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焦煤现货止跌走强 逢低做多JM2109

最新高手视频! 七禾网 时间:2021-04-20 09:15:07 来源:信达期货 作者:臧加利/李涛

3月炼焦煤市场止跌企稳,期货区间震荡:供应端煤矿安全事故和进口煤增量有限下,炼焦煤整体供应有趋紧态势。需求端焦企处于去库周期,并且在焦炭弱势利润压缩影响下,对焦煤采购积极性不高,但是目前焦企依旧保持高开工,对焦煤保持高需求状态,并且新增焦化产能出焦达产,焦煤高需求状态暂时不会改变。预计后期炼焦煤市场会逐渐筑底缓慢回升。


主要逻辑:


短期炼焦煤市场震荡上行:焦炭产能利用率维持高位,新建产能投产;蒙煤受疫情影响通关车数维持低位,澳煤停止进口;独立焦化厂及钢厂焦煤主动去库阶段结束,后续采购需求边际回升,焦煤供需格局向好;现货有望震荡上行,期货小幅升水,逢低做多JM2109,J2201。


一、行情回顾


3月炼焦煤市场止跌企稳,期货区间震荡:供应端煤矿安全事故和进口煤增量有限下,炼焦煤整体供应有趋紧态势。需求端焦企处于去库周期,并且在焦炭弱势利润压缩影响下,对焦煤采购积极性不高,焦企依旧保持高开工,对焦煤保持高需求状态,并且新增焦化产能出焦达产,焦煤高需求状态暂时不会改变。预计后期炼焦煤市场会逐渐筑底缓慢回升。


图1:焦煤05合约走势图


数据来源:文华财经、信达期货研发中心


二、基本面分析


3月焦煤供应将出现弱平衡:随着下游焦化产开工率的维持高位,虽然目前环比下降,但是仍然比去年同期高;下游焦化行业在利润的驱使下,开工率较高;供应方面,国产矿产量回升,蒙煤受疫情影响通关量大幅下降,澳煤进口处于停滞状态,预计焦煤价格现货价格震荡走前。


焦煤产量


洗煤厂开工率大幅上升:本周Mysteel统计全国110家洗煤厂样本:开工率74.52%较上期值降0.33%;日均产量59.86万吨增0.25万吨;原煤库存293.16万吨降12.44万吨;精煤库存176.08万吨降7.60万吨。本周综合开工率小幅缩减。山西煤矿安全检查趋严,环保组驻厂考察,洗煤厂主动限产。


分类型来看,本周煤矿、焦化洗煤厂开工小幅下降,而独立洗煤厂开工小幅提升。焦化、煤矿洗煤厂主要体现在山西地区煤矿安全检查,环保组驻厂视察,洗煤厂主动减产,叠加山西露天矿停产等因素,导致开工下降;而独立洗煤厂受煤矿煤质影响,部分区域出货情况明显好转,但配煤销售压力依然较大。


图2:洗煤厂开工率


数据来源:MySteel、信达期货研发中心


焦煤库存


下游钢材焦煤小幅下降:截止3月底,钢厂(110家)炼焦煤总库存为887万吨,上月同期为881万吨,月环比下降6万吨,焦煤库存处于历史同期中高位水平,随着下游主动去库逐渐结束,钢厂焦煤库存有望继续小幅上升。


图3:110家钢厂炼焦煤库存


数据来源:Wind、信达期货研发中心


港口库存大幅下降:截止3月底,六大港口炼焦煤库存为266万吨,上月同期六大港口库存为250.7万吨,月环比上升15.3万吨;目前焦煤六大港口库存处于历史同期低位水平,库存继续小幅回升;随着下游钢厂、焦化厂开工率冬季主动补库需求结束,焦煤港口库存有望上升。


图4:炼焦煤六大港口库存


数据来源:Wind、信达期货研发中心


独立焦化厂库存下降:截止3月底独立焦化厂焦煤库存焦煤总库存为793万吨,上月同期为922万吨,月环比下降129万吨;华北地区独立焦化厂焦煤库存为280万吨,月环比下降52万吨,3月独立焦化厂开工率下降,且仍处于高位,焦化补库结束,预计独立焦化企业库存有望下降。


图5:100家独立焦化厂炼焦煤库存


数据来源:Wind、信达期货研发中心


图6:华北地区独立焦化厂炼焦煤库存


数据来源:Wind、信达期货研发中心


炼焦煤产业链库存下降:截止3月底,钢厂、焦化企业、港口库存炼焦煤总库存为1946万吨,上月同期为2054万吨,月环比下降108万吨。下游钢厂库存持平,独立焦化厂焦煤库存下降,随着下游钢厂、独立焦化厂冬季主动去库存逐渐进入尾声,中下游主动补库的动作有望开启,预计焦煤产业链库存将会止跌回升;目前由于焦煤中长期供应偏紧,但短期价格有下降压力,预计焦煤产业链库存将会开始出止跌回升。


图7:炼焦煤产业链库存


数据来源:Wind、信达期货研发中心


三、核心观点及投资策略


短期炼焦煤市场震荡上行:焦炭产能利用率维持高位,新建产能投产;蒙煤受疫情影响通关车数维持低位,澳煤停止进口;独立焦化厂及钢厂焦煤主动去库阶段结束,后续采购需求边际回升,焦煤供需格局向好;现货有望震荡上行,期货小幅升水,逢低做多JM2109,J2201。


风险提示:钢厂限产超预期

责任编辑:李烨

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