油料米:主力油厂无新合同,报价停止


2.基差:油料米:暂无现货报价,期间停更 3.供给:贸易商多存在高报低走现象。主要库存供给已经转移至贸易商冷库,供给进入冷库保存阶段。


4.需求:收购商大多停工歇业,下游需求减弱;主要油厂全部停止收购,市场需求减少。余下部分油料米筛兑成商品米,增添商品米供给压力。


5.进口:进口米继续到港,但是量逐渐减少,挤占国内余粮市场现象频繁。


6.总结:7月市场关注将转至新米生长及天气状况。目前,随着油厂的全面停收和贸易商大多停工歇业,市场需求相比之前减弱较多,需求预计7月改善有限。现货市场不活跃,盘面受到资金情绪影响较大,容易放大风险,需要谨慎参与。



■棉花:USDA报告短期利空,中长期利多


1.现货:CCIndex3128B报16108(+0)元/吨。


2.基差:棉花09合约253元/吨


3.供给:2021年美国棉花实际播种面积为1170万英亩,同比减少3%,其中陆地棉面积1160万亩,同比减少2.6%,PIMA棉面积14.2万英亩,同比减少29.7%。巴基斯坦面临减产,出口价格上涨。印度北方种植面积下降,南方需要继续关注季风天气。国内总体生长同比减慢,新作进入现蕾期,新疆地区天气改善,棉花长势也呈现好转,山东棉区面积减少,生长顺利。


4.需求:淡季预期要延续至7月底,8月之后季节性需求才会增加。下游纺织进入淡季,国内纱和进口纱走货速度放缓,企业采购棉花意愿下降,但近期纺企内部的需求状况分化加大。


5.库存:商业库存和进口棉库存较多。棉花现货港口库存有所增加,配额发放在即,有利于港口库存释放。


6.总结:USDA绝对数据利多,但之前很多机构预计USDA将会更大幅度地下调棉花种植面积的预估。就6月30日报告结果来看,并没有原先想象的那么糟,多头情绪受到影响,棉花迎来短期内的预期调整。国内市场进入淡季,郑棉陷入区间震荡的。考虑到疫情影响逐渐减弱,中长期棉花需求仍然乐观,供需面长期面向好态势,策略上可以继续逢低做多。

责任编辑:唐正璐

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