板块火热

中国经济企稳，传统行业逐步复苏。煤炭、燃气及电气股等均见资金追捧，值得留意。

中国神华（01088）再度破顶，因其与国电合方并案已上报国务院，以及煤价回升带动业绩大增，在估值未算高下，前景看高一线。

昨日，能源股集体炒上，撇开近期股价表现跟不上油价的石油股，煤炭、燃气、甚至是与能源相关的电气设备股也受到资金青睐。其中，中国神华（01088）升幅4.3%、最多曾升6.3%，为升幅第三大蓝筹，神华除了受惠供给侧改革煤价上升外，其合兵方案有所进展、下半年渐踏入用煤旺季等也为其股价助燃。

利好1：合并方案已上报

国电与神华集团的合并方案已上报国务院，新集团名称暂定为「国家能源投资集团」，总资产料超过1.8万亿元（人民币．下同）。实现煤电联营，构建煤电一体化，一直被认为是解决目前内地煤电矛盾的重要措施。神华与国电合后并，发电装机容量将达2.26亿千瓦，成为内地最大的发电集团。

作为今次煤炭及电力企业改革的重要试点，神华与国电的重组将在下半年加速推进。神华将整合新集团下的煤炭资源，进一步扩大其在煤炭行业的市场份额。结合神华优质的铁路及航运资源，亦能提升原本国电旗下煤炭业务的盈利能力。此外，神华A股（沪：601088）及国电电力（沪：600795）停牌前的市帐率（P/B）分别为1.66倍及1.39倍，高于神华H股当前的约1.1倍，其低估值料吸引投资者关注，从而实现公司资产价值的释放。

利好2：煤价升带动业绩强劲

现时神华的利好因素除了其与国电合并顺利推进，亦包括其业绩在煤价回升带动下大幅增长。该公司日前发布盈喜，预计上半年纯利达262.8亿元，按年大增1.4倍，主要受惠于期内中国经济稳中向好，煤炭行业供给侧结构性改革等政策效果显现，令煤炭市场价格大幅增长。公司亦加大煤源组织力度，加强煤炭生产採购和运输组织，期内实现煤炭销售量及平均销售价格按年增长，运输分部业务量按年上升。

据Wind数据，5,500大卡环渤海动力煤价格昨日报每吨583元，按年上升33.7%，年初以来已企稳于约570元以上水平。花旗指出，第二季环渤海动力煤价格按年上升50%，带动神华期内纯利录得强劲增长。摩根士丹利认为，神华上半年煤炭产量按年上升8.6%符合预期，销量则大增18.4%，远超公司目标增速3.1%，相信全年销量可超越公司指引，并预计神华管理层将调升销售目标。此外，受惠于因炎热天气而强过预期的夏季需求，神华火电发电量亦将维持强劲。

利好3：憧憬ch神华再度派特别股息

神华上半年纯利已占其全年盈利预测的82%，超越过去5年约57%的历史平均水平。神华全年业绩很大可能胜过市场预期，进一步提升其再度派发特别股息的机会率。由于神华业绩增长料强劲，且具央企重组概念，获多家大行看好，股价近日接连破顶。至于估值上，现时P/B约1倍，各大行指仍远低于高煤价时期的1.5至2.5倍P/B，故具有吸引力，投资者不妨候19.4港元买入，上望22港元，跌穿18.4港元止蚀。

通过赢乾证券，和聪明的投资者一起做美股、港股、期权、外盘