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得现货基本面者得天下 谈谈能化品种的基本面

最新高手视频! 七禾网 时间:2019-09-04 17:03:45 来源:七禾网 作者:范羽

我们再看下过国内,上半年新增产能仅有久泰能源28万吨,基本上在7月份就已经出来了。PE产能基本上集中在了下半年,尤其是2019年4季度和明年的1季度,后面2020年的扩产其实也很大,再加上塑料。现在现货是贴水盘面的,先看什么时候现货能走强,或者进口不再这样源源不断,再来说反弹的事情。



我们再来看PP,其实现在大家做PL01价差回归,就是在01合约上空PP买L,主要做的是4季度PP的产能大于塑料的产能,因为它全密度里面,不一定所有全部看线性,它可能还有高压和低压。PP主要集中在国内,国内的进度、准确度相对来说比国外靠谱一点,回归我刚说的那句话,如果它12月份真的产出来了,它马上会对01合约产生作用吗?理论上来说不可能。它可能投产开两天,然后停了,但是现在01合约已经贴水,现货8600,盘面8000,它很有可能先往上走,轻仓去空,逢高空没有问题,但是会存在不确定性。PP01合约在最近一个月内,大概冲击了3次8250这个位置,冲上去之后,当天大增仓上去,尾盘减仓,然后第二天和第三天是空增下跌,这表示大家对PP这个之前完全是多头控盘的品种产生了多空分歧。但实际上,上周二日内最高增仓了8万手,尾盘减了3万手,留了5万手,后面两天是空增下跌,再加上一些利空消息,直接下杀到7825。昨天夜盘减仓了2万手,它是减仓上涨,从底部起来将近200个点,基本上减的都是空头。相对来说,现在PP还是比较矛盾的,如果你轻仓去空,持有到11月底,看产能是否兑现,如果你重仓去空,可以拉一个期现平水,如果现货不跌,就在8500横着,肯定会有资金去补基差。那么谁去当这个英雄?因为你拉上去,肯定有人砸,产业客户现在都在等平水做空。前面那一波8900,也是现货带着期货涨,因为PP跟塑料的基本面完全不一样,现货相对来说还是偏紧。可能进入10月份以后,PP的平衡表会出现累库,这时候你再看要做空还是做多。有一点是要坚信的,就是重心肯定下移,8900基本上回不去了,这是可以确定的,因为现货8600就已经很难卖了。现货可能在这个位置横盘下跌100-200个点,期货可能上升200-300个点,期现价差可能从现在的600缩小150-200,到最后可能会带着200的强基差一路下跌,能否跌回7500,我也不知道。



从现在的整个交易逻辑来说,L2001或有空单机会。我们看前面的这张图,永远是空增下跌,空减上涨,而且每一次的空增下跌都大于空减上涨。从直观上来说,这3天的空增加起来肯定是大于这一根的空减反弹的,然后价格比前面的反弹跌下来低。再看这里,这4天的空增也大于这4天的空减反弹,价格又下来了,从这里看,7220是昨天夜盘开盘的最低点,这3根空增大概7万手,昨天夜盘塑料大概减仓了2万手,反弹到7300,那它的高点还是没有破第一天空增的高点。如果它能反弹到7400,全部以空头减仓,或者有多头接盘,这时候你要小心一点,反弹能高看一线。如果全部是空头自导自演,那你就看这几天的空头增量能不能达到空头第一天增仓的上引线,如果达不到,反弹就空。再结合基本面,如果在反弹的时候,基差走弱,比如反弹到7300,现货是7200,盘面升水100,反弹到7400,现货7250,贴水150,反弹到7500,现货在7300,那这样价差从-100到-150到-200,最后大概率是下跌,这是线性,至于底部有多少“肉”,因为现在已经在7300这个位置,我们只能说,它的空单机会确定性相对来说比PP高。


另一种,PP2001的空单机会。PP2001的重心肯定是下移的,8900很难,至于会不会给你一个平水,比如现货8500,拉到8400,然后8400再回踩到7500,也是1000个点,那你要怎么做?如果你过早的进入PP的空单,就像前面说的,8250的位置打了3次,前面增仓的8万手其实还没有走,可能还有5万在里面,如果你过早进去,它有可能三次过不了8250。如果明天周一开盘,再拉100个点就到8150这个位置,它第4次到8250,你如果还是惯性思维,重仓空一把,给你拉到8500怎么办。当然你最后可以抗回来,到11月底的时候,重心若下移,8000这个位置可能守不住,关键是你在中间做空的时候是否谨慎。因为你现在看不到PP的累库,也看不到它现货崩盘,索性就去空线性,空该空的,升水做空,贴水做多,这都是资金大佬讲的逻辑,确定性高,你可以轻仓去做,确定性低,那就不做,观察到10月份的时候再做。就算是这样,8000-8500这一段,它回到8200,我不去做空,就看它能不能回落,如果它真的转势了,8000的时候我追进去,后面还有500点,还是到7500。因为现在整个PP的平台7740没有破,像线性在6月份低点的时候已经下破了,现在它能不能回到7400这个位置我不能保证。但是PP从这个位置反弹到8000附近,离这个低点又有200点,而且是以空头减仓,如果周一周二,多头稍微增一点,空头再减一点,只有一种情况塑料能反弹,塑料永远是空头减仓反弹,大家复盘也能看得出来。


我们再来说L15正套,在进入产能周期的时候,这两个是相反的,如果按照线性,如果走成标准的熊市格局,5月最终会升水1月,也就是我们现在看到的格局。现货比9月低,9月比1月低,现在1-5价差昨天开盘的时候,大概是在15,可能昨天空头减仓的时候1月顶上去了,收盘1-5价差大概在50,但这不是常态。做1-5正套,其实你也是基于产能的逻辑,也就是说,如果马油11月开,可能05合约相对来说比较惨,但是如果走成标准的熊市,05合约最终会升水1月合约。大家可以看,塑料的5-9价差在中间也走了一波正套,然后进入7月中下旬,9月升水了5月,9-1因为熊市结构增强,可能1月升水9月的时间变早了,大概是在7月中。


我们再看PP15正套,如果所有4季度的合约作用不了01,那它肯定作用在05上,这是没有问题的,所以PP的1-5正套机会确定性相对来说比较大。而且PP的1月有基差保护,因为现货在8600,盘面在8000,12月出来的产能作用在5月合约上没有问题,所以PP1-5正套做起来会比线性的1-5正套确定性大,但关键是入场点不好判断。现在PP的1-5正套是350,有可能它会打到300以下你再进场,但关键是如果不打到,它直接从这个位置先走一波扩大,再走一波下跌,然后在11月份的时候,再走一波扩大,所以这也比较难把握,但是方向是买1空5。


最后,无论我在哪里作报告,都会分享这样一段话。无论大家是以什么样的目的从事期货行业,我希望大家最好把风险意识放在第一位,不要想着有确定性的消息就重仓猛做,往往这么想的时候,你很快会得到经验教训。我是做期现出身的,送给大家一句话,得现货基本面者得天下,期货永远是工具。切勿本末倒置,时间会证明一切。我的分享就到这里,谢谢各位。

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