但斌: 数字革命的启示 最看好领先科技股
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但斌: 数字革命的启示 最看好领先科技股

最新高手视频! 七禾网 时间:2018-10-19 12:05:28 来源:智通财经

非常高兴能够来到这边跟在座各位朋友交流一下我对投资的体会、对新经济我自己的一些感受。首先跟大家分享一下对全球经济、全球趋势的看法。当然有些共识的地方。总的来说,就像中午吃饭的时候,包括昨天晚上跟一些朋友交流的时候,大家都非常焦虑,非常彷徨,实际上从整个全球情况来看,也是动荡不安。全球大的趋势在不断变化。虽然说贸易战我们中国人很担心,但是就世界来看,美国它的势力是在减弱的。中国和俄罗斯力量是在增强的。过去40年改革开放让中国积聚了很强的力量,今天我是第一次从深圳坐高铁到了香港,我写了一个微博,40年改革开放让中国拿了一幅好牌,希望能够打好。40年改革开放让中国经济实力已经成为世界第二。虽然我们很焦虑,但是从世界来看,中国力量确确实实在增强。特朗普先生为什么愿意跟普京携手,是因为两个国家加起来核武器占了全世界90%,俄罗斯力量也是在增强的。


我9月份去纽约听基辛格先生做了一次演讲,基辛格先生演讲说了一句话,未来十年俄罗斯很有可能会出大麻烦。至少目前来看,俄罗斯力量不断增强。人口的变化,中国、印度、印尼、马来西亚在未来50年亚太可能是大国角逐的地区,全世界所有国家民族主义都处于崛起。全世界执政者只要选举上台的,基本上是极右翼的。美国、欧洲民粹主义也在崛起。整个世界动荡不安。我最近老是睡在半夜惊醒,对我们做长期投资的来说,都希望有一个长长的坡滚出大雪球,当坡出现问题,焦虑是自然的。整个世界变化当中,有一点,比如人工智能、生物技术、量子计算,这些可能是人类共同需要的。另外,中美两国特别是中国也在争夺技术领域一个优势,而且跟美国尝试着较量。过去我们更容易借鉴美国一些技术,未来可能真的要靠自己了。这个当然是一个挑战。这是一个大的格局。


在未来,中美两国都面临着需要靠技术进步来推动社会发展的这样一个情况。现在中国和美国都有庞大的劳动力,但是两国增长还是在放缓。2007年到2017年劳动力年复合增长率,中国是0.1%,美国是0.5%,正在放缓。如果说生产率不提高的话,不是靠新的技术革命来推动的话,未来我们人类的增长都面临很大困境。这是1964-2014年数据,还有2015-2065年变化的情况,大概率我们说人类技术进步是更快的情况。人工智能也确实在迅速扩散在各个领域,AI软件正在深度嵌入到各行各业,医疗、网络安全、电商。未来很多工作岗位会面临很大的高风险。技术进步过程中有些岗位会面临很大危机,但是也会创造出很多新的岗位。


数字产品普及速度越来越快,电话达到1亿用户达到89年,电视是38年,Facebook是5年,微信用了一年时间就达到了1.5亿人。所以数字产品普及速度越来越快。数字革命也在改造人们的生活,我们在美国原来投过德康医疗,德康医疗治疗糖尿病的,把一个类似芯片的东西植入在身体里,释放胰岛素。药片上放一个芯片,通知你按时服药。像我们眼镜可以植入芯片,通过传感器感受变化。还有3D打印,通过数字传输到电脑里,然后再去直接打印牙齿。类似数字的技术正在改变我们生活,让人们更健康、更好的生活。


数字革命各个阶段,我们看到电子商务、信息搜索、社交同时在推进,包括移动设备、物联网,是在不断变化过程中。美股当中现在最重仓的是亚马逊,通过亚马逊投资我们看到,他像一个八爪鱼一样,向各个领域延伸。像谷歌这么厉害的公司,他也在广告网络、搜索,包括垂直领域占到50%搜索。谷歌也面临垂直搜索的压力。应用商店,谷歌、苹果也是面临压力。他也在出手机,也在制作自己的电影,对美国广播电视产生压力,对奈飞这样的公司也产生压力。亚马逊的云计算对微软、IBM都有很大挑战,包括类似与Ebay、沃尔玛这样的公司,都面临亚马逊强烈冲击。我们自己判断除非美国有反垄断法,才能阻止亚马逊向各个领域渗透,否则的话,这个公司可能会成为人类历史上有史以来最强大的一家公司。苹果现在市值突破1万亿美金,可能亚马逊未来比苹果市值还要大。当然这是我们自己的判断。哪怕最优秀的公司,像谷歌、Facebook这样的公司可能都会面临同样残酷的竞争。


举个例子现在数字革命的影响。音乐行业变迁情况,这是美国音乐和演唱会收入。2000年的时候,音乐会占的比例非常非常小。但是到2017年,音乐会比重差不多占了1/3。有这么一个变化,也是数字革命带来的变化。日本有一个出音未来,举办音乐会没有歌手,但是非常火。我们看到人在虚拟互动,包括3D投影、虚拟现实等,都会在未来我们生活当中给我们很大影响,类似QQ音乐比重也在不断提高,所以数字革命对我们行业选择、企业选择也会非常有帮助。


这是我本人的一个体会,从业26年,东方港湾成立14年,我自己感受还是轻资产、高盈利商业模式真正能够赚大钱的。如果把钱放在轻资产、高盈利公司,往往事半功倍的。像茅台、腾讯这样的公司,2006年12元我们开始买的腾讯,一直持续到去年底、今年初,这次是真正把腾讯基本上卖出的,换成了很多美股公司。我们美国选的公司都是从轻资产方向去看的。全球最大的住宿供应商爱彼迎,他没有持有任何房地产。阿里巴巴,他没有任何零售商,没有任何库存。脸书,最受欢迎的媒体使用者,但是他自己没有生产内容。包括Uber,全球最大的出租车公司,但是没有车辆。全球最好的商业模式都是往这个方向发展。总的来说,这个方向应该是数字革命给我们带来的,而且可能也是真正产生盈利的地方。


这几年可能最大的盈利点就是5G的出现,很可能在很多行业带来很大机会。首先是5G基础设施,元器件厂商、系统集成商、运营商等等,这可能是一个方向。之后就是云计算、数据中心、SaaS应用。我们看到美股最近这一两年变化,类似这样的公司涨的非常好。还有智能汽车、家居、AI、传感器。现在AR、VR推动的还是很缓慢,就是因为5G时代没有真正到来。5G真正到来,AR、VR、视频直播,强互动游戏可能有一个新的台阶。我们看到腾讯从PC端到手游,未来到了5G时代可能有新的游戏又有新的推动。通用的AI平台也需要技术推动。比如智能音箱操作系统、智能汽车。AI在医疗、交通、制造等各个行业进行改造,还是有非常大的机会。未来人工智能应该是最大的一个战场。


从一开始,比如说华为,很遗憾的是华为不上市,如果华为上市的话,我想华为类似于美国的IBM、美国最好的公司,像英伟达、亚马逊、微软这样的公司。最近A股海康威视(002415)跌的非常厉害,他用的芯片90%是英伟达提供的。如果打贸易战,停用芯片的话,康威视就非常麻烦。大数据时代,实际上我个人感觉美国好公司比中国多很多。比如我想投军工,在国内基本上找不到标的,排除民族之间复杂情感的话,在美国很容易找到。比如投大飞机,美国可以买波音。包括医疗的,如果我想投资迈瑞,为什么不投资达芬奇手术机器人?同样行业的公司,美国公司是最好的。至少在大数据时代,我们看到的还是美国的公司确确实实是最好的一些公司。而且未来是VR、云计算、人工智能决定的话,还是现在处于领先的美国这些公司。在未来很长的中美两国竞争当中,就企业竞争来说,可能我们看到的像以英伟达、亚马逊、苹果、微软、谷歌这样的公司还是处于领先地位。当然物联网时代,小米这样的公司也是有一些机会的。最近小米在香港跌的非常多,他们很多人开玩笑说年轻人亏钱。5G时代真正来临,希望小米公司也有机会。人工智能还是谷歌和苹果。美国这些公司是真正创新的一些公司。总的来说,中国会在技术应用这个方面会有一个发展,但是从真正长足进步来说,如果指数级上升的话,美国这些公司还是有机会。包括去年一直到现在很多人很担心美股是不是到达阶段性高点,从我们自身投资来看,我们不太认为这个观点是正确的。很有可能这么多年谁沽空美股,可能谁死的很惨,过去几年已经死的很惨了。现在很多大佬发布对美股看空观点,但是从我们投资的这些公司,从估值来看,如果facebook和腾讯选择的话,我愿意选择facebook。苹果18倍市盈率,持续两到三年增长,苹果是什么样情况,再加上每年几百亿美金回购。所以要想沽空美股,要非常非常慎重。当然整个市场来说,已经涨了十年,但是涨了十年并不见得一定是高估情况。市场的崩溃是需要两点,一个是高估。但是从美国这些公司,放远来讲,估值并不贵。现在很多人对整个世界很忧虑,对中国忧虑,对美国也忧虑,在忧虑情况下,大多数人是控制仓位,或者不敢加杠杆。如果没有杠杆情况下,想让它崩溃式下跌是很困难的。经济学假设,长期国债超过3%就会跌,这个真不一定。如果跌的话,可能会有很大问题。这些公司都代表数字革命,改变人类生活方式的一个未来,而人类社会是在加速上升、指数级上升的,如果这样大背景下,这些公司利润增长很可能长期保持。我这次在哈佛读了七天时间书,教授说未来很有可能美国经济以2%到3%速度增长很多年。比如说如果十年如此的话,美股在这个位置产生大的向下可能性是非常非常小的。


我的分享就到这儿,当然个人意见并不对,万一美股暴跌了,大家买了不赖我。谢谢。


责任编辑:翁建平

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