赢乾证券:历史经验看,美国“政府关门”对经济及情绪的影响可能较为有限
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赢乾证券:历史经验看,美国“政府关门”对经济及情绪的影响可能较为有限

最新高手视频! 七禾网 时间:2018-01-22 15:07:26 来源:赢乾证券

上周五,国会参议院未能通过临时拨款法案,美联邦政府部门从1月20日零时起正式关门。


据统计,从1977年以来,美政府部分关闭18次,时间短则1天长则数周。最近一次美国政府停摆发生在2013年10月1日到17日。据分析,今年这次停摆将对社会、经济造成广泛影响,每天损失约65亿美元。


另据统计,美国政府停摆与股市的相关性或并不大。历史上,自停摆开始直接下滑的仅有8次,在经历了数天上涨后才下滑的有5次,不降反升的有4次。不过,LPL financial 首席投资策略师John Lynch表示,政府停摆可能使美股下跌3%到5%。理由是美股一整年都没有出现5%的回调了,投资情绪开始变得敏感,任何风吹草动都可能引起投资者的警觉。


据报道,美两院(众议院、参议院)相关官员表示,考虑周一(1月22日)针对一份为期三周的政府融资计划进行投票,以结束政府停摆。



从历史经验看,政府关门对经济及情绪的影响可能较为有限。


对经济及情绪的影响较小:引起的经济损失可能约占当年GDP的0.02%~0.12%;政府关门当季度GDP增速有增有减,并无显著规律可循;而若持续时间较长(10天以上),可能对消费者信心等软指标有负面影响。


对金融市场的冲击集中在关门之前或关门前期:政府关门可能导致风险资产回调,避险资产上涨。冲击往往集中在政府实质性关门前(市场已开始有所预期)或政府关门的初期。之后负面冲击往往会消退。而美国政府关门对新兴市场也未形成实质性负面冲击。


本次政府关门未来风险点:捆绑债务上限可能触发美债违约。目前,被冻结的债务上限已经再度生效。而美国财政部当前的临时措施提供的资金可能在二月底完全耗尽。在此之前,提高债务上限迫在眉睫。因此,如果财政预算谈判拖入2月,两党很可能将提高债务上限与预算相关内容捆绑谈判,这将进一步增加达成统一的难度。而若未能及时调限,将触发美国债务违约,其带来的冲击远大于政府关门。


政府关门的冲击短期发酵后将衰退,但利率上升的进程及其对估值的负面影响,可能才刚刚开始。受到美国政府关门的影响,近期VIX波动率指数已经有所抬升。美国政府关门对金融市场的负面影响大概率在短期发酵后消退。但全球主要发达经济体货币政策边际收紧、全球通胀预期上行以及未来利率中枢的快速上升对估值的负面影响,可能才刚刚开始。


历史回顾


以下是根据之前的路透社报道和政府消息来源得出的2013年政府停摆的影响:


国家公园:国家公园将关闭,夜间游客限时两天的时间离开,据非盈利的国家公园保护协会(National Parks Conservation Association)统计,这导致了公园每天有75万的游客流失。国家公园管理局(National Park Service)估计,公园的关闭导致的经济损失达5亿美元。


华盛顿的旅游景点:像史密森尼博物馆(Smithsonian)这样的热门旅游景点将会被关闭,林肯纪念堂、国会图书馆和国家档案馆前都设置了路障。国家动物园也对游客关闭了,动物园的“熊猫摄像头”在一只备受关注的熊猫宝宝出生后不久就不再使用了。


税收:根据美国进步自由中心(liberal Center for American Progress)的数据,美国国税局(Internal Revenue Service)责令90%的员工休假。根据美国管理和预算办公室(OMB)的数据,大约40亿美元的退税被推迟了。


邮件派递:由于美国邮政服务的日常运作不收取任何税金,并且依赖于邮票和其他费用取得收入,所以投递仍照常进行。


交通:航空和铁路旅客没有受到很大影响,因为安全人员和空中交通管制员仍在工作。护照处理仍有一些延误,因为该运营费用由国会拨款。


法院:包括最高法院在内的联邦法院仍然保持开放。美国法院的行政办公室说,联邦法院可以继续正常运作大约三周,不需要额外的资金。


医疗保健:新创建的奥巴马医保交易的注册开始如期进行。老年人医疗保险计划在大部分也没有中断。美国疾病控制和预防中心的一项追踪流感爆发的计划被暂时叫停。根据OMB的说法,数以百计的患者不能参加国家卫生研究院的临床试验。


儿童:根据OMB的数据,6个在阿拉巴马、康涅狄格、佛罗里达、乔治亚、密西西比和南卡罗莱纳州的设计6300个儿童的学前教育项目被迫关闭了9天,直到它们获得慈善捐款才被重新启动。


社会保障:社会保障和伤残检查的服务没有变动,付款日期也没有变动,但提供的服务受限。对新申请人的审查程序有延迟。

军方:所有军事人员继续正常工作,但国防部80万名文职雇员中约有一半被迫无薪休假。在国防部实施“支付我们的局面”法案后,几乎所有军人都被召回了一周,该法案最近才被国会正式通过。


贷款:当贷款机构无法获得诸如收入和社会保险号码验证等政府服务时,抵押贷款和其他贷款的处理被推迟。根据美国国会预算办公室(Congressional Budget Office)的数据,在政府关闭之前,小型企业管理局(Small Business Administration)无法处理约700笔贷款申请,金额为1.4亿美元。


退伍军人事务部:退伍军人事务部继续运营,包括VA医院的运营。


食品检查:农业部肉类检验员继续工作。农业统计报告停止出版。美国农业部的网站陷入一片黑暗,访问者被链接到一个解释政府关闭的页面。


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责任编辑:唐正璐

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