钟哨锋:利率债配置需求升温
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钟哨锋:利率债配置需求升温

最新高手视频! 七禾网 时间:2018-03-23 11:39:15 来源:长江期货 作者:钟哨锋

一如市场预期,美联储周四凌晨宣布利率上调25个基点。近期,国内央行在公开市场操作上,仍维持松紧适度。


数据显示,3月以来,截至周三,央行在公开市场累计回笼9350亿元,累计投放资金9725亿元,基本持平。其中,央行3月分二次利用中期借贷工具分别投放1055亿元及3270亿元。值得关注的是,央行在3月16日选择超额续作MLF的同时,维持利率与前期持平,并未如市场预期的提高利率提前应对美联储加息。周四,美联储加息出台当日,央行在公开市场进行100亿元人民币7天期逆回购,中标利率较前期小幅上调5个基点至2.55%,当日净回笼1500亿元。央行此次调整幅度也在市场预期之内。4月之前,央行仍将有2400亿元回购到期,预期短期上调基准利率的可能性较小。


与此同时,货币市场资金仍显宽松。目前来看,隔夜和7天期品种供给较充足,而受季度MPA考核等因素影响,跨月14天期以上品种则相对紧俏。截至周四下午,银行间质押回购7天、14天品种加权利率分为2.7553%、4.7741%,较上一交易日变动-6.12BP及+69.8BP。交易所7天回购品种GC007、R007分别收于3.6700%、2.7110%,14天品种GC014、R014分别收于4.5200%、4.0000%。


利率债一级市场配置需求回暖。日前发行的国开债中标利率均低于中债估值,整体认购倍数超过4倍,显示市场需求旺盛。此次国开行1年期固息增发债中标收益率3.9243%,全场倍数4.87,边际倍数2.34;2年期固息增发债中标收益率4.3693%,全场倍数5.35,边际倍数1.06;5年期固息增发债中标收益率4.69%,全场倍数4.11,边际倍数1.0,三期国开债中标利率均低于二级市场估值水平逾10BP。从认购情况来看,1年期、5年期品种全场倍数超过4,2年期品种认购倍数超过5,显示一级市场配置需求明显升温。


国债期货近日呈现出较为强劲的反弹。3月以来,以收盘价为基准,5年期国债期货主力合约涨幅达0.36%,10年期国债期货主力合约达0.81%。美联储加息消息落地后,TF1806与T1806周四涨幅分别为0.09%及0.21%。


鉴于美联储加息幅度、频率均无超出市场预期,在国内目前经济形势下,央行上调基准利率的要求并不迫切。国债期货或将遇到较大阻力,反弹结束后可能重回区间振荡,等待新方向的引领。

责任编辑:唐正璐

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