国际油价大跌，现阶段供需情况如何？

国际油价周二（3月23日）大跌超6%，美原油一度跌至57.25美元/桶，近创逾一个半月新低。

供应端来看，2018年特朗普政府对伊朗实行全面“石油禁运”，单方面制裁封堵了近300万桶/日的原油供应；拜登政府多次称会考虑重新返回伊核协议，2021年伊朗试探市场的步伐加快；Kpler公司预计3月份中国自伊朗原油的进口量将平均达到85.6万桶/日；伊朗石油部长称如果解除制裁，将能够迅速将其原油出口增加到300万桶/日以上；目前美国和伊朗关系依旧僵持，双方都希望对方能够先做出让步，各自国内也存在较大阻力；短期伊朗对市场的冲击主要来自浮仓，产能完全回归仍是中长期的问题。去年12月OPEC+决定，从今年1月开始联合减产规模缩减50万桶/日，1月、2月会议决定产出不变；3月OPEC+决定除俄罗斯和哈萨克斯坦被允许增产约15万桶/日之外，其他国家4月份减产规模不变；IEA月报显示，1月OPEC+国家减产执行率为103%，2月跃升至121%；JMMC会议和OPEC+成员国部长级会议将分别于3月31日和4月1日举行；俄罗斯称4月产量将较去年5月（940万桶/日）增加89万桶/日，较目前1020万桶/日仅增加10万桶/日；沙特并没有给出结束100万桶/日自愿减产的具体日期，只是表示会在“合适的时间”结束；OPEC+每月召开部长级会议进行产量调整，渐进式减产退出和供应管控预期继续为油价提供支撑。

需求端来看，欧洲需求复苏将再次受到打击，因德国、法国和意大利均于本月扩大了防疫限制措施。由于担心在欧洲广泛使用的阿斯利康疫苗的副作用，疫苗接种计划也在放缓；同时，印度新冠病例数正在蹿升，鉴于过去两周内持续反弹的疫情发展趋势，印度首都新德里决定在即将到来的洒红节期间，禁止民众在公众场合举行庆祝活动，对经济复苏构成威胁；中国港口商业原油库存高位，前期采购力度较大，叠加二季度炼厂装置检修常减压有所降负，短期补库动力不足；疫苗是这次抗疫的关键因素，全球经济和原油需求的复苏在很大程度上取决于疫苗的进展；目前欧盟有约12%的人接种了第一针新冠疫苗，而美国和英国则分别为37%和43%；第二季度疫苗供应将会增加，到夏季末欧洲、美国成年人接种疫苗比例将达到70%、75%；随着后期疫苗接种进度提速，高盛预计二季度石油需求会加快复苏，OPEC月报称全球原油需求的复苏将集中在2021下半年，并将四季度全球原油需求预估值上调97万桶/日，其中对OPEC原油需求预估值上调40万桶/日。

综合而言，机构对于二季度油市去库预期一致，国际油价短期因供需边际走弱存在继续回调需求，但中期预计仍是上涨态势，建议投资者在布伦特油价60美元/桶一线布局多单。

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