陈志翔:PVC走势先抑后扬
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陈志翔:PVC走势先抑后扬

最新高手视频! 七禾网 时间:2021-01-12 20:59:54 来源:金石期货 作者:陈志翔

库存有效回落后进场多单



去年12月中旬以来,PVC主力2105合约运行重心不断下移,上周五一度触及6925元/吨。


电石价格小幅回落


上游电石价格上涨引发的成本增加是去年四季度PVC价格加速上扬的主要原因之一。受主产区内蒙古电力供应受限、宁夏环保巡查以及降雪和疫情检查引发运输管制等因素的影响,电石价格出现较大幅度的攀升。截至去年年底,华东地区电石主流报价在4325元/吨,较去年9月底上调975元/吨,涨幅为29.1%。而今年,由于宁夏环保力度减弱,电石生产逐渐恢复正常,加之电石生产利润丰厚,企业生产积极性高涨,前期供应不足现象得到缓解,电石价格也自高位回落。目前来看,电石价格有进一步回调的可能,但幅度不会太大。究其原因,主要是今年北方气温大幅低于往年同期,各地降雪较多,加之河北等地疫情反弹,从西北向华东的运输受限,电石市场结构性供应不足问题难以解决。


库存高于上年同期


去年12月初,由于生产经营不佳、原材料供应短缺,PVC生产企业被迫集中检修。当月,先后有8家企业,共涉及256万吨/年产能进行了检修,PVC开工负荷小幅回落至79.43%。与此同时,尽管下游利润缩水,但鉴于大中型企业需要保障订单供应,其开工负荷并未大幅下降,PVC需求尚可。


上述两因素的共同作用下,PVC库存环比下滑,而同比继续增加。截至去年12月28日,PVC社会库存为10.55万吨,同比增加28.66%。其中,华东地区为8.93万吨,同比增加29.42%;华南地区为1.62万吨,同比增加24.62%。


后期来看,随着电石供应的恢复,原材料货源得到保障,PVC生产企业开工积极性势必进一步提升。截至去年12月底,华东地区外采电石的PVC电石法成本在7140元/吨,利润在60元/吨,利润较上年同期减少820元/吨;外采氯乙烯的PVC乙烯法成本在9225元/吨,亏损475元/吨,利润较上年同期减少834元/吨。随着电石法生产利润的修复,去年12月检修的8家企业中,除金川新融产能10万吨/年的装置,均已恢复生产。从公布的消息来看,1月有检修计划的PVC生产企业较少,市场供应相对充足。


反观需求端,随着春节的临近,管材、型材进入淡季,部分企业选择在春节假期轮休,PVC下游装置开工负荷降低。此外,由于订单有限以及近期PVC价格回落,下游企业观望情绪浓厚,备货意愿不强,大多采取低库存和即买即用的策略。


结合上述分析,可以预计,PVC处于弱现实强预期格局之中,短期价格延续回调,但中期有望重拾涨势。操作方面,建议前期空单继续持有,关注库存变化和基本面改善情况,一旦库存有效回落,就可以反手布局多单。

责任编辑:唐正璐

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