鸡蛋期价再度走弱:华泰期货2月14早评
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鸡蛋期价再度走弱:华泰期货2月14早评

最新高手视频! 七禾网 时间:2020-02-14 09:33:57 来源:华泰期货

白糖:预期巴西新糖产量大增,原糖获利了结


期现货跟踪:2020年2月13日,ICE原糖3月合约收盘15.16美分/磅(-0.60美分/磅),原糖自2年半高位回落,因预期下一榨季巴西新糖产量大增;郑糖2005合约收盘价5757元/吨(-14元/吨)。2月13日,郑交所白砂糖仓单数量为11009张(+0张),有效预报仓单1474张(+0张)。国内主产区白砂糖南宁现货报价5850-5960元/吨(-25元/吨),加工糖报价5920-6260元/吨(加工糖持稳,部分略涨),加工糖与广西价差420-510元/吨(+0~-20元/吨),产区现货价格回落。


逻辑分析:外盘原糖方面,19/20榨季市场供应总体短缺,因多国食糖产量不及预期,预期下一榨季印度及巴西食糖产量有明显恢复,多头资金短期获利了结,关注3月交货情况,巴西新糖在4月中旬左右开榨,市场预计今年巴西甘蔗产量或达到6亿吨的历史新高水平,若压榨顺利或在6月前后逐步缓解亚洲市场食糖短缺势头,新糖上市前,国际市场依旧存在短缺,但巨大的获利盘了结或引起短期踩踏。


郑糖方面,受疫情影响,近期边贸停滞,走私减少,现货经历春节备货进入淡季,走势疲软,昨日现货有较大幅度走软,致使盘面冲高回落。疫情严重影响下现货需求疲软,远期进口糖依旧倒挂,且原糖走势整体偏强,但基金平仓了结,价格大跌,进口成本回落倒挂幅度下降,国内呈现近弱远强势头。


策略:


国内:中性-偏弱(1-3M),谨慎偏多(3-6M)


国际:中性(1-3M),中性-偏空(3-6M)


郑糖:中性,现货平稳成交偏弱,进口倒挂加大,郑糖表现弱于原糖,可在糖价跌入国内食糖成本范围之内择机做多


原糖:偏强,19/20榨季全球产销缺口加大,2020/21榨季缺口料恢复,原糖近期超过巴西糖醇转换parity后回落,因预期巴西新糖产量或超过6亿吨


风险因素:走私糖冲击、巴西新糖产量、储备政策、泰国干旱、疫情持续时间



棉花:出口销售数据尚好,贸易优惠取消令市场忧虑需求


期现货跟踪:2020年2月13日,ICE美棉3月合约收盘67.72美分/磅(-0.73美分/磅),美棉走弱,因昨日美国贸易救济办公室称将取消20多个发展中国家的贸易优惠政策,该政策料对国内棉花及其他商品造成影响,棉纺需求或受到冲击。2月13日郑棉2005合约收盘报13045元/吨(-25元/吨),当前疫情湖北省内及武汉依旧严重,医疗资源短缺问题凸显,纺织企业料在2月下旬才逐步复工,因工人短缺及防疫难度较大。


轮入量随着成交量下降回落至7000吨,国内棉花现货CC Index 3128B报13419元/吨(-26元/吨)。棉纱2005合约收盘报21105元/吨(-35元/吨),现货国产纱价格指数CY IndexC32S为20560元/吨(+0元/吨),进口纱价格指数FCY IndexC32S为20849元/吨(+51元/吨),国产纱持稳,进口纱略增。3128B指数小幅下跌,轮入收储人气下滑,2月13日轮入7000吨资源成交率10.29%,成交均价13708元/吨,较上一成交日基本持平。2月6日当周美棉出口20万包,净销售29.4万包,未知地取消5.6万包订单。


2020年2月13日郑商所一号棉花仓单和有效预报总数量为42438张(-7张),有效预报5000张(-70张),仓单37438张(+63张),仓单+预报总数延续下降。


逻辑分析:受发展中国家贸易优惠政策取消,近期美棉或走势偏弱。国内方面,当前棉市上游高库存下游低库存交织,开工短期受疫情影响难恢复,对于疫情的防控治疗传来好消息,但复工仍然需要至少到2月末。轮入成交强劲对郑棉形成支撑,盘面价格仍然偏低,仓单继续少量流出,近期轮入成交下滑,预计短期郑棉反弹势头暂缓,美棉价格下跌,郑棉预计偏弱。


策略:中性,关注美棉出口销售,美棉强于郑棉


郑棉:中性偏空,轮入近期走软,关注对郑棉压力,关注发展中国家贸易优惠政策取消影响,郑棉短期或趋弱


美棉:中性,出口销售数据较好但再次出现洗船,关注贸易优惠政策取消对需求影响


风险点:疫情发展丰度烈度、劳工返程不及预期、年后需求不及预期、贸易优惠政策影响



豆菜粕:现货偏紧带动期价上行


昨日CBOT大豆收盘上涨,3月合约报895.6美分/蒲,因空头回补及市场预期中国将加大美豆采购量。USDA数据显示截至2月6日当周美国19/20年度大豆出口销售净增64.48万吨,符合市场预估60-100万吨。不过南美丰产预期限制美豆涨幅,巴西咨询公司Agroconsult将巴西产量预估上调至1.263亿吨,而阿根廷罗萨里奥谷物交易所也上调该国产量预估至5500万吨。


国内方面,连豆粕昨日收盘上涨。昨日豆粕远期基差成交火爆,总成交79.35万吨,其中远期基差成交73.8万吨,成交均价2833(+23)。上周全国油厂压榨大豆78万吨,豆粕日均成交量17.4万吨,截至2月7日沿海油厂豆粕库存继续由35.6万吨降至32.31万吨,去年同期63万吨。预计短期主导逻辑不变,春节前下游备货不多,为防控新冠肺炎,多地复工延迟和物流不畅导致豆粕现货供给偏紧,期价仍可能偏强震荡。中加关系恢复正常前菜籽买船仍旧不多,截至2月7日油厂菜籽库存11.5万吨。受疫情影响大部分菜籽压榨厂还未恢复正常生产,上周压榨开机率仅3.19%。上周菜粕累计成交6500吨,昨日成交500吨。截至2月7日沿海油厂菜粕库存1.5万吨,港口颗粒粕库存仍为历史同期最高17.7万吨。


策略:谨慎看多,现货供给不足可能带动期现价格上行。长期走势仍取决于榨利和存栏恢复情况。


风险:新冠肺炎疫情发展,禽流感疫情发展,贸易战,人民币汇率,存栏恢复等



油脂:油脂再度下跌


昨日马盘反弹一天后继续偏弱,未能延续前日强势,消息面上印尼1月出口同样不佳,印证需求担忧。在现阶段产地棕榈供应变数不大的情况下,需求的边际变化开始成为影响市场价格的主要矛盾。国内方面,因疫情影响,下游需求端多数仍未复工,市场成交清淡,一豆现货基差继续偏弱,棕油进口成本3月cnf报价707美金,4月703美金,盘面进口倒挂幅度缩窄,基差走弱。


策略:目前看疫情影响还在继续,油脂现货成交清淡,基差持续走弱。现货供需压力逐步传导至盘面,未来油脂必须通过价格下跌来缓解供需矛盾,维持逢高做空。,目前单边继续谨慎偏空。套利方面可逢低介入豆棕价差。


风险点:棕油产地超预期减产宏观政策风险



玉米与淀粉:期价窄幅震荡运行


期现货跟踪:国内玉米现货价格多数地区稳定,局部地区小幅调整;淀粉现货价格亦整体稳定,各地报价未有变动。玉米与淀粉期价继续震荡运行,日内波动空间有限。


逻辑分析:对于玉米而言,如果疫情持续时间超预期,则盘面可能优先反映现货上涨,而如果疫情解除则有望带动供应端得到恢复,或抛储弥补市场供应,则市场可能转而反映节后售粮压力,考虑到中下游已经历一定补库,且农户售粮时段亦得到一定压缩,国内玉米供需可能阶段性宽松,期现货价格或可能出现回调。对于淀粉而言,考虑到节后进入季节性需求淡季,再加上疫情影响,淀粉行业供需或持续宽松格局,对应淀粉-玉米价差有望继续收窄,除此之外,淀粉期价更多跟随原料端即玉米期价走势。


策略:谨慎看多,建议投资者继续持有前期多单,如无前期多单,则考虑等待节后售粮压力释放之后的入场机会。


风险因素:进口政策和非洲猪瘟疫情



鸡蛋:期价再度走弱


博亚和讯数据显示,鸡蛋主产区均价2.26元/斤,环比下跌5.04%。产区部分低价逼近2元/斤,疫情影响鸡蛋外销的困境依旧存在,库存仍大。期价弱势下跌为主,以收盘价计,1月合约上涨72元,5月合约下跌11元,9月合约上涨41元。主产区均价对主力合约贴水985元。


逻辑分析:短期而言,产区库存高,走货困难,价格承压,主力合约承压下行。中长期而言,肺炎疫情导致2月雏鸡补栏减少,若产区鸡蛋外销仍不能顺利打通,且淘鸡困难的情况下,则换羽比例或增加,产能后移,则对远月利空。


策略:谨慎看空,05合约逢高沽空。



生猪:猪价震荡偏强


博亚和讯数据显示, 全国外三元生猪均价37.91元/公斤,较前一日上涨0.12元/公斤。目前猪肉消费家庭消费占绝对主导,猪价过高抑制效应将再度凸显。14日华储网将继续投放2万吨储备肉,稳价意图明显,预期短期猪价继续震荡。



纸浆:浆价冲高回落


昨日纸浆盘面再度冲高回落收于4486元/吨,现货山东地区主流银星报价上涨到4450元/吨。近期港口出货小幅恢复,下游大厂有所复工,但小厂仍处于严格停工状态。在全面复工之前,纸浆价格预计仍将在成本线附近整理。


后期展望:在全面复工之前,纸浆价格预计仍将在成本线附近整理。整体上纸浆市场目前无趋势性行情,还是以震荡格局对待。


策略:中性。


风险:政策影响(货币政策、安全检查等),成本因素(运费等),自然因素(恶劣天气、地震等)


责任编辑:唐正璐

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