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黄耀伟:铁矿石仍有反弹空间

最新高手视频! 七禾网 时间:2017-04-25 11:35:36 来源:紫云起研究所 作者:黄耀伟

房地产数据好于预期


4月20日,铁矿石从下跌2.85%到最终上涨3.06%,实现V形大逆转。4月21日,铁矿石继续高歌猛进,一度触及涨停,收盘报于505.5元/吨,上涨5.97%。笔者分析,近期国内铁矿石期货下跌幅度过大,而当前的市场供需格局并未发生根本性逆转,利空因素存在过度解读之嫌。随着5月临近,南方天气将转为晴朗,有利于基建开工,提升钢材消费。因此,铁矿石价格存在进一步反弹的动力。


贸易商对后市看涨


虽然铁矿石库存量过高一直让市场忧心忡忡,但是当前贸易商看涨后市是有利于库存快速消化的。事实上,1—3月,基础设施建设投资额为23756亿元,同比增长18.68%,比去年全年增速上升2.96个百分点。具体来说,国内几大建筑类央企一季度的基建需求大增。其中,中国建筑新中标及签约项目共226个,总计金额超过3400亿元;中国交建及其子公司中标及签约项目108个,订单总额约1822亿元;中国中铁新签合同额达2574.6亿元,同比增加36.1%;中国铁建新签合同额合计2616.085亿元,同比增长45.96%。


一季度房地产数据整体好于预期,呈现投资、新开工继续向好的局面。数据显示,1—3月,全国房地产开发投资19292亿元,同比名义增长9.1%;1—3月房屋新开工面积31560万平方米,增长11.6%。尽管螺纹钢和铁矿石联袂下跌,但钢厂并未出现明显的炼钢亏损,螺纹钢甚至仍有约480元/吨的毛利。因此,贸易商囤积优质资源的意愿仍在。


国家加大去产能力度


结构性产能过剩正在倒逼钢铁行业进入“减量发展”时代。中国国家发改委和工信部官员在多个场合称,彻底取缔“地条钢”是今年钢铁去产能的首要任务,并要求于6月30日前全面完成。据了解,冶炼“地条钢”的设备有工频炉和中频炉,中频炉本质上是熔化废钢,代替不了炼钢工艺,因而无法保证质量。国家此次表态对已明确为“地条钢”的生产企业应彻底断电断水,及时拆除并销毁工频炉中频炉生产设备,并加强拆除过程中的安全监管工作。


截至4月19日,生产“地条钢”的200多家中频炉企业,有39%正在拆除其生产“地条钢”的设备。“地条钢”被打掉后,高炉钢厂是最大的受益者。原来生产中频炉钢坯的厂家都主动采购高炉钢坯。地条钢清理行动表明供应继续上升空间很小,有利于钢价稳定。截至4月22日,钢坯报价2790元/吨,较4月18日创下的2016年11月30日以来最低点2680元/吨回升了110元/吨。而铁矿石价格紧追钢价的走势,只要钢价回升,钢企利润好转,铁矿石的价格便会随之升高。


资金加速撤离


从铁矿石1709合约运行节奏来看,本轮高点是2月21日的685元/吨,最低点是4月20日的460.5元/吨,累计下跌224.5元/吨,跌幅高达32.8%。笔者分析,当前的利空因素主要集中在铁矿石库存压力较大,而钢材市场需求增长较慢,投机资金趁机放大了这种利空效应,加大了做空铁矿石的力度,多头则节节抵抗,双方的分歧表现为盘面的不断增仓。铁矿石1709合约的持仓量从3月31日的136.6万手一路攀升至4月20日的171.4万手,增长了34.8万手,增幅25.5%。


期货是零和交易,持仓量大小反映的是市场的分歧程度,分歧越大持仓量会越大。但是,当市场预期一致的时候,持仓量就不再增长了,因为没有对手盘交易。也就是说,零和交易不支持过度下跌。4月21日,持仓量锐减9.8万手,至161.6万手,4月24日的夜盘时段再减14万手,至147.5万手,创4月5日以来最低水平,这表明前期资金在加速撤离。综合上述情况,笔者认为,铁矿石价格存在进一步反弹的动力。 

责任编辑:唐正璐

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