铁矿石强势上行 后期走势如何?
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铁矿石强势上行 后期走势如何?

最新高手视频! 七禾网 时间:2020-06-01 09:22:00 来源:国投安信期货 作者:张贺佳

近日,铁矿石短暂回调后再次快速反弹,5月29日主力I2009更是大幅上涨45.5元/吨/6.44%至752元/吨,创2019年8月初以来主力合约的新高。究其原因,与我们在5月28日举办的“黑产掘金初夏原料线上论坛—供需双旺,铁矿石何去何从”中相关观点有一定契合,现进一步分析阐述如下:


1.铁矿石基本面短期良好,提供一定价格支撑


在不发生疫情、矿难、天气等突发事件情况下,根据我们的模型测算:


(1)预计二季度全球铁矿石总库存同比下降约848万吨;其中,总供给同比减少2583万吨,总需求同比下降约1735万吨。


(2)对于国内,目前全产业链库存已降至近年低位水平,估算6月总库存仍可能继续下降约500万吨,将使得供需关系进一步趋紧,预计国内基本面短期仍将保持良好,对铁矿石价格形成一定支撑。


(3)展望后期,随着海外矿山产能恢复性提高,国内产能利用率可能自高位有所回落,在不发生突发事件情况下,从下图中可以看出,后期供需基本面偏紧的局面将有所缓解。



2、成材企稳反弹,助推铁矿上涨


通常,铁矿石等黑色系商品会受到“领头羊”成材走势的影响。近日,市场再次传出唐山钢厂6月限产加严的相关消息,使得成材迅速企稳反弹,对铁矿石等黑色系商品起到一定助推作用。


且后期若唐山限产落地执行,有益于成材价格和钢厂整体利润水平的稳定、提升,在环保边际有所放松的背景下,全国其它地区的积极提产,会一定程度抵消唐山单个地区限产而产生的影响,且不排除需求继续上升的可能。



3、疫情等突发事件驱动高弹性,后期仍应密切关注


今天,市场高度关注,我们之前多次提示的巴西疫情情况传出了新消息,部分媒体报道“VALE在巴西Itabira地区三个矿区生产现状”,加剧了市场对于供给端的担忧,成为今日铁矿石大幅上涨的重要驱动因素。


按各国21天限制期,分情景理论推算国内进口量影响高位值:若海外非主流矿山全部受限约为1000万吨;若除澳洲外均受限约为2300万吨;极限情况下,若海外矿山均受限约为6000万吨。


因此,我们仍高度关注巴西疫情等突发事件,若对供给产生实质影响,则会打破之前供需平衡结构,将驱动铁矿石表现出高弹性的走势。



4、其它应关注点


(1)疫情对海外供需均有长期影响:后期供给将恢复性回升,但应重点关注对正在高峰期的巴西、印、俄等是否产生实质影响;需求端“最差”时期可能暂时渡过。


(2)疫情影响全球经济且成材库存偏高背景下,铁矿石价格已至近年高水平,基差已迅速修复,相对其它大宗估值偏高,若无宏观及成材配合,或疫情、矿难、天气等突发事件,独立持续大幅上行较为困难,且相对空间有限。


(3)关注疫情后续发展、实质影响及环保限产落地执行等情况,目前市场尚属情绪阶段,且期现货价格已经有一定体现,防范预期落空或高位震荡洗盘等风险。


综合以上分析,若无疫情等突发事件影响,偏高矿价下单边波动加剧,宏观及成材稳定情况下,短期整体震荡偏强,后期可能面临一定调整压力。


风险提示:防范疫情、矿难、天气及宏观变化等突发事件影响,及市场预期落空或高位震荡洗盘等风险。

责任编辑:李烨

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