数据不利多美玉米打回原形,后因中美谈判好转而大涨
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数据不利多美玉米打回原形,后因中美谈判好转而大涨

最新高手视频! 七禾网 时间:2019-10-14 13:34:18 来源:盛达期货 作者:孟金辉

10月10日晚,USDA发布月度供需报告没有市场预期的利多因素,美玉米价格打回库存报告前的原形。


在本月供需报告中,USDA预计美玉米2019/20年度播种面积8990万英亩,较上月预计数减少10万英亩。收获面积8180万英亩,较上月预估减少20万英亩,收获率90.99%,与自1990年以来的平均收获率90.98%非常接近,略低于前五年平均收获率91.79%。报告前市场平均预期收获面积会减少40万英亩。



截至2019年10月3日当周,美国玉米出口检验量为466,521吨,前一周为421,735吨。2018年10月4日当周,美国玉米出口检验量为1,452,577吨。本作物年度迄今,美国玉米出口检验量累计为2,018,784吨,上一年度同期5,907,650吨。同比减少389万吨,降幅65.83%。截至10月6日当周,美国玉米生长优良率为56%,前一周为57%,去年同期为68%。美国玉米凹损率为93%,前一周为88%,去年同期为100%,五年均值为99%。美国玉米成熟率为58%,前一周为43%,去年同期为92%,五年均值为85%。美国玉米收割率为15%,前一周为11%,去年同期为33%,五年均值为27%。



出乎市场意料,USDA本月报告单产的预计数168.4蒲/英亩,较上月报告上调0.2蒲/英亩,同比下降4.54%。因本月单产数据的调研农户样本数量较上月调研高12%,且调研范围和区域更大,因此更具代表性。不过本次预估10月4日做出,恰在暴风雪覆盖大平原北部之前。暴风雪还会覆盖:周四南达科他州、内布拉斯加州、北达科他州;周五周六蒙大拿州、北达科他州、红河谷流域、明尼苏达州、南达科他州、爱荷华州。因此,市场对后续美玉米单产下调仍有所期待。


本月USDA总产预估数为137.79亿蒲,同比下降4.49%。


在总产略减的同时,需求上调,导致库销比下降。



USDA公布玉米季度库存报告后,我们就预计后期供需报告会上调18/19年度玉米饲用需求。本月供需报告将18/19年度玉米饲用需求上调3.43亿蒲,至56.18亿蒲!18/19年度结转库存削减至21.1亿蒲。



同时,USDA将19/20年度美玉米的饲用需求也上调1.25亿蒲至53亿蒲;燃料乙醇需求下调5000万蒲至54亿蒲;出口下调1.5亿蒲至19亿蒲(目前美玉米出口至东亚较巴西玉米报价高出35美分)。期初库存降、饲用需求增、工业需求降、出口需求降,19/20年度的结转库存从上月的21.9亿蒲降至19.29亿蒲。


本月报告,18/19和19/20年度的需求虽然上调,但是单产增加且燃料乙醇需求、出口需求下降。也即报告不及原来市场预期的利多,因此周四美玉米价格在报告后大跌,跌至库存报告前原形。


不过,周五,中美谈判向好,中国将大量购买美国农产品的消息,使得美玉米大涨,完全吞噬前日阴线,且美玉米12月合约即将上破年线。从笔者10多年美盘经验看,其实美国的资金非常讲政治,美玉米收获大致在十一前后见到季节性低点,美玉米真正收获后,价格反而易涨难跌;盘子真正放下来,3-5月份,美玉米已经卖得七七八八,而南美玉米上市了。


中美谈判向好,或者在下次会谈形成阶段性谈拢协议。据外媒透露:中国通常对美国农产品的采购价值在160亿美元,目前只有80亿美元。而双方达成的协议中,中国将在两年内采购400-500亿美元美国农产品。而据悉近期中国采购美国农产品或以大豆和猪肉为主。


预计,一旦谈拢,中国将进口大量美国大豆、猪肉、乙醇、DDGS、高粱、玉米等。玉米虽有配额720万吨政策限制,但是DDGS、高粱、大麦、木薯等替代品没有配额,未来逻辑上有进口利润就将导致大量进口。中国进口上述产品从供给和需求两个方面利好美玉米;而利空中国玉米价格。18/19年度前11个月,中国玉米及替代品进口1304万吨,这样推算全年进口量1423万吨,同比下降34.93%。目前看,19/20年度,中国玉米和替代品有望取得恢复性增加。



不过逻辑上虽然中美谈拢利空中国玉米;但是细节上仍需注意:中国进口美国的各种农产品并非强制,而是需求贸易环节有利可图。按照国粮中心数据,截至10月10日,美玉米进口至中国南港完税缴费后2228元/吨,剔除25%关税,则只有1810元/吨,南港玉米在1930元/吨。不过周五,美玉米大涨近5%。也即美玉米后期成本将很快涨至1900元上方。但从玉米本身而论,进口玉米成本并非一定构成天花板;或许会转换成上涨空间的指路明灯!


责任编辑:刘文强

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