黄尚海:谨慎看待棉价反弹
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黄尚海:谨慎看待棉价反弹

最新高手视频! 七禾网 时间:2019-07-10 11:17:17 来源:长江期货 作者:黄尚海

不确定因素仍多



从宏观环境看,中美贸易紧张关系缓和,下游需求出现好转,后期棉价还有政策预期支撑,但由于新年度供应或面临过剩,且中美关系不确定性很大,宜谨慎看待棉价反弹。


宏观氛围转暖


在G20大阪峰会会面时,中美两国领导人决定重启双边贸易谈判,美国暂缓加征剩余3000亿美元商品的关税,棉纺织品出口需求有望好转。由于美方在纺织服装进口方面严重依赖我国,在美国就3000亿美元征税事宜召开为期7天的听证会上,涉及纺织服装的证词有8份,其中有7份反对对纺织服装加征关税。这也意味着即使后期双方不能达成较好的协议,纺织服装也有可能被豁免加征关税,对棉纺织出口利好。不过,中美关系的不确定性很强,宜持有谨慎态度。


内需方面,5月全国社会消费品零售总额同比增速8.6%,限额以上单位消费品零售额同比增速5.1%,均较4月明显回升。其中,纺织服装类零售增速回升至4.1%。出口方面,5月数据也较4月明显回升。5月中国货物贸易进出口总值2.59万亿元,增长2.9%。其中,出口增长7.7%;进口下降2.5%。出口纺织品服装约238.31亿美元,同比增加1.65%,环比增长22.46%。


下游需求缓慢恢复


6月以来,持续萎靡的下游纱线市场终于有所好转。在中美关系好转的催化下,下游终端服装厂打破前期的观望状态,陆续开始下单,需求逐步增加。外贸市场也不例外,开始增加订单数量。棉纱价格也止跌企稳,部分纱线出现反弹走势,化纤受成本影响明显上涨。


棉花采购也开始升温。首先,国储棉成交情况明显好转,近期维持高成交率,截至7月8日,储备棉轮出累计成交42.5万吨,成交率87.54%。其次,期货仓单也在迅速流出,截至7月8日,注册仓单加有效预报总量为16751张,较最高值下降6396张,同比去年增长5156张。按照目前的仓单去化速度,在9月合约交割时,仓单数量有望回落至去年水平。最后,棉花价格也出现明显回升,3128B指数由6月中旬的14011元/吨回升到目前的14301元/吨。棉花现货市场出现了量价齐升的局面,显示下游采购出现了好转。


按近几年国储市场的进出数据进行测算,假设今年轮出100万吨国储棉,到9月底国储棉库存将只剩170万吨。按国家发改委的政策意图,有望轮入100万吨的棉花以补充国储。由于轮入棉花需要考虑到轮入进口棉还是轮入国产棉,而这又取决于中美关系的进展,因此暂时没有确定性的消息。但轮入储备棉的确定性很高,对外来棉花形成向上推动。


新年度供应过剩预期犹存


据USDA最新预测,新年度全球棉花产量将明显增长,总产量将由今年的2588万吨上升至2728万吨,增长140万吨,几创历史新高。其中,美国和印度贡献了最主要的增长。目前主产国天气情况较好,后期如果没有太大异常,预期的产量有望达到。需求方面,USDA认为新年度还将增长65万吨,但市场认为明显过于乐观,全球需求有可能出现缩减。新年度全球棉花供过于求的局面大概率出现。


国内方面,由于供应量大增,需求萎缩,今年还有不少新棉尚未销售。5月尚有427.97万吨的工商业库存,同比增加92.71万吨。大量的南疆棉花还在等机会进行套期保值和点价销售,对棉价上行形成压力。


综上所述,在宏观大环境改善的背景下,下游需求缓慢恢复,棉花收储政策预期将刺激棉价反弹,但新年度全球供应过剩的预期或使棉价上涨有所波折,宜谨慎看待棉价反弹。

责任编辑:唐正璐

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