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油脂单边谨慎看多:华泰期货7月1早评

最新高手视频! 七禾网 时间:2021-07-01 09:03:10 来源:华泰期货

郑糖:内外糖价继续偏强


昨日原糖继续冲高,巴西干旱持续,乙醇价格高企、原油上行致后期制糖比还有变动,原糖期价后期仍受到较强支撑。国内继续上涨,走势仍然强劲,消费旺季到来,现货走量增加。主产区制糖集团挺价意愿较为明显。随着气温不断升高,季节性产业需求已经启动,市场保持稳价出货状态,国内各主产区5月全国单月销量93.69万吨,同比环比均有所增加,高于过去5年及10年均值水平,也高于此前市场预期,显示需求面的改善。但工业库存477万吨,同比增加68万吨,仍处于偏高水平。


整体来看,郑糖在跌至5350附近基本确立底部,甜菜减产和需求端逐步好转的预期还是支撑郑糖中期相对偏强。谨慎偏多。


风险点:雷亚尔汇率风险,原油风险等。



郑棉:美棉面积偏利空 内外盘棉价下行


昨日美棉大幅下跌,种植面积报告显示美棉种植面积为11.7万英亩,较3月意向面积12.1万英亩略低,但略高于市场预期,市场解读偏利空。目前北半球棉花播种相对顺利。美棉播种接近尾声。5月美国终端服装服饰零售额比2019年同期增长了14%,4月欧盟进口中国纺织服装量为25.2万吨,数据说明欧盟27进口我国纺服的量已经恢复至疫情之前2019年同期水平,甚至有增长。国内郑棉夜盘大幅下跌,前期弱势主要是滑准配额发放所致,产业链上纺企纱线库存小幅累积,但仍处于低水平,高负荷、高利润状况持续,部分企业仍有排单,目前纺织市场正处于淡季之中,企业对原料采购随用随买为主。但纺企低产品库存、高负荷高利润的状况限制着棉价跌幅。


策略层面看,我们认为前期棉花回调主要在于宏观层面影响,但连续下跌后在15500附近仍有较强支撑,今年疆棉预期减产、种植成本上升,市场对于新棉上市期抢棉的预期较强。当下种植面积预期利空盘面下跌,但往下空间不大。谨慎偏多。


风险点:疫情发展、汇率风险、纺织品出口等。



油脂油料:美农面积不及预期,外盘集体大涨


国际油籽市场,6月USDA面积报告显示2021/22年度美豆种植面积8755万英亩,与3月面积报告基本持平,之前市场机构的预估均值为8895.5万英亩,预估区间介于8790-9040万英亩。2021/22年度美玉米意向种植面积9269万英亩,略高于3月面积报告的9114万英亩,之前市场机构的预估均值为9378.7万英亩,预估区间介于9200-9584万英亩;ITS:2021年6月马来西亚棕榈油出口1519180吨,环比增加7.07%,去年同期出口1622432吨;AmSpec:2021年6月马来西亚棕榈油出口1545780吨,环比增加8.62%,去年同期出口1629086吨。


国内粕类市场,华南豆粕现货基差M09+20,华南菜粕现货基差RM09-30;


国内油脂市场,华南地区24度棕榈油现货基差p09+1200,华北地区豆油现货基差y09+660,华南地区四级菜油现货基差oi09+350。


如果按照此次美豆播种面积8755万英亩和趋势单产50.8蒲/英亩计算,2021/22年度美豆产量预估在4400百万蒲,折合约1.2亿吨产量。而目前USDA预测2021/22年度美国大豆需求为出口2075+压榨2225+饲残120=4420百万蒲,折合总量1.2亿吨。因此,新作美豆面积如果仅有8755万英亩,那么新一季美豆库存很难出现增库,供需将面临极度的紧平衡。


策略:


粕类:单边谨慎看多


油脂:单边谨慎看多


风险:


粕类:猪瘟大规模爆发;人民币汇率升值


油脂:印尼产量恢复超预期;人民币汇率升值



玉米与淀粉:外盘美玉米大幅上涨


期现货跟踪:国内玉米现货价格稳中偏弱,多数地区稳定,局部地区小幅下跌;淀粉现货继续弱势,部分厂家报价下调10-50元不等。玉米与淀粉期价夜盘低开后震荡运行,全天小幅收跌,其中近月相对弱于远月。而由于USDA公布的美玉米季度库存与新作玉米种植面积均低于市场预期,带动CBOT美玉米大幅上涨,或通过进口成本带动内盘玉米期价继续反弹。


逻辑分析:对于玉米而言,在外盘带动大幅下跌之后,玉米近月基差显著走强。在这种情况下,市场重心或逐步转向关注国内供需博弈走向,即贸易商挺价心态会否如期崩盘,带动现货价格大幅下跌。对于淀粉而言,考虑到短期行业供需宽松,加上原料端或阶段性弱势,淀粉-玉米价差或继续收窄。而考虑到后期或将进入季节性需求旺季,再加上玉米产销区价差倒挂或将延续,后期价差表现或仍有反复。


策略:中期维持中性,短期转为谨慎看多,建议谨慎投资者观望,激进投资者可以考虑轻仓做多。


风险因素:国家抛储政策、国家进口政策和非洲猪瘟疫情。



鸡蛋:现货价格继续稳中有涨


博亚和讯数据显示,鸡蛋现货价格继续稳中有涨,主产区鸡蛋均价上涨0.04元至4.03元/斤,主销区均价上涨0.02元至4.14元/斤;期价震荡偏强运行,以收盘价计,1月合约上涨17元,5月合约上涨1元,9月合约上涨13元,主产区均价对9月合约贴水801元。


逻辑分析:分析市场可以看出,鸡蛋供需矛盾并不突出,虽自身存栏处于相对低位,但一方面期现货价格相对高位已经在一定程度上得以反映;另一方面生猪价格持续下跌表明动物蛋白供应恢复,再加上养殖利润同比良好,养殖户补栏积极性回升,或带动蛋鸡存栏环比回升。


策略:中期维持中性,短期维持中性,建议投资者观望为宜,等待鸡蛋现货季节性上涨带来的交易机会。


风险因素:新冠肺炎疫情、非洲猪瘟疫情。



生猪:现货价格止跌回稳,盘面温和上涨


据博亚和讯监测:2021年7月1日全国外三元生猪均价16.39元/公斤,较前一日上涨0.25元/公斤;15KG外三元仔猪均价32.61元/公斤,较前一日下跌2.14元/公斤。


30日,生猪期货温和上涨较前一交易日收盘价上涨130元。现货成交持续好转,全国除西南地区均价下跌0.6元/公斤,其他地区均有所上涨,东三省及山东地区涨幅最大超过0.7元/公斤。目前生猪出栏体重有下降趋势,说明存栏肥猪去库存仍在进行。如果后期体重降低与出栏数量下降同时出现,价格仍有可能出现短期上涨。收储进度目前有待进一步观察。但南方地区出现连续降雨,一方面会支撑当前现货价格;另一方面雨季对南方非瘟疫情的影响需重点关注。


策略:低价改善需求,现货成交持续向好支持价格企稳。谨慎偏多。


风险:非洲猪瘟疫情,新冠疫情,冻品出库等。



纸浆:纸浆现货市场稳定 期货价格偏强运行


30日,山东地区进口针叶浆现货市场供应量平稳,企业根据自身情况报盘。银星可流通货源不多,价格相对坚挺。市场部分含税参考价:银星6300元/吨,小幅上调50元/吨,部分加针6250-6450元/吨。江浙沪地区进口针叶浆现货市场供应量平稳,个别标品货少,报盘高位整理。市场部分含税参考价:银星6350元/吨,月亮6300元/吨,凯利普6400元/吨,北木6450元/吨。华南地区进口针叶浆市场不温不火延续,价格较为混乱,一单一谈,多主供长协客户。市场含税自提参考报价:银星报价6200-6400元/吨,北木报价6600元/吨,凯利普报价6500元/吨,月亮报价6300-6350元/吨。


整体来看,短期进口木浆现货市场价格供应量平稳,国产木浆厂家例行检修,整体供应面维持平稳。需求方面,下游原纸市场价格偏弱运行,影响浆市放量。短期浆市交投以刚需为主,浆价承压运行,短期建议关注情绪面、宏观面、资金面对市场的影响。


策略:中性偏强


风险:政策影响(货币政策,安全检查等),成本因素(运费等),自然因素(恶劣天气,地震等)

责任编辑:唐正璐

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