我们再看下过国内，上半年新增产能仅有久泰能源28万吨，基本上在7月份就已经出来了。PE产能基本上集中在了下半年，尤其是2019年4季度和明年的1季度，后面2020年的扩产其实也很大，再加上塑料。现在现货是贴水盘面的，先看什么时候现货能走强，或者进口不再这样源源不断，再来说反弹的事情。

我们再来看PP，其实现在大家做PL01价差回归，就是在01合约上空PP买L，主要做的是4季度PP的产能大于塑料的产能，因为它全密度里面，不一定所有全部看线性，它可能还有高压和低压。PP主要集中在国内，国内的进度、准确度相对来说比国外靠谱一点，回归我刚说的那句话，如果它12月份真的产出来了，它马上会对01合约产生作用吗？理论上来说不可能。它可能投产开两天，然后停了，但是现在01合约已经贴水，现货8600，盘面8000，它很有可能先往上走，轻仓去空，逢高空没有问题，但是会存在不确定性。PP01合约在最近一个月内，大概冲击了3次8250这个位置，冲上去之后，当天大增仓上去，尾盘减仓，然后第二天和第三天是空增下跌，这表示大家对PP这个之前完全是多头控盘的品种产生了多空分歧。但实际上，上周二日内最高增仓了8万手，尾盘减了3万手，留了5万手，后面两天是空增下跌，再加上一些利空消息，直接下杀到7825。昨天夜盘减仓了2万手，它是减仓上涨，从底部起来将近200个点，基本上减的都是空头。相对来说，现在PP还是比较矛盾的，如果你轻仓去空，持有到11月底，看产能是否兑现，如果你重仓去空，可以拉一个期现平水，如果现货不跌，就在8500横着，肯定会有资金去补基差。那么谁去当这个英雄？因为你拉上去，肯定有人砸，产业客户现在都在等平水做空。前面那一波8900，也是现货带着期货涨，因为PP跟塑料的基本面完全不一样，现货相对来说还是偏紧。可能进入10月份以后，PP的平衡表会出现累库，这时候你再看要做空还是做多。有一点是要坚信的，就是重心肯定下移，8900基本上回不去了，这是可以确定的，因为现货8600就已经很难卖了。现货可能在这个位置横盘下跌100-200个点，期货可能上升200-300个点，期现价差可能从现在的600缩小150-200，到最后可能会带着200的强基差一路下跌，能否跌回7500，我也不知道。

从现在的整个交易逻辑来说，L2001或有空单机会。我们看前面的这张图，永远是空增下跌，空减上涨，而且每一次的空增下跌都大于空减上涨。从直观上来说，这3天的空增加起来肯定是大于这一根的空减反弹的，然后价格比前面的反弹跌下来低。再看这里，这4天的空增也大于这4天的空减反弹，价格又下来了，从这里看，7220是昨天夜盘开盘的最低点，这3根空增大概7万手，昨天夜盘塑料大概减仓了2万手，反弹到7300，那它的高点还是没有破第一天空增的高点。如果它能反弹到7400，全部以空头减仓，或者有多头接盘，这时候你要小心一点，反弹能高看一线。如果全部是空头自导自演，那你就看这几天的空头增量能不能达到空头第一天增仓的上引线，如果达不到，反弹就空。再结合基本面，如果在反弹的时候，基差走弱，比如反弹到7300，现货是7200，盘面升水100，反弹到7400，现货7250，贴水150，反弹到7500，现货在7300，那这样价差从-100到-150到-200，最后大概率是下跌，这是线性，至于底部有多少“肉”，因为现在已经在7300这个位置，我们只能说，它的空单机会确定性相对来说比PP高。

另一种，PP2001的空单机会。PP2001的重心肯定是下移的，8900很难，至于会不会给你一个平水，比如现货8500，拉到8400，然后8400再回踩到7500，也是1000个点，那你要怎么做？如果你过早的进入PP的空单，就像前面说的，8250的位置打了3次，前面增仓的8万手其实还没有走，可能还有5万在里面，如果你过早进去，它有可能三次过不了8250。如果明天周一开盘，再拉100个点就到8150这个位置，它第4次到8250，你如果还是惯性思维，重仓空一把，给你拉到8500怎么办。当然你最后可以抗回来，到11月底的时候，重心若下移，8000这个位置可能守不住，关键是你在中间做空的时候是否谨慎。因为你现在看不到PP的累库，也看不到它现货崩盘，索性就去空线性，空该空的，升水做空，贴水做多，这都是资金大佬讲的逻辑，确定性高，你可以轻仓去做，确定性低，那就不做，观察到10月份的时候再做。就算是这样，8000-8500这一段，它回到8200，我不去做空，就看它能不能回落，如果它真的转势了，8000的时候我追进去，后面还有500点，还是到7500。因为现在整个PP的平台7740没有破，像线性在6月份低点的时候已经下破了，现在它能不能回到7400这个位置我不能保证。但是PP从这个位置反弹到8000附近，离这个低点又有200点，而且是以空头减仓，如果周一周二，多头稍微增一点，空头再减一点，只有一种情况塑料能反弹，塑料永远是空头减仓反弹，大家复盘也能看得出来。

我们再来说L15正套，在进入产能周期的时候，这两个是相反的，如果按照线性，如果走成标准的熊市格局，5月最终会升水1月，也就是我们现在看到的格局。现货比9月低，9月比1月低，现在1-5价差昨天开盘的时候，大概是在15，可能昨天空头减仓的时候1月顶上去了，收盘1-5价差大概在50，但这不是常态。做1-5正套，其实你也是基于产能的逻辑，也就是说，如果马油11月开，可能05合约相对来说比较惨，但是如果走成标准的熊市，05合约最终会升水1月合约。大家可以看，塑料的5-9价差在中间也走了一波正套，然后进入7月中下旬，9月升水了5月，9-1因为熊市结构增强，可能1月升水9月的时间变早了，大概是在7月中。

我们再看PP15正套，如果所有4季度的合约作用不了01，那它肯定作用在05上，这是没有问题的，所以PP的1-5正套机会确定性相对来说比较大。而且PP的1月有基差保护，因为现货在8600，盘面在8000，12月出来的产能作用在5月合约上没有问题，所以PP1-5正套做起来会比线性的1-5正套确定性大，但关键是入场点不好判断。现在PP的1-5正套是350，有可能它会打到300以下你再进场，但关键是如果不打到，它直接从这个位置先走一波扩大，再走一波下跌，然后在11月份的时候，再走一波扩大，所以这也比较难把握，但是方向是买1空5。

最后，无论我在哪里作报告，都会分享这样一段话。无论大家是以什么样的目的从事期货行业，我希望大家最好把风险意识放在第一位，不要想着有确定性的消息就重仓猛做，往往这么想的时候，你很快会得到经验教训。我是做期现出身的，送给大家一句话，得现货基本面者得天下，期货永远是工具。切勿本末倒置，时间会证明一切。我的分享就到这里，谢谢各位。