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甲醇有望再次走强:华泰期货3月28早评

最新高手视频! 七禾网 时间:2018-03-28 08:55:25 来源:华泰期货

PTA:隔夜油价调整,PTA偏弱运行


期现货:3.27日PTA 05合约-42至5426,5-9价差缩窄至20。日内5440-5532自提成交。


成本:亚洲隔夜CFR报948(-1),现货加工费缩窄至812,4月CFR报948,5月CFR报947。


装置:华东一套年产120万吨的PTA装置计划5月初开始停车检修,检修时间在25天左右。华东一套年产70万吨的PTA装置周六意外短停,初步预计本周周中或者后半周开车重启。


下游:江浙涤丝产销产销局部回升,主要是POY,至下午3点半附近平均估算在180%左右。下游纱厂上周补货后目前观望心态较多,成交刚需为主,产销大多在60-100%。


观点:贸易战进入僵持阶段,对终端服装出口萎缩的忧虑及隔夜油价调整令PTA期货价格承压,现货市场成交量稍有上升,主流现货商谈成交在平水。基本面方面,4-5月终端织造季节性旺季,聚酯高利润下维持高开工及新装置投产动力较足,而PTA自身装置检修预期下供需面大概率紧平衡。对5月合约来说,短期受宏观情绪拖累或继续偏弱运行,中期关注逢低买入机会。


策略:短期观望,中期关注逢低买入机会


风险:国际油价下跌,中美贸易摩擦升级



PE:市场情绪略有回暖,期价小幅反弹


3月27日中油华北出厂价9300元/吨;华北低端市场价格9060元/吨(煤化工),较昨日上涨50,成交较前期有所好转;3月27日,CFR中国价格为1190,折合完税价9550左右,进口亏损500元/吨,但听闻市场亦有部分货源6月装船货物报价至1150美金/吨左右;相关品价差来看,LL-HD注塑和LD-LLD价差分别为-300和300元/吨。


供需面来看,煤化工库存压力缓解,石化库存接下来有望加速去化。供给方面,新装置一季度主要为中海壳,预计推迟至4月中开车,可适度关注;存量装置目前开工处于相对偏高的水平,供给短期较为充足,宁煤45吨装置因乙烯管道问题,检修当中。外盘方面,美国部分新装置推迟,预计在05合约前难以形成有效供给增量,且3月份开始,外盘有不少装置开始检修,外盘除因春节前后集中到港这波,整体压力不大。回料方面,周内公布的第8批回料批文突破1万吨,整体减量和去年相比,仍然较小,持续拉低PE端的总供给。需求端,开工较前期略有好转,当前地膜开工处于年内最旺,订单多数可持续到4月中旬,但因货源充足缘故,下游基本随用随采,投机意愿较弱。


观点:昨日LL现货成交好转,期价小幅反弹。经过近日调研我们发现,因过年晚以及部分地区招工难等问题,导致今年下游需求的释放略晚于往年,短周期使得中上游库存去化速度一般,价格承压。但经过此前这波下跌后,绝对价格已经跌至下游心里价位,绝对价格上的恐慌已大幅缓解,成交渐渐跟进,套保商和煤化工库存去化尚可,低价货源在逐步消化,期现货均有逐步企稳的迹象。因今年开工晚等因素,导致今年地膜的集中生产期或较往年亦可以延长1~2周左右,预计可以持续至4月中旬,从这点来看,我们对接下来2~3周的行情并不悲观,低价货源在逐步去化,若可看到石化去库加速,不排除会有阶段性的反弹出现。因此,我们不建议对后市行太过悲观。昨日来看,美国贸易战情绪缓和,成交气氛回暖,期价小幅反弹。


策略:观望


风险:原油大幅下跌;宏观风险;新快递封装标准的拖累



PP:终端采购有所好转,期价小幅反弹


3月27国内中石化华东出厂价8750元/吨,华东低端市场价8450元/吨,较昨日上涨50元/吨,昨日终端采购增多,期价小幅反弹;丙烯单体价格7400元/吨,山东粉料8150元/吨,华东粉料8300,单体价格受支撑,丙烯-粉料支撑变量;外盘方面,3月27日CFR远东1185美金/吨,折合人民币完税价格为9500元/吨,现货倒挂1100。外盘美湾、东南亚、CFR中国价格均较为强势,听闻市场有部分货源可出口,价差结构上略有支撑。


从供需面来看,昨日PP装置检修率8.23%,拉丝比例为35.33%,拉丝生产比例较前期有所下滑。新装置方面,关注中海壳的投产进度。存量装置方面,宁煤一套30万吨装置临时停车,昨日四川石化45万吨装置和茂名石化30万吨装置因故障临时检修,四川石化临时停车后重新开车,预计4.8号进行计划性大修,神华榆林装置预计4.2日开始检修。因拉丝比例降低,四川石化和神华榆林装置有检修预期等因素,价格进一步下行动力趋弱。


观点:近期PP供给充足,下游需求跟进一般,迫于库存压力,价格弱势震荡为主。另一方面,非标的持续弱势,也对当前的标品价格造成了拖累,因非标弱,一定程度上拖累了标品价格。短周期供大于需的情况依然存在,但从绝对价格来考虑,当前PP价格已经可以部分出口,并且听闻在现货市场出现,PP粉料端亦出现一定的支撑,因此,对于PP来说,认为持续下行的空间并不大。四川石化和神华榆林装置临近计划性大修时间,因其装置较大且计划检修时间长,关注其影响。近日受贸易战情绪升温影响,商品表现疲软,PP亦受到一定的拖累,但就绝对价格而言,下行空间或将有限。近期PP观望为主,预计今日期价波动区间为8450~8650元/吨。


策略:观望


风险:原油大幅下跌;宏观风险;新快递封装标准的拖累



甲醇:检修逐渐落地,甲醇有望再次走强


现货:昨日国内港口市场大稳小动,现货受期货带动略有小幅下行。具体来看,其中太仓2890(-40)元/吨,山东、河北、内蒙和西南的现货价格分别为2690(+0)、2700(+0)、2500(+0)和2650(+0)元/吨;可交割地价格为2830~3120元/吨。华东基差为206,较昨日缩小26,最低交割地基差132。


内外价差:3月27日CFR中国价格为368美元/吨,较昨日下跌9美元/吨。现货人民币理论进口盈亏为-30元/吨(含50港杂费),加点完税价盈利为-110元/吨附近。


新兴需求:盘面加工费来看,PP-3*MA盘面05和现货加工费分别为557和-205元/吨,MTO现货利润大幅收窄;


综合来看,昨日公布甲醇港口库存64.01万吨,和上周基本持平;流通库存13.26万吨,减少了1.7万吨。供需上,内盘开工高位,天然气制甲醇装置复产,外盘亦维持在高位水平,内外盘春季检修计划逐步公布,检修将会从3月下旬开始逐步进行,让市场心态有所好转。需求端,传统需求逐步恢复,维持刚需补库。MTO装置禾元和斯尔邦4~5月均有检修计划,建议关注。


观点:从甲醇当前的供需格局来看,供给端增量有限,国内春季检修计划逐步公布,约有接近800万吨的内盘体量在3月下旬逐步开始检修,利好提振明显。外盘4月亦开始进入集中检修期,外盘挺价意愿偏强。需求端,传统需求逐步恢复,维持刚需补货,MTO负荷亦维持较高水平,斯尔邦检修推迟,加上部分CTO装置外采MA增多,4月底前来看,供需是逐步好转的过程。供需驱动依然向上,但近期甲醇期现价格上行较快,MTO利润和部分传统下游利润压缩明显,宏观转弱,带动MA走了一波回调,短期可观望,中期可等待再次入场做多机会。


策略:多单可再次尝试入场;PP-3MA止盈后暂时观望


风险:宏观气氛较差;PP拖累

责任编辑:唐正璐

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