一、当日主要新闻关注

1）国际新闻

美国6月ADP就业人数增加69.2万人，预期值为60万人，5月下修至增加88.6万，其中6月服务业就业人数增加62.4万，休闲和餐饮招待行业贡献了33.2万人，超过一半。生产性行业的就业人数增加6.8万，主要受建筑业推动。数据显示美国劳动力市场需求强劲、经济不确定性减弱，同时众多经济活动的重启仍在进一步推动就业人数的增加，尤其是休闲和餐饮招待行业。该数据还显示，企业在填补大量空缺职位方面取得了一定的成效。

2）国内新闻

人力资源和社会保障部宣布印发的《人力资源和社会保障事业发展“十四五”规划》，部署了就业、社会保障、工资收入分配等六方面重点任务和重大举措，提出19项量化指标，其中要求社保待遇水平稳步提高，基本养老保险参保率达到95％。

3）行业新闻

卡塔尔石油公司（Qatar Petroleum）与壳牌签署了一项长期购销协议，将在10年内每年向中国供应100万吨液化天然气，于2022年1月开始交付。卡塔尔石油计划通过合资企业Qatargas 1来供应这些液化天然气，并将从2022年起100%拥有该合资企业。

二、主要品种早盘评论

1）金融

【股指】

股指：美股小幅上涨，上一交易日A股弱势下跌，两市成交额约9800亿元，资金方面北向资金净流出31.39亿元，06月26日融资余额增加89.83亿元至16208.23亿元。后疫情阶段我国经济复苏压力依然较大，同时通胀压力抑制货币政策放松。从走势上看股指上涨持续性较差，操作上建议先观望。

【国债】

国债：小幅上涨，10年期国债活跃券收益率下行0.63bp至3.1025%。央行继续开展300亿元逆回购操作，资金面收敛，Shibor短端品种全线上行，央行二季度货币政策例会表示要灵活精准实施货币政策，推动经济在恢复中达到更高水平均衡，近期地方债发行有所提速，关注资金面情况。6月官方制造业PMI好于预期，消费品制造业景气度上升，此前公布的工业企业营收和利润继续保持较高增速，预计经济将持续恢复。美联储主席重申高通胀是暂时的，不会先发制人加息，点阵图显示2023年末之前有2次加息，紧缩速度快于市场预期，短端美债收益率显著回升。综合预计国债收益率下行空间有限，期货价格反弹后仍以下行为主，操作上建议空单持有。

2）能化

【原油】

原油：美国原油库存连续第六周下降,欧佩克预计今年将出现供应不足，国际油价继续上涨，然而关注疫情防控，美国汽油需求下降，国际油价涨势受限。欧佩克及其减产同盟国的产量政策决定仍然是市场关注点。俄罗斯想增加更多的产量，沙特阿拉伯则倾向于逐步增产。单周需求中，美国石油需求总量日均2090.2万桶，比前一周高15.2万桶。炼油厂加工量增加，净进口量减少，美国商业原油库存连续六周减少。美国能源信息署数据显示，截止6月25日当周，美国原油库存量4.52342亿桶，比前一周下降672万桶；美国汽油库存总量2.41572亿桶，比前一周增长152万桶；馏分油库存量为1.37076亿桶，比前一周下降87万桶。关注OPEC大会决议。

【甲醇】

甲醇：甲醇夜盘下跌0.35%。本周期内，尽管沿海个别MTO装置负荷略有下调，但宁煤一期及诚志一期装置重启，所以CTO/MTO装置开工负荷有所回升。部分检修装置重启，MTBE开工负荷回升。截至6月24日，国内甲醇整体装置开工负荷为71.24%,下跌0.42个百分点，较去年同期上涨11.2个百分点。整体来看，沿海地区甲醇库存在88.15万吨，环比上周上涨5.25万吨，涨幅在6.33%，同比下降31.08%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估在18.4万吨附近。预计6月25日到7月11日沿海地区进口船货到港量在46.53万-47万吨。后期甲醇震荡偏强。

【橡胶】

橡胶：周三橡胶走势小幅下跌，RU09收于12800，临近七一，市场情绪有所回暖，东南亚新冠疫情反复，泰国原料胶价偏弱。国内外产胶区新胶陆续释放，后期产出将持续放量。轮胎厂开工呈现走弱迹象，近期环保影响，检修增加，下游需求弱化压制价格，天胶库存去化持续，进口缩减，整体基本面有所弱化，供应预增及内需走弱带动胶价下行，短期胶价跌势减缓，预计止跌反弹可能性较大。

【聚烯烃（LL、PP）】

聚烯烃（LL、PP）：线性LL，中石化平稳，中石油部分地区上调100-150。拉丝PP，中石化部分地区提价100，中石油平稳。两油石化库64万，环比增加3万。昨日聚烯烃期货延续整理。供需角度下游延续淡季，市场关注OPEC会议结果对于油价的影响。短期角度，前期多单建议离场转观望。

【PTA】

[PTA、MEG]：PTA震荡，MEG反弹。聚酯原料价格整体回落。供应端，PTA新产能尚未投产，PTA累库速度低于试车预期；乙二醇新装置试车稳定，新装置稳定放量。需求端，下游聚酯市场传统需求淡季，聚酯开工负荷90%左右，织造开工率71.46%左右，下游去库为主。库存方面，乙二醇去库预期结束，PTA高加工费及下游聚酯产销不佳的，缓慢垒库。整体上，PTA、MEG供应压力增大，关注新投和重启消息，行情上震荡回落，建议短线区间参与。

3）黑色

【钢材】

钢材：在目前成材维持负利润的情况下，本周的高炉开工率以及铁水产量均出现了不同程度的回落，大庆前山西、唐山近期行政管控的力度也在增强，但也有部分钢厂属于长流程亏损后的主动减产，供给端的收缩在短期内将对钢价形成一定的支撑。另一方面，在淡季的成材供需环境下，需求不足以驱动成材价格大幅走高，现货的走势也明显的弱于盘面，目前由于炉料，尤其是双焦现货价格的强势，钢材盘面下方受到成本的支撑较强，但铁水的阶段性见顶也基本可以确定，操作上可以考虑做多螺焦比来做扩钢厂利润。

【铁矿】

铁矿：夜盘走势偏强，铁矿价格走势处于政策面调控和自身高估值博弈期。供给端平稳增长，终端需求房地产基建增速较快回落，房地产开工增速下滑较快，市场转向施工和竣工，地产用钢需求增量存回落风险，粗钢产量压减预期增强，铁矿供应或将走向过剩。后市铁矿估值会进一步下调，价格仍存回落风险。

【煤焦】

双焦：夜盘小幅震荡。焦炭方面，首轮提涨尚未全面落地，市场观望情绪增多，焦炭供应较前期有所收紧，供需呈现双弱格局。焦煤方面，整体供应仍较为紧张，柳林、孝义、临县、太原、安泽等区域性煤矿依旧执停限产中，短期焦煤供需偏紧。近期价格大幅回落很大原因是节前一致性预期下，价格提前大幅回落，后市价格有望呈现宽幅震荡走势。

【锰硅】

锰硅：昨日锰硅主力合约横幅震荡，终收7614元/吨。主流出厂报价维持在7400-7500元/吨。目前下游钢厂对锰硅的需求表现尚可；宁夏控耗细则落地，内蒙限电常态化，南方仍受限电影响，近期锰硅产量逐渐回落。综合来看，市场供需关系或将延续紧平衡状态，对锰硅价格形成支撑，操作上建议轻仓持有多单。

【硅铁】

硅铁：昨日硅铁主力合约偏强震荡，终收8358元/吨，持仓增幅明显。72硅铁的主流出厂报价维持在8100-8200元/吨。内蒙限电常态化，宁夏控耗细则落地后产量将受到明显压制，而下游需求整体上表现仍然较好，河钢本轮招标价8700元/吨、环比上调200元/吨。综合来看，硅铁市场供应偏紧的格局有望延续，市价仍存上行驱动，操作上建议轻仓持有多单。

【动力煤】

动力煤：隔夜动力煤主力合约偏弱震荡，终收790元/吨。港口煤价维持在980元/吨，贸易商的出货情绪有所增加。当前电厂日耗维持高位但存煤累库缓慢，后市补库或仍存压力。建党100周年在即、矿区检修及停产情况较多；七一过后矿山将陆续复产，但在安全生产的约束下产能释放或仍受限，短期市场供应偏紧格局或将延续。近期期价受政策面消息影响波动较大，短线建议以日内区间操作为主。

4）金属

【贵金属】

贵金属：周三美国ADP就业数据增加69.2万人好于预期，美元持续走高，但黄金在周二大跌后也出现强势反弹。冠状病毒delta变种现在已经扩散到世界使得避险情绪有所升温。目前市场基本消化6月份美联储的鹰派表态，会后美联储官员们表态不一未使市场陷入一致预期。但是基于美联储政策转向影响，金银维持弱势，趋势以下行为主，短期或转入震荡。本周重点关注美国PMI等经济数据及周五非农数据表现给出更明确的指引。

【铜】

铜：夜盘铜价冲高回落，美国内官方PMI数据小幅回落至50.9，符合市场预期。目前精矿供应总体依旧紧张，但国内需求表现疲软。近期上海港口升水虽有回升，但总体处于低位，仅为25-30美元，意味着中国进口意愿总体较低。LME和国内现货表现贴水，并库存增加，供应相对宽松。铜价中期可能进入调整阶段，建议关注智利矿山生产、铜下游开工情况、库存及现货状况。

【锌】

锌：夜盘锌价小幅上涨，总体未脱离震荡区间。市场已提前消化国储抛储利空消息。近期国内精矿加工费轻微回升，但总体仍较为紧张，静态计算精矿冶炼加工费不足涵盖冶炼企业成本，需求端也缺乏亮点。短期锌价可能延续总体宽幅波动。建议关注下游开工、库存、现货升贴水及冶炼开工情况。

【铝】

铝：夜盘铝价小幅震荡。基本面方面，本周国内社会库存较前一周回落至86万吨附近，铝锭库存延续下行。前期中央对大宗商品价格上行密集表态，引发铝价回调；此外铝抛储基本确定，6月开始抛储至年底，每月在5万吨左右，抛储影响下下半年供应预计由偏紧转为平衡。近期有消息称俄罗斯有计划从8月至年底对出口铝锭增加关税，将提高我们进口铝的成本尤其是现货端。长期趋势方面新能源的推广有利铝下游消费，叠加碳中和及国内政策对产能抑制，铝价长期重心预计仍会上行，目前铝价走势预计进入区间震荡，观望或逢低买入为主。

【镍】

镍：镍价夜盘下跌。近期沪镍合约上行，价格逐步回归均衡位置。基本面方面，镍铁制高冰镍势必对电解镍下游造成挤压，打压镍铁和纯镍价差。菲律宾矿山发货逐步增加，未来供应预计继续增加，镍铁价格同样由于产量增长承压。消息面上，近期有俄罗斯将对出口镍板增加关税以及印尼或禁止镍铁出口消息，均属于较大程度利多；尤其印尼政策难预测、影响大，叠加短期纯镍供应偏紧，建议空单回避或以期权形式保值。

【不锈钢】

不锈钢：不锈钢价格小幅下行。现货方面，不锈钢现货市场成交表现一般。近期不锈钢供需平稳，未来呈现增长趋势。基本面方面，目前下游消费逐步恢复，不锈钢库存有回落迹象。短期不锈钢毛利仍然偏高，上行趋势不强。中期看不锈钢供需不存在明显缺口和趋势，警惕冲高回落。

【铅】

铅：伦铅大幅回落，沪铅下跌。海外铅初现挤仓现象。产业上，6月28日国内铅锭社会库存总计为122千吨，周度降2000吨，呈现去库状态。供应端，5月全国电解铅产量26.48万吨，环比降0.38%；再生铅产量33.12万吨，环比增7.73%。云南限电预计结束，再生铅6月产量释放速度加快。需求端，对旺季存在预期，但当前体现不多，蓄电池企业库存依然较高。整体上，目前多空博弈，建议短线区间参与，保值者暂时选择观望为主。

【锡】

锡：伦锡大幅走弱，沪锡下跌。国内云南电解环节部分恢复运作，缓解了供应紧缺的状况。海外全球第三大精炼锡制造商MSC宣布向客户发货存不可抗力，市场预期供应短缺更加严重。4月国内精炼锡产量13768吨，环比下降11.2%，冶炼厂采购成本增加，生产积极性不高；5月云南、广西、安徽地区冶炼厂均恢复正常，供应略有缓解。整体上，短期沪锡高位震荡走势，谨防大幅波动风险。

5）农产品

【白糖】

糖：昨夜原糖上涨，因巴西南部面临霜冻以及农产品集体大涨影响。后期原糖市场将更多关注北半球糖料生长和受干旱影响的巴西21/22榨季的开榨情况，同时国际能源价格也将通过乙醇传导到原糖上。国内糖盘面总体则跟随国际糖价在进口盈亏线上下波动，国内处于去库存状态中。操作上，7月之后糖厂销售压力将逐步降低，远期白糖多单可继续持有并在5400一带逢低买入，01合约则可选择5600一带买入。

【生猪】

生猪：生猪期货小幅上涨，目前收储预期支撑猪价。现货方面，根据涌益咨询的数据，国内生猪均价15.90元/公斤，日度上涨0.29元/公斤。前期现货价格下跌后在上周出现企稳，市场恐慌情绪有所缓解。而上半年现货连续阴跌导致养殖利润持续下降，自繁自养跌破盈亏平衡线、外购仔猪养殖和专业二次育肥已出现大规模亏损，市场恐慌加速淘汰母猪。总体而言，目前生猪价格过剩问题尚未得到完全解决，但绝对价格偏低跌价收储的情绪的支撑作用下方空间有限，后期生猪期货有望维持整理态势，投资者可以逢回调买入并在反弹后止盈。

【苹果】

苹果：苹果期货小幅反弹。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞客商货80#一二级偏红主流成交价格2.5元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#半商品货2.4-2.5元/斤，与上一日持平。基本面来看，2021/22作物季的丰产预期仍在（市场预计新季产量4030-4060万吨左右，同比去年3958万吨略增，供大于求格局难改）；另一方面因为低价苹果现货走货在过去2个月出现改善，截至上周全国冷库总库存在289.11万吨，已经低于去年同期。3季度后苹果进入销售淡季，时令水果量大价低，总体而言，预计苹果后市价格以弱势震荡为主。

【油脂】

油脂：印度取消进口精炼棕榈油限制，而在2020年初限制精炼棕榈油进口以保护本国精炼商，夜盘豆油棕榈油收涨。豆油Y2109收盘于8308，涨幅0.85%，棕榈油P2109收盘于7254，涨幅1.09%。6月底美豆新作种植面积报告不及市场预期，印度宣布降低毛棕榈油进口关税3个月，而此前印尼降低棕榈油出口关税，根据船运商检数据，马来西亚6月1日-30日棕榈油出口增幅预计在7%-8%，出口由减转增。国内近月端棕榈油进口亏损较之前扩大，现货偏紧，维持高基差，而豆油不断累库，现货基差持续走弱，预计今日国内油脂高开。

【豆粕】

豆粕：豆粕M2109收盘于3486，涨幅0.90%。6月底美豆新作种植面积8755.5万英亩，低于预期的8900万英亩，但是同比旧作种植面积增加5%，其他不变，预估美豆新作结转库存为1.53亿蒲式耳，高于6月报告中旧作1.35亿蒲式耳的结转库存，本次报告的落地只是新作供应增幅不及市场预期，此前盘面多多少少已经交易了新作8900万英亩，预计外盘仍将开启一段上涨，反弹幅度仍较为有限。国内豆粕面临供应压力，盘面上涨后，现货基差大幅走弱，单边受暂时生猪存栏恢复有一定支撑，但是91月差预计冲高后预计仍将回落。