豆菜粕继续弱势震荡:华泰期货12月3早评
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豆菜粕继续弱势震荡:华泰期货12月3早评

最新高手视频! 七禾网 时间:2019-12-03 09:05:27 来源:华泰期货

白糖:内外期价震荡走弱

期现货跟踪:外盘ICE原糖3月合约收盘价12.75美分/磅,较前一交易日下跌0.19美分;内盘白糖2001合约收盘价5551元,较前一交易日下跌2元。郑交所白砂糖仓单数量为0张,较前一交易日持平,有效预报仓单622张。国内主产区白砂糖南宁现货报价5755元/吨,较前一交易日下跌60元。

逻辑分析:外盘原糖方面,上周继续体现为中长期看多与当前供应宽松之间的博弈,原糖期价持续震荡运行。考虑到市场或逐步转向新榨季供需缺口,中长期原糖期价或趋于震荡上行;内盘郑糖方面,新糖供应入市带来季节性供应压力,带动期现货价格出现下跌,且期价跌幅相对小于现货价格,近月基差有显著走弱,后期继续关注阶段性供需改善幅度,这将直观体现在现货价格走势上,如果其超过市场预期,则期价可能继续下跌。

策略:谨慎偏空,建议谨慎投资者观望,激进投资者可以考虑继续持有前期空单(如有的话)。

风险因素:政策变化、巴西汇率、原油价格、异常天气等


棉花:期价弱势震荡

2019年12月2日,郑棉2005合约收盘报13085元/吨,国内棉花现货CC Index 3128B报13076元/吨(-16)。棉纱2001合约收盘报20640元/吨,CY IndexC32S为20980元/吨(-180)。

郑商所一号棉花仓单和有效预报总数量为23995张,较前一日增加887张。

截至12月1日美棉采摘完成83%,一周前78%,去年同期74%,五年均值81%。

12月2日新疆棉轮入上市数量7000吨,实际成交2000吨,成交率28.57%,成交最高价13319元/吨,最低价12909元/吨,平均成交价13259元/吨。

未来行情展望:国际市场上,美棉新花采摘进入尾声,印度增产明显,全球棉花供给充裕。国内籽棉采摘基本结束,新棉上市供应充裕,新棉销售较为迟缓。国内收储政策落地利好郑棉,但中美贸易战没有实质进展,传统旺季过去,下游购销有再度转淡之势。另外随期价反弹,仓单明显增加,套保压力可能施压价格。

策略:短期内,我们对郑棉持中性观点。仍需密切留意贸易战进展和国内需求。

风险点:贸易战风险、政策风险、主产国天气风险、汇率风险


豆菜粕:继续弱势震荡

美豆继续下跌,1月合约昨日收报872.4美分/蒲。贸易协议不确定性可能导致美国出口疲软、南美丰产预期的利空继续主导市场。昨日USDA数据显示截至12月1日当周美豆收割完成96%;截至11月28日当周美豆出口检验量为154.8万吨,符合市场预估。南美方面,巴西贸易部显示11月巴西出口大豆516万吨,和10月基本持平,高于去年同期的482万吨。市场预计巴西19/20年度大豆产量将达到1.227亿吨。

国内方面,期价保持弱势震荡。上周各地开机率48.97%,日均成交量18.3万吨,其中远期基差成交占绝大多数。截至11月29日沿海油厂豆粕库存由37.13万吨升至41.37万吨。昨日期价弱势,下游入市积极性不高,总成交降至10.69万吨,成交均价2932(-21)。菜粕基本面变化不大,菜籽进口量少、菜粕进口量较大、油厂开机率低、菜籽库存降、菜粕消费不佳的情况延续。上周菜籽开机率仅2.2%,沿海油厂菜籽库存13.1万吨,昨日菜粕继续零成交。截至11月29日港口颗粒粕库存增至17.7万吨,为历年同期最高;沿海油厂菜粕库存由2.7万吨降至1.77万吨。

策略:中性。美国年度期末库存和库消比改善,CBOT连续下跌后预计下方空间已经比较有限,国际市场未来重点关注南美天气。国内盘面榨利依旧可观,豆粕5月弱势震荡;但1月合约或相对更弱,因未来进口大豆到港增加而春节前需求将转差。

风险:中美贸易战,南美天气,油厂豆粕库存等


油脂:油脂震荡整理 豆油仍偏弱

马盘棕榈油昨日小跌,近期出口表现不佳,据船运调查机构ITS上周六公布数据,马来西亚11月棕榈油出口量较上月的1456624吨下降2.9%,至1414884吨。截至12月1日,欧盟棕榈油进口为220万吨,同比减少20%,国内方面,昨日连棕盘中震荡下挫,尾盘收涨后夜盘延续震荡态势。截至11月29日,国内豆油商业库存总量106.09万吨,较上周的108.58万吨降2.49万吨,降幅2.29%;油厂销售远月基差较多,库存进一步下滑,但降速放缓,套盘压力加大,盘面偏于弱势。菜油全国库存35.93万吨,比上周同期降6.1%。

策略: 棕油近期持仓波动较大,导致盘面不稳,现阶段盘面进一步上攻难度不小,预计调整不会就此结束,建议继续观望等待盘面企稳,中期看多不变。

风险:政策性风险,极端天气影响


玉米与淀粉:期价弱势震荡

期现货跟踪:国内玉米与淀粉现货价格受东北玉米集中上市带动均弱势下跌。玉米与淀粉期价则弱势震荡,淀粉相对弱于玉米。

逻辑分析:对于玉米而言,首先,由于近月期价已经贴水于现货,5月合约已经贴近临储拍卖出库后的注册仓单成本,表明期价已经在一定程度上反映新作上市压力,后期可能继续创出新低,但其下方空间或不大;其次,结合年报来看,我们倾向于认为,新作集中上市之际,亦可能是市场心态从短期看空向中长期看多转变之时,这意味着其对应着入市做多的机会。对于淀粉而言,考虑到玉米新作上市带动行业生产利润改善,而行业开机率有望季节性回升,行业供需宽松格局仍有待后期季节性需求来打破,原料成本端或更值得留意,其一方面受环保政策影响,另一方面还会影响下游的补库心态。

策略:整体中性,中长期维持看多判断,短期受新作压力或偏空,建议投资者观望为宜,等待后期做多机会。

风险因素:进口政策和非洲猪瘟疫情


鸡蛋:期价再度强势反弹

芝华数据显示,周末蛋价稳中调整,周一蛋价上涨。主销区北京大洋路走货快,涨;上海稳定;广东到车正常,稳定。主产区山东、河南以稳为主,东北稳中有涨,南方粉蛋涨。贸易监控显示,收货正常,走货正常,库存变化不大,贸易形势正常,贸易商预期看涨。期价走弱近一个月后,周一开盘整体强势反弹,02、03、04合约触及涨停。以收盘价计,1月合约上涨104元,5月合约上涨145元,9月合约上涨105元。主产区均价对1月合约贴水172元。

逻辑分析:受猪价大幅上涨带动,蛋价低位反弹,猪鸡价格再度联动。就猪价而言,总体判断年前突破前高的可能性不大,不排除年后再创新高。基于猪价预期叠加旺季消费,蛋价节前偏强运行。

策略:中性。短期而言,期价向上驱动增强,激进投资者可逢低做多05合约。中长期而言,备货结束后重点关注做空机会。


生猪:猪价强势反弹

猪易网数据显示,全国外三元生猪均价34.03元/公斤。猪价在持续下跌一个月后再度迎来大涨,一方面前期压栏大猪得到释放,另一方面南方需求陆续启动,南方缺猪势必带动猪价再度走高。然而经过上次猪价大跌之后,养殖端一味赌涨的心理减轻,加之国家近期三令五申要确保两节及两会肉价稳定,过高则政策干预进一步加强。年末猪价上涨逻辑维持不变,猪价波动区间维持在30-40元/公斤,对于年后猪价,我们持乐观态度,再创新高概率提高。


纸浆:盘面持续下行

周一夜盘纸浆2001合约收于4408元/吨,较日盘上涨12元/吨。基本面方面,山东地区银星主流报价4380-4400元/吨,较周五下降20元/吨。11月下旬,国内青岛、常熟、保定纸浆库存合计175万吨,较10月下旬下降11%,较去年11月下旬增加15%。目前现货价格小幅下跌,期货已基本修复贴水,后期需关注现货价格支撑,盘面价格或将继续弱势整理。

策略:谨慎偏空

风险:政策影响(货币政策、安全检查等),成本因素(运费等),自然因素(恶劣天气、地震等)等

责任编辑:唐正璐

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