濮元恺:经典策略,用的人越多,威力就越大!
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濮元恺:经典策略,用的人越多,威力就越大!

最新高手视频! 七禾网 时间:2019-07-16 13:01:31 来源:七禾网

七禾网注:嘉宾回答仅代表其本人观点,不代表七禾网的观点及推荐。金融投资风险丛生,愿七禾网用户理性谨慎。


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濮元恺:2009年开始专注于程序化模型研究,2016年加入中国量化投资学会专家委员会。目前任职蝶威资产管理,负责CTA和股票Alpha模型开发。曾在励京投资管理发行多只阳光化私募基金产品。其中稳利二号产品在朝阳永续私募行业2018年度排名(债券混合类基金)中排名第8。其撰写的《量化投资 技术分析实战》图书获得众多业内人士推荐成为畅销书,帮助很多量化投资交易者走上了起步之路。


精彩观点

这个市场对于普通的个人交易者来说是有不公平的地方存在的,我们如果在自己交易的行为上无法突破的话,那么就只能从数据上去突破。

什么数据对我们公平,什么数据不公平?我觉得唯一公平的就只有量价数据。

如果这个市场变得不再那么好做,噪音变得越来越高、信噪比变得越来越低,对于策略的折磨越来越严重的时候,率先不能做的一定是小周期的策略,而不是大周期的策略。

大部分时候我们也会将模型挂在小时线、分钟线上,但是实际上它的驱动方式就更快,是tick驱动。

分钟线上的任何的统计指标,我觉得可信度要略低一些,低于小时线,小时线又低于日线。

(近几年量化交易普遍回撤)表面上看是我们的策略失效了,但是实际上还是这个市场变得成熟了。

(做量化交易)当你不会分配(资金)的时候,等分一定是不会错的,等分就不暴露任何的风险敞口。

按照交易单元的低相关性,去给那些最近和其他品种相关性最低的交易单元分配比较多的资金,效果其实是比较好的。

到了关键的时间节点上我会更换策略,但是参数我一般不调,不调的原因之前也跟很多七禾的网友交流过,就是我找不到一个在统计上能够调它的原因,因为统计样本还是太少了。

策略有一个失效的曲线,这个曲线在前四分之一段都是上升的,它不会失效,随着这个策略被越来越多的人所知道,大家都想用这种方式去交易的情况下,它的绩效会变得越来越好,会自我加强,到了资金容量承载不了的时候,它会一直衰败下去,绩效会一直往下走。

如果你是一个手工交易做得很好的交易者,你有很好的手工交易赚钱能力,就不用去急着去转程序化,因为转程序化是一个很痛苦的过程。


濮元恺老师将在8月17日(周六)推出免费量化培训第四期,详情请点击查看


报名、咨询电话:13758569397(同微信)


主持人:各位观众朋友大家晚上好,感谢大家观看七禾直播间《高手面对面》栏目,今天非常高兴,也非常有幸地请到了濮元恺濮老师,由濮老师为大家分享他的量化交易的经验。有不少观众朋友都是濮老师的粉丝,大家都读过您撰写的书籍《量化投资 技术分析实战》,这本书也帮助了很多投资者走上了量化交易之路。我先介绍一下濮老师,濮老师从2009年开始专注于程序化模型的研究,2016年加入中国量化投资学会专家委员会,目前在蝶威资产任职,负责CTA和股票Alpha模型开发。曾在励京投资发行多只阳光化私募基金产品,业绩稳定。


濮老师,今年是您做量化交易的第11年,据我了解,您在做期货之前是做企业信息化系统方面的工作,请您介绍一下,后来是怎样的机缘巧合进入到期货市场?


濮元恺:我从大学二年级就开始做量化的模型,最早用的工具就是Excel,就是最简单的一些数量化的分析方式,然后逐步上升到SPSS,再后来就用Matlab这样的软件。但是不管用什么软件,我一直没有远离这个市场,一直在做着交易,最早是做股票交易,我也是被2007年那波大牛市诱骗进去的,进去的时候上证指数已经在5500点了,所以之后短期内根本是不可能见到收益的,第一年的亏损也让我了解到,这个市场对于普通的个人交易者来说是有不公平的地方存在的,我们如果在自己交易的行为上无法突破的话,那么就只能从数据上去突破。


什么数据对我们公平,什么数据不公平?我觉得唯一公平的就只有量价数据,也就是从那个时候走上了量化交易之路。刚刚您说到的,我之前的那份工作,在企业内做ERP系统、信息化系统的研究和维护,我在这份工作中也进一步培养了对数据的敏感性,因为企业的运营分为很多个环节,要打断这些流程,分析上下流程之间的关系,各种层级之间的转化率,在这份工作中对数据比较敏感。我毕业以后的第一份工作是在中关村在线做IT的评测编辑,在GPU频道,当时全世界最先进的CPU、GPU生产以后都会寄到我们这,我们的大客户有英特尔、华硕等,我当时主要的工作是做测试、写文章、针对硬件的测试,这些工作让我对数字比较敏感,后来就转到基金这个行业中。



主持人:您一开始就只做量化交易,没有走主观交易的这条路吗?


濮元恺:我们刚开始股票下单一直是用手工,直到2017年我们才逐渐地通过一些PB接口、其他券商的风控接口,开始程序化下单,当然期货下单就方便些,像交易开拓者(TB)、MC这样的软件下单就比较方便。我们的股票下单,相当长的一段时间都是用手工,但是分析的方式是数量化的,因为我们始终觉得自己对这个市场还不够了解,对基本面的一些东西我们认知得还不够深刻,所以我们对自己直接去做主观交易不是那么有信心。



主持人:这么多年交易过程中,特别是后期的期货交易里面,您是否有过交易不顺的时候,后来又是怎样度过的?


濮元恺:当然有过不顺的时候,我印象中最深刻的一段时间是在2017年过完春节以后,我们的账户很长时间没有创新高,直到7月5号,我当时有一套模型的后缀名就叫0705,因为它是7月5号上线的,那套模型上线以后就一直赚钱。后来我也了解到,其实是熬到了一个关键的时间点,2017年的7月到10月,模型一直都在盈利。然后从11月开始,就又出现了一些不正常的情况,刚好是我们给产品打安全垫的时候,我们债券的基金经理好不容易把安全垫打到了1.015左右,我们在期货上快速地就把这个安全垫给消耗掉了,产品净值又回到了1,后来回到了0.99、0.98的时候,实在受不了,就暂停了交易。我们现在再去回看2017年的期货交易,只有7月到10月份的波动是流畅的,从春节到7月都不太流畅,11月后就是宽幅震荡,对于很多策略都有比较大的杀伤力。



主持人:当时2017年7月份主要是抓到了黑色系上涨的那一波吗?


濮元恺:是的,在那之前我还看过一些文章,讲到螺纹钢期货、现货的基差达到了历史的3个标准差之外,已经是一种不可持续的行情,但当时自己对这件事情也没有太多的敏感度,我们觉得就继续熬。大家知道程序化交易尤其是当使用保证金率不高的时候,它亏不了多少钱,亏损也比较有章法。



主持人:对于量化交易来说,就是轻仓地去做,然后等待适合的行情。2016年“双十一”是一个比较明显的节点,在这之后,近几年大周期的量化交易策略普遍出现了比较大的回撤,并且市场的专业度越来越高。有些人就认为,在未来大周期、逻辑简单的交易策略,比如像经典的海龟交易法则,这些策略将会变得越来越难赚钱,对此您是怎么看的?


濮元恺:我觉得如果这个市场变得不再那么好做,噪音变得越来越高、信噪比变得越来越低,对于策略的折磨越来越严重的时候,率先不能做的一定是小周期的策略,而不是大周期的策略。因为它的成交量已经不足以支撑那一根分钟线有足够的统计学意义,所以率先失效的会是它们,最后失效的会是大家觉得比较经典的像海龟交易法则这样的策略。但是我们可以以更好的方式去做一些中长周期的突破,比如说,还是可以将策略放在小时线、分钟线上,但是取过去一段时间的高低点,也可以完成一个在较小周期上部署的策略,实际上它运行的还是一个中长期的交易,并且比较抗噪音。



主持人:您的方式是,执行交易的周期是小周期,统计的周期是大周期,是这样吗?


濮元恺:是的,大部分时候我们也会将模型挂在小时线、分钟线上,但是实际上它的驱动方式就更快,是tick驱动。甚至有人做周线的海龟,大家觉得不理解这样的做法,其实很好理解,放在周线上,它也是tick驱动的,它随时就成交了,而且我们如果去设置止损的话,不管是大周期还是小周期,如果都能以从最高或最低点向下或向上回落一两个日线级别的ATR去设置止损量的话,那么不管是大周期还是小周期策略,它的回撤差不多,都不会很大。



主持人:主要是以日线级别的ATR作为止损。


濮元恺:是的,用大周期的ATR做止损,分钟线上的任何的统计指标,我觉得可信度要略低一些,低于小时线,小时线又低于日线。



主持人:您认为这几年量化交易普遍出现较大回撤的情况,其中的主要原因是什么?是否是因为大部分策略失效导致的?


濮元恺:我觉得表面上看是我们的策略失效了,但是实际上还是这个市场变得成熟了,市场在2016年“双十一”之后对趋势交易者就不再那么友好了,一年有多个机会让资金曲线创新高这种情况变得比较难,但是大的机会还是有的,只要稍微精致一点的策略,或者甚至是稍微简单一点的策略,加上好的资金管理还都可以捕捉得到。所以我觉得核心的原因应该还是市场变得更成熟了,缺乏大的波动了。



主持人:所以大家在做程序化交易,如果觉得自己的策略是没问题的,那还是应该轻仓去坚持。


濮元恺:是的,而且应该去选那种竞争比较均衡的品种。



主持人:就是成交比较活跃,然后又不太容易被操纵的品种。


濮元恺:是的。



主持人:您觉得面对当前量化交易比较难做的行情,应该怎样调整量化策略和交易的思路?


濮元恺:我觉得最近的这段行情,量化交易还不算难做,我们说量化交易有季节性,7、8、9、10月份是黑色、化工比较愿意表现的时间,所以我觉得首先来说最近其实不难做。大家如果在执行的过程中发现没有太大的盈利,或者有时候回撤会莫名其妙比较大的话,我想可能有这样的几个原因。第一个原因,你的资金的部署是否选择了一些过度不活跃的品种?第二个原因,你有没有在时间跨度上拉开策略的部署?最近好做的不是海龟交易法则这样的策略,而是较小周期的波段交易策略,不同的时候好做的策略不一样,较小周期的波段策略在今年的4月到6月份,只是过了两个月,它的资金曲线创了两次新高,那海龟还没有创4月份的新高。第三个原因,也是最近我们所遇到的原因,如果一个较小的账户,比如20万到30万元资金量,来做股指。最近做股指感受会不太好,尤其是IF,波动率还是比较低的,日内的波动也不是很流畅,这时候日内策略肯定是不太好做的,这也造成金额较小的账户,甚至金额在100万左右的账户,如果做股指,最近一段时间每1手股指的回撤可能都在5万元到10万元,这样去算的话还是不小的回撤幅度。



主持人:既然是这样的话,我们是不是应该在交易的过程中,首先是多部署不同周期的策略,然后再是多选一些不同品种?


濮元恺:是的,尽可能选择活跃的,并且不在同一个产业链板块的品种,比如能源化工产业链选大概3、4个品种做就行了,有一些品种比如PVC、L,这两个品种长期来看都不太好做量化。



主持人:我们也应该去部署不同周期的策略,是吗?


濮元恺:是的,而且最好拉开周期上的间隔,如果你有一个日线的策略了,最好再部署一个分钟线上的策略,就是不用日线、小时线、分钟线这样相邻的时间,你可以空开一格。


责任编辑:傅旭鹏
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