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得现货基本面者得天下 谈谈能化品种的基本面

最新高手视频! 七禾网 时间:2019-09-04 17:03:45 来源:七禾网 作者:范羽

8月24日,由七禾网、国海良时期货共同主办的七禾网三大排行榜2018-2019年度颁奖典礼在杭州费尔曼·铂金大酒店成功举行。会议邀请到多位获奖盘手、机构代表出席并分享交流,上百位来自全国各地的投资者参与了本次会议。以下是期现管理专家范羽先生的演讲内容。


精彩观点:

(塑料)01合约才刚刚作为老大登上历史舞台,还有4个月的时间,但它目前的持仓已经超过了塑料十年来的持仓顶格。我觉得后面要么就是在这个地方洗,要么就是会产生重大的行情波动。

从技术和期现基差层面来看,我们认为(塑料)8200的位置就是一个高点。

如果现货一直在7200-7250这个位置,那L2001能涨到哪里?就算涨上来也还是会带着现货回归的问题跌下去。

L合约都是空头在控盘,下跌基本是空头增仓,而上涨基本是空平,是非常典型的空头合约。

PP是资金最青睐的品种,可以快涨快跌。

在所有能化板块选择一个品种做多头配置,所有资金只会选PP,找不出选其他品种的理由。

在PP与三倍甲醇的套利、PP与L的套利、PP与PVC等套利头寸中,PP都是作为多头配置。

一定要看到PP的现货崩盘,或者要看到PP现货跟PP01合约的基差收窄,再去空PP买L。

(PE供需)尽管美国的大幅增产没有对国内形成直接影响,但间接影响很大,基本上把全球其他地区很多的货都挤压到了中国。

塑料永远是空头减仓反弹。

PP的1-5正套机会确定性相对来说比较大。

我希望大家最好把风险意识放在第一位,不要想着有确定性的消息就重仓猛做,往往这么想的时候,你很快会得到经验教训。

得现货基本面者得天下,期货永远是工具。切勿本末倒置,时间会证明一切。


尊敬的投资人大家下午好!感谢大商所,也感谢国海良时期货和七禾网的邀请,让我在此与大家进行交流分享。


最近这几年,能化品种经历了一轮洗牌,业内一家较大的公司不做塑料和PP以后,对整个板块来说还是有一定冲击的。今年三月份以前,塑料基本就跟“死”了一样,每天的波动可能就几十个点,甚至没有波动。后来,随着交易所将塑料、PP和PVC的保证金从7%降到5%,并在3月26号开了这三个品种的夜盘,塑料和PP的活跃度一下子提高了好几个档次。大家知道在此之前塑料和PP的最高持仓分别是多少吗?在没有开设夜盘事前,塑料的顶格持仓可能是50万,PP的顶格持仓也就是60万。但是在今年五六月份的时候发生了一件事。有一天,塑料增仓了10万,最后收盘的时候可能是7万,但是盘中基本上已经触及到了主力空头增仓十万下杀。这是什么概念?我们从业了10年,就没有看到过塑料产生这样的波动。


塑料1909合约刚刚结束,我们可以看一下现在09合约的持仓。塑料1909合约到7月20号或者8月初的时候是接近60万的持仓,最高持仓到过70多万。现在塑料2001合约的持仓则在83万附近。01合约才刚刚作为老大登上历史舞台,还有4个月的时间,但它目前的持仓已经超过了塑料十年来的持仓顶格。我觉得后面要么就是在这个地方洗,要么就是会产生重大的行情波动。


我先将目前行业的大概情况顺一遍,等会儿会进行复盘。我会从去年10月份开始,帮大家复盘塑料和PP这两个合约在这将近一年的时间里发生了什么,以及整个行业在这将近一年的时间里发生了什么。相对来说,杭州和宁波这两个地方做能化的公司或者是做能化、塑料、PP的集散地会比上海或者更北边的地区更集中一些。因为宁波本身就背靠着台州、温州这些大型的VOPP厂或者是玩具厂,这是PP的集散地。而杭州这边则主要是资本,大的期现公司以及大的投资公司基本上都在基金小镇。这就相当于,塑料和PP要怎么做,我们只要每天打开软件,看一下期货公司的席位就知道了。


从目前来看,塑料和PP处在产能周期下跌、产能周期扩产中间的一个下跌行情中。如果我们将去年10月份暂定为塑料下跌的起点,产能其实还没有出来,但是在扩产能的第一步打利润,可能会在第一年打掉整体跌幅的三分之二以上。


下图是塑料的指数走势图。我们取去年的10月9号为起点,也就是说,塑料是在去年这个时间的9850点开始见顶。我们可以看到,塑料其实并不存在什么平台周期,从去年10月份见顶以后就是一波非常流畅的下跌行情。现在我们就来看一下,这一年中塑料发生了什么。



按照每年的行情规律,基本上国庆前都会有一波小跌,因为这个时候无论是产业资金还是投资资金都不会留这么大的持仓。国庆后所有的工业品大部分都是要累库的,这个不用怀疑。另外,如果把持仓留着,国内国庆休假7天,但国际是不休假的,如果原油在这期间出现暴涨、暴跌,这样的头寸是不利的。如此一来,国庆节之前的行情基本上都会回踩。


塑料从9850回踩到9600、9500左右,然后在国庆后见顶,之后就是库存高位,然后一路下跌,中间可能会有一些技术上的反弹。我这里选取的是日线,上下是布林上轨和下轨。打到下轨之后半个月的技术性反弹打到上轨,然后再开始一波下跌。那这里又发生了什么呢?如果说横盘到布林下轨的位置,从技术上来说就应该是结束了,但这个时候油价又出现了两个星期左右的暴跌,再加上整体宏观环境不佳,当时塑料的现货也偏弱,于是又开始下跌。


后面到了8240这个位置其实是产生了一些投机盘口的。大家知道,在基差交易非常盛行的情况下,塑料和PP行业里面的下游工厂都会进行点价。在去年10月18号左右,L1905合约首先跌破了9000,很多工厂跟投机客都去买了远月的L1905合约。当时大家觉得塑料从9800的位置跌下来,破跌9000,那L1901合约就不用去参与了,转而去做L1905合约。大家都想着现在轻仓买个20%、30%的L1905,等到2019年5月难不成还回不到9000吗?但事实上,L1905合约从去年10月18号跌破9000之后,就真的再也没有回到9000以上,最高大概就到8840左右。相当于在这里是整个产业里面的第一波点价盘。如果去接货,基本上就是全军覆没的。也就是说,接到的成本一定是最高价。


在刚刚过去的5月合约里,L1905合约是为数不多的现货贴水交割的合约。L1905合约最后是跌到7300-7400这个位置进行交割的。如果工厂是在9000左右开始点价的话,从成本上来说就已经亏了1400个点。这是整个产业的周期,相对来说是没有办法的。从9850到8240的这波下跌,可能是配合着宏观、需求不好,以及一些P-L价差的人在这里防守导致的低点。在这样一个横盘之后,真正进入2019年,最高基本上也就在8700-8800整个位置,之后就开始下破8000平台。


今年上半年,当塑料的盘面回到8300的时候,所有的外盘基本上都比这个盘面价格低。也就是说,你拿到的外盘价格都是顺挂于盘面的。这时候,期现套的人会怎么做?买现货,空盘面。大家会默认去买更便宜的泰国货、沙特货。盘面给到了8300,那肯定是去买8200的货,空进8300,最终沙特货源是不会作为交割物交割的。而且沙特货币比煤化工好,大不了就卖掉去买久泰或者中煤的货做交割。所以这个位置就产生了大量期现套盘口。


今年三个月,整个产业又被贪婪和无知骗了一次。当时行情有一波很好的下跌,其实那时候所有套利商就应该把货卖掉,而且当时产业客户的人也还想着能从8000这个位置反弹到9000,大家是愿意接货的。但是,3月份的时候出了一个降增值税的政策,从4月1号开始正式实施。这个时候,出现了一波买盘。大家认为,三月份拿到货的增值税是17%,4月1号以后就变成了13%,说明只要拿到货,就算在这半个月内是平进平出,光赚税也能有230块人民币。于是所有贸易商都开始疯狂买货,但其实这时候盘面是在下跌的。与此同时,套利商也做了一件事,不出货。比如8200的成本,8300空,卖平水就赚100块钱,但是卖了平水以后还要开17%的增值税发票,那就要加50块钱。客户也不傻,他们本身就是冲着票来的,既然要加钱,那就不要。这样一来,大家就错过了3月份最好的出货机会。进入4月份,是一段横盘行情,从那之后到现在就是一波急跌,从8000的位置跌到7400。在6月26号左右,空头集中平仓,产生了一波上涨,涨到8200。


责任编辑:李烨
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