郭施亮:信贷社融数据放量引市场关注 A股是否有戏?
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郭施亮:信贷社融数据放量引市场关注 A股是否有戏?

最新高手视频! 七禾网 时间:2019-04-15 08:35:07 来源:郭施亮财经评论 作者:郭施亮

近日,信贷社融数据引起了市场的关注。然而,出乎市场预期的,则是近期公布的信贷社融数据纷纷放量,超出了市场预期范围水平。


根据数据显示,今年一季度新增人民币贷款5.81万亿,同比多增9526亿元。至于社融规模则累计增量8.18万亿,同比增长2.34万亿。与此同时,对于市场比较关注的M2数据,则是3月份M2数据录得了8.6%,较市场预期的水平要高。


实际上,对于今年以来,无论是信贷规模还是社融规模增量数据都持续超出市场的预期。其中,以今年1月份为例,无论是新增人民币贷款还是社融规模等数据,都纷纷创出了新高水平。不过,考虑到历年来1月份的投放需求较为旺盛,市场更需要参考随后的月份数据结合分析。然而,随着今年3月份经济数据的颁布,在信贷与社融再度放量的影响下,实际上也印证了此前市场偏乐观的预期。


值得一提的是,作为宏观经济重要参考指标M2,也在逐渐走强,并创出了13个月的新高水平。从今年1月的8.4%同比增速,到今年3月8.6%的同比增速,M2数据增速的持续回暖,也从一定程度上反映出货币政策微调的预期,同时也为宏观经济与整体流动性带来了一定的引导性影响。


如果说股市是经济的晴雨表,那么对于信贷社融等重要数据,则是从一定程度上体现出宏观经济的先行指标。一般而言,当M2增速以及信贷社融开始出现明显扩张时,往往预示着宏观经济的拐点会提前到来。简而言之,则是市场预期的经济回暖表现,将可能会加快到来。


信贷社融数据的明显放量,对于资本市场的影响也是比较直接。实际上,作为资本市场,其对利率、信贷社融等重要数据的变化,往往具有较强的敏感性。即使重要数据公布后,尚未属于国内证券市场的交易时间,但作为海外市场尤其是A50指数却有着一定程度上的刺激影响。此外,结合欧美市场最近交易日的强势表现,料对周一A股开局会构成或多或少的刺激影响。


不可否认的是,纵观历年来的市场表现,当货币环境、利率环境发生实质性的变化时,往往会对房地产市场以及股票市场带来不少的影响。例如,2009年宽松周期影响下,信贷社融数据纷纷超出市场预期,并创出了当时的数据增幅水平。受此影响,当年房地产市场与股票市场出现明显的反应,其中房地产市场还拉开了加速上涨的序幕。


信贷社融纷纷放量,且超出了市场预期,这对于未来宏观经济的逐渐改善与企稳构成比较积极的影响。此外,还为市场释放出一个比较明显的信号,则是市场流动性得到了保障,但会进一步降低月内降准的预期。


步入2019年,A股市场出现触底回升的走势,且在一季度内出现了单边上涨的走势。实际上,对于今年以来股市的表现,也或多或少反映出经济晴雨表的影响作用,而信贷社融的随后放量,更是助推了一季度股市的持续回升。


对于今年而言,不仅仅在于信贷社融数据的持续回暖,而且还会突出减税降费的积极影响。事实上,减税降费对实体经济的影响更为明显,反映到上市公司身上,则是减少负担成本,间接增厚利润水平。由此可见,对于今年一季度的股市快速上涨走势,更像是A股市场的估值修复行情。


一方面是信贷社融数据超出预期、减税降费影响持续深入;另一方面则是产业资本的加速减持、外资净流出现象的逐渐增多。很显然,对于3000点之上的股票市场,分歧在所难免,但在宏观经济环境以及市场基本面逐渐改善的大背景下,似乎降低了股市大幅下行的空间,而A股估值与盈利增速预期,却给了股市提供了一个相对安全的保障。


2019年,对于A股市场而言,不应该悲观,但更需要在乐观之中保持适度的理性。或许,在宏观经济环境以及市场基本面逐渐改善的环境下,A股市场具备了持续走强的动力,但复制2015年杠杆牛市的概率却并不高,而对于现阶段的股市行情,更可能以估值修复行情作为定位,而市场指数重心上行,但赚钱难度却显著增加,这也是当前A股市场的真实写照。

责任编辑:李烨

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