聚烯烃3条典型路径成本差异分析及西北区甲醇外购情况
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聚烯烃3条典型路径成本差异分析及西北区甲醇外购情况

最新高手视频! 七禾网 时间:2020-11-23 08:46:52 来源:天风期货 作者:朱一帆

概要


两个疑问:


共聚注塑与拉丝生产成本差异。除了纤维料之外,今年共聚注塑排产阶段性脱离利润导向的原因。十月份之后,除了苯乙烯下游ABS、PS与共聚注塑可能存在的替代需求外,是否还有共聚注塑自身需求走强的原因,因为过去两年四季度非标价差有季节性走强的规律。


CTO/MTO外购甲醇情况。近期西北内陆库存去化超预期是短期行为还是格局扭转。今年是烯烃生产企业利润丰厚的一年,是否有CTO工厂超负荷下有外购甲醇的情况,以及MTO工厂今年外购甲醇增量如何。除了需求外,负荷下滑除了检修外,是否有限气等影响。


调研背景


PP核心矛盾:供应结构性


1-4月纤维料、透明料行情。今年疫情期间,纤维料和透明料的需求大幅增加,纤维料国内排产比例一度高达48%,而拉丝排产占比仅有12%。整个上半年,纤维料产量同比去年增加了120万吨,同比130%。拉丝同比去年仅增加0.8万吨,几乎零增速。


图 1 上半年国内PP产量分布



三季度结构性矛盾环比改善。尽管前三季度整体数据上看,纤维同比仍旧超过100%,属于第一大明星品种。但是7-9月份,国内拉丝产量环比二季度增加26万吨,而纤维产量环比减少46万吨。其余增量在共聚注塑,三季度产量环比增加36万吨。因此,三季度拉丝的供应矛盾有略微改善。


图 2 前三季度国内PP产量分布



非标需求支撑拉丝价格。三季度共聚注塑环比增量在PP分项中处于第一,而同比去年,前三季度共聚注塑的产量也是仅次于纤维料,位居第二。在高产的压力下,共聚的相对价格逐步走弱,三季度,共聚注塑排产比例从最低15%,增加到最高28%。价格上,在9月份的时候,低融共聚注塑-拉丝的价格平水甚至倒挂过。


之后,共聚注塑排产比例大幅下滑,10月下旬再度下滑至15%。但是,近期这一组价差再度走强至150~200元/吨,共聚注塑排产比例再度增加至25%左右。


BOPP的价格近期暴涨,BOPP端排产也挤占了部分拉丝份额,排产比例从10月下旬的3%左右增加到10%。但是随着本周BOPP的排产开始下滑,拉丝排产比例的绝对值仍只能在26%徘徊。所以今年整体看,共聚注塑和纤维的排产增加是积压拉丝排产比例的核心变量。


因此,今年除了纤维料的需求外,共聚注塑端需求与排产结构的变化是笔者对PP供应结构性矛盾最关心的地方。


图 3 PP低融共聚与PP拉丝价差



图 4 拉丝、共聚注塑、BOPP排产比例



甲醇内陆走强


内陆去库超预期。自八月份开始,国内MTO装置开工率均维持在85%的水平,处于近5年以来的极高值位置。加之,部分西北CTO装置部分外采甲醇,导致西北甲醇工厂库存与港口库存劈叉,从最高12天下滑至6.5天。


从生产利润看,尽管随着9月后甲醇价格的反弹略有收缩,但是今年西北地区外购甲醇的烯烃工厂利润率是近5年以来的最高水平。


从区域物流看,西北甲醇往沿海地区的套利空间较小,内陆去库的边际驱动不足。


因此,本次调研的另一个目的是,考察西北地区烯烃生产工厂今年在高利润的情况下的真实开工情况, CTO以及MTO厂家是否有外采甲醇或外采甲醇的增量。


图 5 国内MTO开工率及西北甲醇库存天数



图 6 西北烯烃生产利润率



图 7 甲醇区域物流套利空间



企业详情


贸易商A


公司简介:公司毗邻一社会库,方便库存管理。货源来自延长、两油。年销售量7万吨左右,下游客户集中在陕西地区,少量外发。


经销概况:周边宁夏年需求10万吨左右、甘肃20万吨左右,新疆20万吨左右,但十一月需求有一波集中期,所以疆内外发减少,企业周边省份可以自给自足,多销售陕西省内。陕西地区下游大部分是塑编企业,少部分薄膜、管材、薄壁企业。销售模式以传统贸易为主,赚取现货价差,譬如生产企业的返利。今年薄壁需求还不错,生产企业约10家,年需求量2000吨。


其他:旁边的仓库,出入库汽运和铁运联合,卡车出入库17-18元/吨,高栏20元/吨,仓储费6毛/吨•天。发华南400元/吨,华东200-300元/吨。


贸易商B


公司简介:公司往年贸易量100万吨左右,今年在120万吨,PE和PP各占50%。代理品牌以两油、延长、陕煤、宝丰为主。


经销概况:销售区域以华东和华北为主,约50%。陕西省内20%,西南地区20%,以汽运为主。陕西省内需求约40-60万吨/年。销售方式以传统现货销售为主,不参与期货操作。公司销售量占西北地区贸易量20%左右。


核心问题:关于均聚(拉丝)和共聚(注塑)销售,进入十月之后,并没有发现共聚下游有明显的淡旺季差异。


生产企业A


公司简介:公司股份陕煤集团占比80%,中国三峡占比10+%。09年开始基建,14年底建成投产进行销售。


原料情况:180万吨甲醇自给自足,煤炭来自陕北地区,神木、府谷为主,以汽运方式过来。因此,原料成本较高。甲醇单耗约3.0左右,采用的是DMTO二代技术。


生产情况:今年pp产量38万吨,pe产量30万吨。今年正值投产第5年,5月大修时间较长,为期两个月。每年检修计划不定,如有计划检修一般在5-7月份夏天,主因高温下很多装置设备容易出问题。


库存情况:企业本地库库容3W吨左右,目前库存1W吨。异地库货占比不到3%,逢年过节才会发异地库,譬如十一、春节之类的。


销售及运输:目前销售渠道里,PP96%供给贸易商,PE部分直销给下游农膜厂,报价方式为自提价为主,汽车运输。买货后第二天十点前开票,限一周内提走。异地库以铁路为主,全国共四个异地库,分别是常州、广州、临沂、成都。运费为常州320元/吨,广州440元/吨,成都300+元/吨。


生产企业B


公司简介:公司位于清水工业园区,项目投资100亿。园区内还有四个超百亿煤化工项目,包括恒力、陕煤、延长、榆能化等项目部分仍在建设中,与榆恒工业园区交相辉映,是全国四大煤化工园区之一。项目于2012年3月27日项目启动,2015年9月11日装置中交,2015年12月25日正式投料生产。


原料情况:外购甲醇为主。单耗在2019年通过技改后可以达到2.96,甲醇占原料成本的60-70%,甲醇今年采购均价在1400元/吨,为DMTO一代技术。采购地区包括陕北的神木化工、凯越化工,内蒙的世林、金诚泰、新能,最远采购过新疆广汇甲醇,运输方式以汽运为主。


计划上的甲醇装置年产能200万吨,后续还会配套40万吨乙二醇,乙二醇加工成本预计在3500元/吨,液罐运输至华东800元/吨成本,效益问题仍需观察。甲醇装置原料煤炭为自有煤炭,离工厂3km,但仍在建。目前计划采购的煤中,1/3外购,2/3自有煤场,离公司8km,为6300大卡的煤,灰分较少。


生产情况:设计项目180万吨MTO装置,30万吨PE(LD),30万吨PP。但今年最高开工率可达110%。


检修上,明年上半年有检修计划,预计持续时间为15-20天。一般3年一大修。


库存情况:甲醇罐容12-13万立方,最近外采不多,最多的时候一天卸8K。成品大部分为异地库,少部分自提,异地库有40多个。警戒库位在5000吨/月,最高库存可以1万吨附近。


销售及运输:销售80%为竞拍、挂牌,20%直销下游工厂。竞拍占比75%,挂牌占比25%。挂牌以大客户为主,有优惠。运输上分两种:铁海联运和铁路运输。铁海联运走黄海、黄骅港去华东、华南。铁路发华东,譬如奔牛的话是400元/吨左右。


核心问题:甲醇装置企业口径预计12.20号投料试车,今年负荷提高同比去年会多采购甲醇。


拉丝-低融共聚注塑成本在100元-200元/吨。今年拉丝月产2万吨,注塑4000-5000吨,排产是以销定产,按月排产。高压以2420D为主,占PE产量10%。


生产企业C


公司简介:公司由延长石油集团与中煤能源共同组建,注册资金112.5亿人民币,延长石油占83.17%股权,中煤能源占16.83%股权。公司是以陕西靖边的煤油气为原料的综合利用项目,2011年现场开工,2014年一次试车成功,2015年全面转入商业运营。的一家大型煤气油盐综合利用化工企业,


原料情况: 甲醇以工厂地下的煤、天然气为原料,甲醇吨耗2.95-2.97,聚烯烃生产成本约6200元/吨~6300元/吨。


生产情况:设计产能180万吨甲醇、60万吨MTO装置、150万吨渣油热裂解装置、120万吨(4×30万吨)聚烯烃装置、9万吨MTBE装置、4万吨丁烯装置。


DCC装置60万吨甲醇,DCC分离的氢气可以提高甲醇产量22万吨左右,天然气和渣油裂解的氢气可以减少C02排放70%以上。


甲醇装置由煤气化+天然气转化再合成共三个单元组成,天然气转化和甲醇合成采用英国DAVA技术。煤气化采用国产华陆的多元料浆加压气化技术,甲醇洗采用的是德国Linde技术。


MTO装置采用大连物化所DMTO一代技术,烯烃分离采用美国Lummus技术,副产的乙烷和丙烷用于DCC装置,混合C4用于MTBE、丁烯-1装置,同时副产混合C5和燃料气。


丁烯装置因为丁烯单体售价较低,约4000元/吨,丁烯外卖经济性较差。因此,企业开发了丙-丁烯共聚牌号、三元共聚牌号等。


二期预计12.15日打通全流程,其中LD/EVA装置,预计年产13万吨LD+14万吨EVA,根据市场经济效益生产。


后续计划投产一套10万吨轻烃裂解装置,原料来自于MTO装置副产的混合C4/C5,以及DCC装置副产的石脑油。


检修一般2年一大修,聚烯烃装置在2021年暂时没有计划性检修。


库存情况:原料煤一共两个煤仓,27万吨库容量,每天消耗1.2万吨。甲醇罐容10.5万吨,目前库存7万吨。成品库容一期有10w立方,如果两层摆放,大约4.5万吨,正常库存不超过1.5万吨。异地库一共40个。


销售及运输:-B牌号是带丁烯聚合的。售货必须先款后货,大部分卖给贸易商,直销只给一些有定制牌号需求的企业,大约10%。其中,直销占比12%,贸易商占比88%。销售方式挂牌价的量占总销售的80%,竞拍占20%。产品销售主要集中在华东、华南、华北地区,三大区的销售量占总销售量的80%附近。


核心问题:均聚和共聚成本差距50元/吨,排产参考1、乙烯和丙烯的罐容库存2、市场的相对价格3、周边其他化工厂的生产牌号。按月度排产。


二期装置目前倒开车中,企业口径是12月底之前打通全流程。


生产企业D


公司简介:公司位于鄂尔多斯乌审旗乌审召工业园区,于2005年11月09日在成立。


原料情况:外购甲醇,其中博源、荣信、国泰、远兴加起来占比超过95%,其余周边采购小部分,今年甲醇采购均价1500元/吨。采用DMTO一代技术,单耗2.95左右。聚烯烃生产成本大约6200元/吨。


生产情况:设计产能60万吨,今年预计产量68.2万吨。


明年二季度有检修计划,可能会在6月份,因为一季度西北天气较冷,不适宜停车。企业已经4年没有大检修过,一般情况下会在2-3年大检修一次。


库存情况:甲醇库容10万立方,可以使用大约两周时间,一周使用约4万吨。目前甲醇罐容几乎满载。


销售及运输:销售是产销分离,集团有专门的销售公司,企业不参与定价。运输模式主要有三种:汽运占50%到60%,海运占20%,厂家自提占20%。直销占比较少。货源销售主要集中在华北地区,其次为华东,华南和西南地区,东北地区基本没有涉及。全国各地有50多个异地库。


核心问题:均聚和共聚生产成本差异超过100元/吨,主要在于催化剂的选择上,国产催化剂便宜,进口交贵。均聚之间(譬如拉丝和纤维)成本差异不大。全密度线性和低压之前生产成本差异同样不大。


公司自有甲醇装置在建,企业口径是2021年1月投产,通过管道运输至工厂。MTO装置负荷理论可以开到110%,但是企业口径是完成100%就已经达到要求,超产如果装置不稳定得不偿失。从今年的负荷计算,大约比设计产能多外采25万吨甲醇。


原料企业A


公司简介:公司由陕西国资委旗下延长石油控股。于2006年筹建,2009年项目建设,2014年1月29日建成投产,2015年7月正式投产。


原料情况:煤炭今年平均成本约400元/吨,目前大约490~599元/吨。1.5t原料煤+0.5吨动力煤+其他成本,所以单耗在2.0左右,目前投料仅使用一种煤。煤来自榆林本地煤,硫含量较高。


生产情况:2019年技改之后生产能力可达70万吨。今年目前为止,甲醇产量约69.3万吨,预计全年高达75万吨左右。企业生产的甲醇质量好,乙醇含量仅有15%~16%左右。


库存情况:甲醇库容10万立方,可以使用大约两周时间,一周使用约4万吨。目前甲醇罐容几乎满载。


销售及运输:今年均售价在1400元/吨,处于亏损状态。三季度中开始,逐步好转。销售市场以长约和现货结合,其中,神华榆林占比35%~40%,延能化、榆能化、宝丰等可能需要外购的占比15%~20%,现货贸易至山东大约占比40%。


核心问题:企业认为西北地区甲醇贸易量在常规情况下属于偏过剩状态,但是进口甲醇冲击沿海市场后,内陆-沿海套利窗口难以有效打开。


目前内陆甲醇偏强属于阶段性行情,源于部分烯烃企业外采以及甲醇装置开工降低。


企业口径,榆能化二期甲醇装置要到明年2季度才会投产。


企业计划在未来开启火运至华东挤进港口市场,譬如浙江兴兴、南京惠生等。企业火运发车约13条线,一车皮40吨左右,同时装卸可达8-9车皮。火运至华东成本约在500~600元/吨。


汽运方面,由于西北地区现今煤制油产能增加,山东地区汽运返程车辆的成品油需求量减少,导致汽运价格增加,预计在300~400元/吨。


原料企业B


公司简介:公司位于内蒙古鄂尔多斯乌审旗,于2013年12月27日成立,注册资本金10.32亿元,企业共有员工500余人。中煤能源持股75%,公司主产甲醇,副产部分硫磺、液氮。


原料情况:原料采购主要附近煤矿采购为主,集团内部,公司以精煤+煤末为原料,目前精煤采购成本约470元/吨,煤末385元/吨。单耗约2~2.2,单耗电大约350度(0.4元),水方面费用0,这块有优势,该企业简单核算成本略低于陕北企业。


生产情况:今年甲醇产量大约65~66万吨,今年在技改过程中,预计明年产量达到75万吨左右,技改后预计两年一大修,明年没有检修计划。


库存情况:6万吨库容,目前库存2万吨。一般保持在低库存水平,其中有1w因为液位太低装不出去。企业有12个装车台,每天最多装4000吨,大约十几辆车。


销售及运输:公司甲醇90%供给蒙大,6-7万吨贸易至山东、河北、宁夏等地。明年有往鲁西北外销的计划。


核心问题:企业口径,蒙大图克/榆能化的甲醇装置明年春季或之后投产。原因在于两个方面,1、油气综合利用项目中,天然气冬季多少仍会受到限气影响。所以会导致CTM端进料增加,从而加大生产成本。2、冬季温度低,低温下开车稳定性低,开工难度大。


企业对于当前行情的看法同样认为是阶段性行情,西北地区甲醇贸易仍在走向过剩。当前持续去库的原因除了烯烃工厂高负荷和甲醇装置检修之外,还有冬季限气的原因。包括内蒙、宁夏、山西的天然气、焦炉气装置尽管限气不如2017年那样,但仍会有降负荷的情况。


总结


从工艺看,PP共聚注塑与拉丝的生产成本差异常见的在100元/吨左右。国产催化剂较便宜,可能会拉低成本差异,个别企业口径在50元/吨。


从贸易商口径看,今年共聚注塑没有表现明显的季节性差异,或有贸易区域限制的原因。从工厂口径看,共聚注塑和拉丝的排产在一定程度上会参考经济效益,也有部分会参考工厂刚需去排产(但从企业直销率看,影响较小)。所以,后续可以继续探究低融和中融、高融共聚注塑是否存在差异化。


内陆三套(两套MTO、一套CTO倒开车)的甲醇装置,计划是在今年年底投产/打通全流程。但冬季开车有一定难度,保守估计在明年2季度。具体以实际情况为准,不作为投资建议。


外购甲醇制烯烃装置今年负荷较高,普遍有超产的情况,大约在105%-110%的水平。


甲醇工厂通过技改,部分厂家潜在提升产量高达25%。整体西北地区贸易甲醇大趋势仍走向过剩,今年对甲醇工厂来说是较难熬的一年,前期处于现金流都亏损的状态。随着MTO工厂向上游扩展走向一体化,加之西北当地甲醇需求体量小,尽管物流套利不存在优势,但未来仍可能流向山东、华东地区。


西北甲醇短期强势的原因除了需求端MTO超负荷、CTO外采之外,检修降负荷以及冬季限气仍有较大影响。

责任编辑:李烨

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