金玉静:期权隐含波动率下降
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金玉静:期权隐含波动率下降

最新高手视频! 七禾网 时间:2018-07-26 08:47:27 来源:民生期货 作者:金玉静

周三上证综指在三连阳后振荡整理,尾盘报收于2903.65点,收跌0.07%,收小阴线。市场资金呈流出态势。两市成交量大幅降至3972.9亿元,较上一交易日减少955.6亿元。市场缩量下跌,表明其在消化前期涨幅。期指方面,三大期指涨跌互现,其中IC主力合约收盘翻红,小幅上涨0.05%。IH与IF合约均小幅下跌0.16%。三大期指主力基差小幅走扩。标的资产50ETF早盘快速下探,随后拉起小幅振荡整理,尾盘报收于2.609,收跌0.04%,成交量放大至390.89万手,技术上仍旧站稳60日均线,仍处于反弹行情中。


期权市场成交大幅缩量。全日累计成交1177877张期权合约,较上一交易日减少533466张合约。其中,认购期权成交635259张,较上一交易日减少35.5%。认沽期权成交量542618张,较上一交易日减少25.2%。日成交量PCR升至0.852,上一交易日PCR为0.735,表明市场对于后市看法偏谨慎,对反弹高度存疑。上证50ETF期权总持仓量小幅增至1760838张,增加14309张。8月认购与认沽期权成交量最大的合约均集中在8月2.60合约上,表明市场多空双方将围绕2.60一线展开博弈。


标的资产30日历史波动率较上一交易日略有下降,为24.01%,高于认购期权隐含波动率。期权隐含波动率方面,日内认购与认沽期权隐含波动率均稳步下降。从日间周期看,期权隐含波动率略有下降。认购期权与认沽期权隐含波动率之间的差值走扩,显示快速上涨行情中认购期权定价仍然偏低。平值期权方面,50ETF购8月2.60期权的隐含波动率为19.70%,减少1.12个百分点;50ETF沽8月2.60期权的隐含波动率为24.60%,与前一交易日相比减少0.2个百分点。


由于标的资产50ETF价格延续窄幅整理行情为主,无明显的方向性特征,认购期权与认沽期权价格以下跌为主,其中仅有虚值认沽期权价格小幅上涨,隐含波动率下降也是压制价格波动的因素。平值期权方面,8月平值认购合约“50ETF购8月2.60”报收于0.0655,下跌5.62%;8月平值认沽合约“50ETF沽8月2.60”报收于0.0646,下跌0.15%。


综合来看,标的资产50ETF短期内强势反弹,并伴随成交量放大。目前点位的上行压力增大,预计仍需时间消化。期权策略方面,适宜以振荡偏强思路对待,建议投资者在回踩点位买入虚值认购期权,若行情向不利方向发展,卖出平值认购期权,构建看涨期权熊市价差。

责任编辑:唐正璐

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