期指中长期仍维持偏多思路:永安期货7月30早评
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期指中长期仍维持偏多思路:永安期货7月30早评

最新高手视频! 七禾网 时间:2020-07-30 09:22:17 来源:永安期货

股指


【期货市场】


沪深300股指期货主力合约IF2008涨156.8点或3.47%,报4672.4点;上证50股指期货主力合约IH2008涨73.8点或2.33%,报3244.0点;中证500股指期货主力合约IC2008涨268.8点或4.31%,报6501.4点。


【市场要闻】


1、国务院常务会议部署进一步扩大开放稳外贸稳外资,决定深化服务贸易创新发展试点;推出支持农民工就业创业新举措,助力保就业保民生;为保障统筹防疫和发展,安排进一步加强核酸检测能力建设。


2、住建部:截至6月末,全国新开工改造城镇老旧小区1.59万个,占年度目标任务的40.4%,较5月末提高21个百分点;涉及居民332.94万户,占年度目标任务的47.1%,较5月末提高近22个百分点。


3、乘联会:7月1-26日,乘用车的总体零售同比增长5%,环比6月同期下降5%;其中,7月第四周的零售日均是4.8万辆,同比增长20%,环比6月同期下降2%。


4、美联储维持联邦基金利率区间于0%-0.25%不变,符合预期;同时将超额准备金率(IOER)维持在0.1%不变,将贴现利率维持在0.25%不变;并称“将至少以当前的速度”购买美国国债和机构住宅及商业抵押贷款支持证券。委员们一致同意此次的利率决定。美联储声明几无变动,也未提及“收益率曲线控制”或“将利率路径与特定的通货膨胀率或失业率门槛挂钩”。


5、美联储主席鲍威尔:美国正在经历“我们有生以来”最严重的经济滑坡;继续维持利率区间在低位,直至美联储有信心经济能重回正轨;维持借贷便利,延长央行回购和互换额度至明年3月31日,至少以当前的速度购买资产;美国财政应对措施是强劲、快速且广泛的,还需要更多的财政政策。


【观点】


受到隔夜国际市场走高影响,A股市场今日有望高开,但涨势可能放缓。中长期看,虽然国际疫情持续发展,并伴随欧美国家的复工再度出现反复,但整体看经济并未停滞,同时国内经济恢复势头加快,叠加政策推动,期指中长期仍维持偏多思路。



钢材矿石


钢材


1、现货:涨跌互现。唐山普方坯3380(10);螺纹微涨,杭州3670(10),北京3710(0),广州3970(0);热卷上涨,上海3950(20),天津3850(0),乐从3920(0);冷轧微跌,上海4300(0),天津4250(-10),乐从4350(0)。


2、利润:下降。即期生产普方坯盈利92,螺纹毛利99,热卷毛利280,电炉毛利-138。


3、基差:维持。杭州螺纹(未折磅)10合约-88,01合约70;上海热卷10合约163,01合约317。


4、供给:回升。7.24螺纹383(0),热卷330(4),五大品种1088(8)。


5、需求:建材成交量24(3.7)万吨。美联储:维持基准利率不变,重申使用所有工具支持经济。财政部:发布关于加快地方政府专项债券发行使用有关工作的通知。


6、库存:延续积累。7.24螺纹社855(13),厂库343(12);热卷社库272(3),厂库113(5);五大品种整体库存2201(37)。


7、总结:随着各地走出超长雨季,从华南往北,被压制的需求将逐步释放,从而带来供需的边际改善和库存去化,同时看好下半年需求回归,维持上行趋势观点。关注政治局会议召开。



铁矿石


1、现货:外矿上涨。唐山66%干基含税现金出厂955(0),日照金布巴773(9),日照PB粉846(11),62%普氏110.9(2.85);张家港废钢2390(-10)。


2、利润:上升。PB粉20日进口利润40。


3、基差:维持。PB粉09合约98,01合约183;金布巴粉09合约41,01合约126。


4、供给:7.27澳巴19港发货量2454(34),45港到港量2367(-188)。


5、需求:7.24,45港日均疏港量280(-30),64家钢厂日耗62.46(0.6)。


6、库存:7.24,45港11325(278),64家钢厂进口矿1651(37),可用天数23(0)。


7、总结:钢厂产能利用率、日耗小幅回升,但疏港受唐山封港明显回落,厂库小幅积累,港库积累更为明显,同时压港现象加重。整体库存仍处低位,但边际驱动转弱,关注粉矿紧缺的替代变化,整体方向仍将跟随成材运行。关注二季度报发布。



焦煤焦炭


利润:吨精煤利润200元,吨焦炭利润300元。


价格:澳洲二线焦煤98.75美元,折盘面856元,一线焦煤121.25美元,折盘面974,内煤价格1230元;焦化厂焦炭出厂折盘面1950-2000元左右。


开工:全国样本钢厂高炉产能利用率78.94%(+0.31%);全国样本焦化厂产能利用率79.98%(+0.12%)。


库存:炼焦煤煤矿库存294.87(+7.16)万吨,炼焦煤港口库存509(-21),炼焦煤钢厂焦化厂以及独立焦化厂库存1578.76(-6.09)万吨;焦化厂焦炭库存48.63(+1.04)万吨,港口焦炭库存262(-8.5)万吨,钢厂焦炭库存492.28(-3.52)万吨。


总结:估值上看,目前焦炭现货估值高估,焦煤现货估值高估;驱动上看,需求端,钢厂生产仍较为积极,产量处于高位;对于焦炭来讲,虽然目前的供需面好于2019年,但随着焦化新产能投放,焦炭供给将增加,需求则倾向于缓慢下降。同时,焦化厂焦炭库存持续累积,钢厂焦炭库存大幅高于往年,焦炭现货仍有较大的下行压力。目前焦炭合约基本平水,价格恐面临回调压力。对于焦煤来讲,国内供给正常,但进口端受阻,澳煤进口量有望继续收缩,蒙煤通关量依旧处于低位,恢复仍需时间,短期内供需边际有望继续改善,继续关注外煤进口情况。只要炼焦煤进口量没有出现较大幅度的下降,炼焦煤供过于求的格局不改,否则价格有较强支撑。



动力煤


北港现货:5500大卡574(-),5000大卡519(-),4500大卡457(-)。


进口现货:澳大利亚5500CFR价46.5美元/吨(-),印尼3800大卡FOB价25美元/吨(+0.5)。


内外价差:澳大利亚5500大卡205元/吨(-),印尼5000大卡125元/吨(-)。


期货:主力9月基差18.2,11月22.6,1月基差30.8,主力9月单边持仓12.7万手(夜盘+866手),9月升水11月4.4,11月升水1月8.2。


重点电厂(7月22日,较7月13日):重点电库存8954(+139),可用天数23(-),供煤396(-52),耗煤382(+8)。


统调电厂:28日全国统调供煤568万吨,耗煤575万吨,库存14189万吨,可用26天。


环渤海港口:八港库存合计2235.6(+11.1),调入量合计178.8(-10.4),调出量合计173.6(-7),锚地船65(-5),预到船60(+14)。


运费:中国沿海煤炭运价指数CBCFI报530(-),BDI指数1264(-29)。


总结:气温回升、水泥耗煤需求抬头、北港库存积累放缓,需求有边际转好迹象,关注其持续性和强度,短期驱动拐点隐现。长期来看,宏观向好局面未改,经济复苏强劲,驱动向上。关注神华月度长协公布。



原油


周三国际油价集体走高,NYMEX原油期货收涨0.68%报41.32美元/桶,布油收涨1.12%报44.1美元/桶


美国能源信息署(EIA)公布的数据显示,截至7月24日当周,EIA原油库存减少1061.10万桶,预期减少17.1万桶,前值增加489.2万桶;汽油库存增加65.40万桶,预期减少119.6万桶,前值减少180.2万桶;精炼油库存增加50.30万桶,预期增加53.4万桶,前值增加107.4万桶。上周美国国内原油产量减少0万桶至1110万桶/日


总结


美联储承诺支持经济,维持联邦基金利率区间于0%-0.25%不变,符合预期。当前的经济衰退是我们一生中最严重的一次。美联储将使用其全部工具来支持经济,并重申复苏的过程最终将取决于病毒的轨迹。继续维持利率区间在低位,直至美联储有信心经济重新能回归正轨,没考虑加息。维持借贷便利,延长央行回购和互换额度至明年3月31日,至少以当前的速度购买资产。长期通胀预期相当稳定。美国财政应对措施是强劲、快速且广泛的,还需要更多的财政政策。利率决议公布后黄金美股上涨,美元承压。


本周EIA公布超过1000万桶的原油库存降幅,但市场反应并不十分强烈,汽油超预期累库,需求的忧虑仍在,接下来如果没有足够的迹象显示需求正在以健康的速度回复,那么原油价格上行会存在抛压,持续上行的力度差,结合自身基本面和宏观因素预计油价短期继续呈现震荡等待需求端的指引。



尿素


1.现货市场:尿素、甲醇回落,液氨转上行。


尿素:山东1615(日+0,周-40),东北1610(日+0,周+0),江苏1640(日+0,周-20);


液氨:山东2450(日+0,周+200),河北2474(日+0,周+166),河南2295(日+0,周+35);


甲醇:西北1325(日+0,周-15),华东1658(日-8,周-3),华南1655(日+5,周+10)。


2.期货市场:期货上行,基差收敛,月差拉大。


期货:9月1629(日+64,周+18),1月1566(日+29,-16),5月1594(日+19,周-3);


基差:9月-14(日-64,周-33),1月49(日-29,周+1),5月21(日-19,周-12);


月差:9-1价差63(日+35,周+34),1-5价差-28(日+10,周-13)。


3.价差:合成氨加工费中性;尿素/甲醇价差高位;产销区价差合理。


合成氨加工费202(日+0,周-155),尿素-甲醇-43(日+8,周-38);山东-东北5(日+0,周-40),山东-江苏-25(日+0,周-20)。


4.利润:尿素利润稳定;复合肥及三聚氰胺利润转上行。


华东水煤浆399(日+0,周+0),华东航天炉284(日+0,周-10),华东固定床199(日+0,周+0);西北气头120(日+0,周+0),西南气头-16(日+0,周+0);硫基复合肥221(日+0,周+11),氯基复合肥296(日+0,周+6),三聚氰胺-438(日+0,周+195)。


5.供给:开工及日产略降,同比偏高。


截至2020/7/24,尿素企业开工率75.6%(环比-0.4%,同比+9.4%),其中气头企业开工率73.7%(环比-4.9%,同比-3.4%);日产量15.8万吨(环比-0.1万吨,同比+1.2万吨)。


6.需求:秋肥需求渐起,工业需求平淡。


尿素工厂:截至2020/7/24,预收天数4.6天(环比-0.1天)。


复合肥:截至2020/7/24,开工率44.6%(环比+0.9%,同比+0.8%),库存82.5万吨(环比+3.3万吨,同比-10.3万吨)。


人造板:地产当月数据增速转正,竣工好于新开工,关注7月数据;板厂正常生产。


三聚氰胺:截至2020/7/24,开工率45.9%(环比-5.2%,同比-2.4%)。


7.库存:工厂库存持续去化,同比偏低;港口库存低位。


截至2020/7/24,工厂库存34.8万吨,(环比-2.6万吨,同比-12.0万吨);港口库存9.6万吨,(环比-1.7万吨,同比-7.7万吨)。


8.总结:


前日国货无缘印标信息在盘中发酵,尿素9月合约跌停;前日收盘后消息反转,使得昨日尿素9月又回到之前的位置,博弈重点仍是淡季需求超预期的不断证实和旺季需求的证实/证伪。总的来说基于需求的惯性大于供应,我们仍维持尿素作为多头配置的观点,具体策略见报告《更进一杯酒,关外无故旧——尿素策略追踪》。



油脂油料


1、期货价格


7.29,DCE豆粕9月豆粕2927元/吨,跌2元,夜盘收于2918元/吨,跌12元。棕榈油9月5622元/吨,涨34元,夜盘收于5658元/吨,涨36元。豆油9月6166元/吨,涨88元,夜盘收于6218元/吨,涨52元;CBOT大豆11月合约收盘至886.25美分/蒲,跌1.5美分/蒲。BMD棕榈油10月主力合约反弹1.38%。


2、成交


7.29,豆粕成交9.41万吨,前一日4.78万吨,基差6万吨;豆油成交4.98万吨,前一日2.15万吨,基差4.77万吨。豆粕基差承压态势逐步好转,m2009合约基差华东地区部分企业m2009合约8-9月提货基差0-40元/吨,m21010(华东,20-60)及m2105(华东,20/50)基差坚挺。


3、压榨


7.24当周,大豆周度压榨量195.53万吨,前一周206.35万吨,预计本周196万吨,下周205万吨;港口大豆573.81万吨(上周585.86),已经连续10周在5年同期均值之上水平。豆粕连续2周回落87.51万吨(上周87.9),最近3周豆粕库存跌落到5年同期均值之下。豆油持续累库至123.6万吨(上周119.7),上周累库加快逐步接近5年同期均值水平。


1、基本面信息


(1)当地时间7月28日,美国疾病控制与预防中心主任罗伯特·雷德菲尔德首次承认,美国对来自欧洲的新冠病毒威胁认识缓慢。欧洲新冠病毒流入美国,是在美方意识到问题出现之前发生的。到美方意识到这种威胁并对欧洲发布旅行禁令时,或许已经有两到三个星期内每天60,000人从欧洲到美国,这种情况成为导致美国疫情暴发的主要因素。


(2)截至2020年7月26日当周,美国大豆优良率为72%,高于市场预期的69%,之前一周为69%,去年同期为54%;美国大豆开花率为76%,之前一周为64%,去年同期为52%,五年均值为72%;美国大豆结荚率为43%,之前一周为25%,去年同期为17%,五年均值为36%。


5、行情走势分析


(1)国内豆粕价格依旧处于底部强支撑状态,年后疫情、高到港、6月意向报告显示豆粕上涨意愿较强,且最近资金在农产品板块较为活跃,关注资金对豆粕行情的潜在推动。基本面来看依旧缺乏向上突破的驱动。


(2)此前2周国内植物油价格在BMD棕榈油强势反弹带动下显著上行,豆棕价差显著收窄。本周一周二马棕显著回调,国内反应有限,建议关注资金动向。



白糖


1、ICE原糖期货周三收平,交易商称市场在本周稍早大涨后整固,因为目前缺乏新的需求面消息。ICE10月原糖期货持平,结算价报每磅12.01美分,该合约周二稍曾涨至12.27美分,为7月8日以来最高。


2、郑糖主力09合约周三微涨7点至5030元/吨,持仓减1千余手。夜盘下跌5点,持仓增6百余手。主力持仓上,多增2千余手,空减3千余手,其中多头方华泰增2千余手,五矿增1千余手。空头方中粮减2千余手,永安、东证和华泰各减1千余手。01合约跌6点至4860,持仓增9千余手,主力持仓上,多增3千余手,空增约7千手,其中多头方中粮减1千余手,空头方建信增2千余手,中粮、浙商各增1千余手,而宏源减1千余手。


3、资讯:1)印度气象部门数据显示,虽然西南季风6月份强势启动,但7月部分地区及风雨量减少,截至7月28日,印度西南季风期累计降雨量425.5毫米,仅为正常水平,6月末降雨量同比涨幅(18%)被完全抵消。其中东部与东北部地区降雨依然良好,而中部和北部大部分地区降雨完全终止,其中北方邦、拉贾斯坦邦及古邦旱区最多。目前继峰强度减弱并未对夏季作物造成太大影响。


2)主产区日成交:今日郑糖期货震荡微幅走高,但市场整体观望气氛仍旧浓厚,商谈情况一般。市场根据Cofeed统计的共7家集团成交情况:今日广西与云南地区共计成交5200吨(其中广西成交2800吨,云南成交2400吨),较昨日降低3400吨。


3)现货价:今日白糖出厂均价为5360元/吨,较昨日5368元/吨下跌8元/吨。广西地区一级白糖报价在5310-5370元/吨,较昨日持平;云南产区昆明提货报价在5230-5260元/吨,大理提货报5170-5200元/吨,较昨日下跌10-20元/吨;广东地区昨日报5250元/吨,今日未报。


加工糖售价售价稳中走低,其中福建地区优级碳化糖5460元/吨,较昨日下跌20元/吨,江苏地区一级碳化糖报5460元/吨,较昨日下跌40元/吨,山东地区一级碳化糖报5480元/吨,较昨日下跌20元/吨,河北地区报5330元/吨,较昨日下跌20元/吨。


4、综述:原糖在涨到12美分偏上位置后出现回调/整理,一方面是原油在大幅上涨至40美元位置后,上涨行情也出现回调/整理。另一方面是糖市缺乏冲破阻力位的基本面驱动,短期更是有巴西产量大增施压。而持仓上看,巴西因对冲套保了多数数量而导致销售不足,再加上宏观及商品大背景,支撑了基金的买入,带来一定支撑。因此近段时间原糖在11.3-12.3的区间内震荡运行。周一的反弹证明了区间低位的支撑有效,继续关注区间上沿表现。国内前期走强并突破2个月以来的震荡区间高点,整体在跟随商品偏强走势,但上周跟随股市转弱调整,且产业面上叠加了6月进口量增加和加工糖库存增加的影响,跌势扩大。虽然广西干旱仍未缓解,但是因为是远期的事情,因此市场关注度有限。暂时先关注前低附近是否有支撑。



养殖


(1)华储网:7月30日将出库投放竞价交易1万吨中央储备冻猪肉,这将是年内第26次投放,累计投放量将达到47万吨。


(2)卓创资讯数据显示,7月29日全国外三元生猪均价为37.8元/公斤,较前一日上涨0.1元/公斤,最低价为黑龙江34.9元/公斤,最高价为广东39.74元/公斤。猪价下滑令养殖端抗价意愿再起,临近月底,大厂出栏计划基本完成,供应压力减轻,屠宰企业收购困难,而终端需求疲软,屠企开工处于低位,市场再回供需两弱格局。


2.鸡蛋市场:


(1)7月29日主产区均价约3.87元/斤(+0.01),主销区均价约4.11元/斤(+0.06)。


(2)7月29日期货2009合约4146(-4),2101合约4133(-7),9-1价差13(+3)。


(3)短期基本面利好题材渐增,存栏数据显示新增产能有限,高温高湿天气产蛋率下降,供应边际下滑,市场交易中秋季节性需求。但受限于鸡龄结构偏年轻以及养殖端部分仍存盼涨中秋的意愿使得淘汰缓慢,后续继续关注淘鸡以及消费边际变量。



玉米淀粉


1、DCE玉米及淀粉:C2009~2311,CS2009~2634。


2、CBOT玉米:329.8。


3、玉米现货价格:锦州港2260(0);潍坊2520(0)。


4、淀粉现货价格:吉林2600(0);山东主流2830(+10)。


5、玉米基差:-51;淀粉基差:173。


6、相关资讯:


1)玉米总体种植面积有所减少,小麦略有减产,对玉米替代减弱。九拍继续进行,高成交、高溢价势头延续,市场信心高涨,贸易商持货信心继续增强。临储政策即将调整,提高保证金,提高竞拍条件,市场压力略有增加。我国自美进口玉米合同签署,数量有所提升,但对后期压力不大。受华北降雨影响,深加工企业到货车辆减少,价格上涨。


2)南北港口库存下降,货源略减,价格上涨,南方降雨,运输部分受阻,供应偏紧。


3)CBOT玉米继续低位震荡。4)生猪存栏环比继续增长,能繁母猪6月同比出现长时间以来的首次增长。肉价继续上涨,高肉价刺激新增养殖企业进入,加大饲料需求。鸡蛋价格上涨,存栏仍低,短期饲料需求一般,但中长期饲料需求依然看好。


5)受原料价格上涨、道路运费恢复等影响,淀粉成本被推高,企业提价意愿提升,淀粉库存消化加快,淀粉利润略升,但开机率延续偏低,对价格形成支持。


7、主要逻辑:总体播种面积有所减少,小麦有所减产,对玉米替代减弱。九拍继续进行,高成交及高溢价继续,刺激市场信心大涨。但临储政策即将调整,提高保证金,提高竞拍条件,加快临储玉米入市,市场压力略升。我国签署自美进口玉米合同有所提升,目前对市场压力不大。当前深加工企业到货车辆略减,价格略有上涨,贸易商持货意愿增强。北、南港口库存偏低,货源减少,价格上涨,南方降雨,阻断交通,供应偏紧。生猪、能繁母猪存栏环比继续增加,中长期饲料消费预期偏强。受原料玉米价格上涨、运费恢复等影响,深加工企业继续挺价,库存消化加快,淀粉利润略升,开机率下降,对价格形成支持。总体看,玉米贸易端、工业端库存不大,拍储继续高成交,高溢价,显示对后期需求继续看好。短期受拍储政策即将调整和中美关系紧张等因素影响,价格回调,但中长期供需结构维持偏紧,主趋势仍在上行期。淀粉成本提升,库存消化加快,基差迅速走弱,价格出现补涨迹象,但近期玉米调整也会连带影响淀粉走势,注意回调。中长期看,成本支持依旧,主趋势依然处于上行状态。

责任编辑:唐正璐

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