近期甲醇走势备受市场关注，也不是因为涨的多厉害，而是在底部弱势震荡小半年之后，终于迎来了突破上涨。

在市场给出的诸多上涨理由中，有一条：山东部分久停的甲醇制丙烯（MTP）装置计划9-10月份复产，甲醇需求有望提升。这条信息引起我们的高度关注，因为甲醇制烯烃制甲醇的最大需求下游，对甲醇价格走势有着举足轻重的影响。今天就一起探讨下，甲醇制丙烯装置重启对甲醇价格可能存在多大的影响。

什么是甲醇制丙烯？

首先需要熟悉几个概念，以及他们的缩写，不然大家分分钟就被CTO、MTO、CTM、MTP和MTG等诸多概念搞晕掉了。

其实不要怕，除了甲醇研究员和产业相关人士，一般人应该都看不懂的符号，下面我们通过谍战剧常用的加密传递信息的方式，给大家逐一破解。

C的意思是“煤炭”，英文Coal的首字母；

T是英文“to”的缩写,翻译过来就是“制”的意思；

M是“甲醇”，记得甲醇期货代码是MA就能记住啦；

O是烯烃的意思，一般是指乙烯和丙烯；

P是特指“丙烯”；G是汽油。

下面直接套用翻译就行了：

CTO：

煤炭制乙烯和丙烯，具体工艺是煤→甲醇→乙烯和丙烯；

CTP：

煤炭制丙烯，具体工艺是煤→甲醇→丙烯；

MTO：

甲醇制乙烯和丙烯，与煤制乙烯和丙烯的不同点在于原料甲醇不用自己生产，需要外购，就是把甲醇买回来以后再生产乙烯和丙烯。

MTP:

甲醇制丙烯，只产丙烯，没有乙烯，不像MTO一样脚踏两条船。

那乙烯和丙烯又是什么？

大家只要知道甲、乙、丙、丁对应着1、2、3、4就行了，这样就是知道乙烯是2个碳，而丙烯是3个碳，就OK了，并且这一点非常重要，这样我们就可以轻松的和它们下游产品对应起来。比如，乙二醇对应的原料是乙烯，环氧丙烷对应原料是丙烯。

另外很多时候，会将CTO、CTP、MTO、MTP等合称为甲醇制烯烃。

甲醇制烯烃现状：20%的装置是影响甲醇价格的核心因素

甲醇制烯烃是甲醇最大消费下游，约占甲醇消费市场的50%，对甲醇行情有着重要的影响。2018年10月，华东某外采甲醇制烯烃装置停车，直接导致甲醇供需格局反转，造成甲醇期货主力暴跌1000多点，也是甲醇本轮熊市周期开启的导火索。

根据甲醇来源的不同，可以将甲醇制烯烃分为外采甲醇制烯烃和一体化装置。

一体化装置，就是自己使用煤炭生成甲醇，然后使用生成出来的甲醇生产烯烃产品，一般可以分细分为两类：CTO和CTP。

由于一体化装置的甲醇属于自产自用的，一般对甲醇市场的影响不大，其实对价格影响最大就是外采甲醇制烯烃装置的运行情况。

外采甲醇制烯烃，顾名思义，就是通过从外面购买甲醇然后生成烯烃产品，可以细分为MTO和MTP装置。

自2010年开始，甲醇制烯烃装置陆续投产，目前建成的装置有35-40套（部分装置因亏损技改或拆除），产能约1600万吨，理论对甲醇年消耗量约4800万吨，约占甲醇总消费量的50%附近，其中外采甲醇制烯烃产能约650万吨，理论外采甲醇量1950万吨，约占甲醇总消费量的20%左右，其实就是这20%对甲醇的价格形成了关键影响。

外采甲醇制烯烃企业命运被甲醇价格牵制

油制烯烃是最先发展起来的，因为石油资源是世界上最为普及的资源，原料来源稳定，并且一般都是大炼化企业，产品很是多元化，单一品种的亏损影响不大，抗风险能力强。但投资建设工厂费用大，原料原油价格波动大，适合能掌握原油资源，资金量大的企业。

煤制烯烃(CTO)，是属于中国的特色发展之路，我们国家的能源结构是“富煤贫油少气”，俗话说靠山吃山靠水吃水，没有原油资源，我们只能使用煤炭发展，在科研工作者的艰苦奋斗下，煤制烯烃工艺就诞生了。优点在于，原料成本低，来源稳定；缺点在于，只能在产煤区投产，并且投资规模也很大，适合能掌握煤炭资源，资金量大的企业。

有没有一种可以摆脱产煤区建厂的限制，并且投资规模也比较灵活的工艺呢？外采甲醇制烯烃(MTO)就应运而生的。其实相当于，煤炭制烯烃的一半工艺，固定投资自然也就少了一半。但是解决两个问题，又来一个问题，甲醇这个东西是个暴脾气，波动太大了，成本一旦过高，企业日子过的很不开心。

与外采甲醇制烯烃类似，还有一个工艺是外采甲醇丙烯（MTP），投资规模更小，但只产丙烯，导致产品单一，抗风险能力差，利润更是牵制于甲醇价格波动。

正是由于MTP投资较小，在2014-2016年不少的中小型化工企业纷纷投产MTP装置（当时利润还可以），但是不幸的时候，这些装置建后，甲醇迎来牛市周期，2016年甲醇价格全年均价约2050元/吨，MTP企业利润约200元/吨；2018年甲醇价格涨至3100元/吨，MTP企业亏损约800元/吨。造成所有的MTP装置长期停车。

2018年下半年以来甲醇价格一直下跌，目前再度回到了2014年附近的情况，甲醇低价格，MTP企业高利润。据卓创报道，因长期亏损，山东多数MTP装置长期处于停工状态。

后来随着时间的推移，MTP装置逐步技改甚至拆除。截至目前，鲁清石化、玉皇盛世、瑞昌石化、鲁深发等多套MTP装置均被列为淘汰产能，山东地区仅余华滨化工及山东大泽两套MTP装置。?

MTP装置复产对甲醇价格有何影响？

综合市场消息了解，大泽20万吨的MTP装置计划在9月份开车，甲醇需求有着增加5万吨/月；华滨化工18万吨MTP装置在10月份有开车计划，甲醇需求有望增加4.5万吨/月。再加上鲁西化工30万吨的MTO新装置投产，月则合计需求增加约17万吨/月。

最近两年，甲醇价格之所以跌成这个熊样，一方面是海外新装置的集中投产兑现（产能增加900万吨，其中725万吨在伊朗），另一方面还有政治因素的主流，导致海外甲醇主产国伊朗、特立尼达和委内瑞拉的甲醇货源不断的流入我国市场，最终导致我国甲醇储罐爆满。

仅进口方面每月增加25-50万吨（暂不考虑国内这两年投产的新装置），大约需求端MTP装置复产的17万吨，因此甲醇供应过剩的格局不会因MTP装置复产而发生根本性改变，供应过剩的情况还将延续。

另一方面，MTP装置的复产，对甲醇的需求有所增加，相比于前几个月，甲醇供需边际有所改善，因此最近甲醇价格有所走强，在供应过剩的大背景下，也不要指望甲醇会上演物极必反的大幅行情。目前甲醇的上涨是提前抢跑四季度的去库预期。

通过对比往年的历史情况，认为从时间节点上，在10月之前，甲醇期货2101合约价格大概率偏强运行为主，10月份以后的价格走势，取决于去库是否符合预期，现在的上涨是讲供需存在改善的预期故事，进入10月就需要看看预期兑现的程度了（强烈建议参考去年甲醇在8-10月份的走势情况）策略上：我们倾向在10月之前，多01合约，套利方面，可以关注1-5正套。10月以后看去库程度，重新评估交易方面。