宏源期货白糖早评：郑糖夜盘上演诱多后的踩踏事件，但上涨趋势并未转向

要点

1.原糖：原糖感恩节休市。

2.国内现货：昨日（11月24日），主产区现货报价具体情况如下：柳州中间商陈糖报价6750-6770元/吨（0）；南宁中间商陈糖报价6625-6600元/吨（0）；湛江中间商报价6770-6780元/吨（0）； 昆明中间商报价6460-6470元/吨（25）。

3.郑糖盘面回顾：昨日（11月24日），SR1701合约开盘6799，收涨111点（涨幅1.63%），报收66923，增仓34452手，持仓为511716手

4. Green Pool表示，全球2016/17年度糖市供应料短缺528万吨，此前在9月预计糖市供应缺口为580万吨。

5. 中国10月进口食糖11万吨，同比下降25万吨

6. 广西已有12家糖厂开榨，降雨导致部分糖厂开榨延后

小结：国内大宗商品市场做多氛围浓厚，新榨季初，云南方向的工业库存加速消化，广西新糖现货昨日南宁站台价挺至6900，且限售。过江龙资金借此和技术面推高郑糖，但夜盘诱多后，1705在7000上方迎来了第二批套保盘的压力。盘中出现流动性缺失，呈现多杀多的踩踏事件，1701大幅减仓，盘中波幅瞬间达到了约140点。国内糖市整体的上涨周期并未转变，但短线的上涨节奏有所变化。操作上长线多单持有，短线根据自身悟性把握做多节奏。

宏源棉花早评：国储棉拍卖政策出台，国内迎来调整

资讯要点：

1. 今年新棉上市期间（目前至明年2月底）不安排储备棉轮入，2017年储备棉轮出销售将从3月6日开始，截止时间暂定为8月底，每日挂牌销售数量暂按3万吨安排。如一段时期内国内外市场价格出现明显快速上涨，储备棉竞价销售成交率一周有3日以上超过70%，将适当加大日挂牌数量、延长轮出销售期限。

2. 广东市场巴纱A级品质赛络纺C10S现货含税自提价1.91-1.93万元/吨。印度喷气品质C21S机织纱现货含税自提价2.15-2.16万元/吨。印度喷气品质C32S机织纱上海港现货含税自提主流价2.28-2.30万元/吨。印度A级品质JC21S针织现货含税自提价2.30-2.32万元/吨。印度A级品质JC32S针织现货含税自提价2.48-2.50万元/吨。越南喷气品质C32S机织纱现货含税自提价2.25-2.26万元/吨。越南箭杆品质C32S机织纱现货含税自提价2.20万元/吨。

现货报价：

1. 中国棉花价格指数:全国229棉花价格16263（+63）元/吨，328棉价格15936（+52）元/吨，527棉价格14876（+45）元/吨；137长绒棉价格指数21700(+300)元/吨，236长绒棉价格指数20100（+200）元/吨；棉花均价15923（+50）元/吨，棉粕均价2940(+21)元/吨，棉籽均价3074(0)元/吨，三级棉油均价6560(0)元/吨。

2. 3128B标准级别棉花报价：河北312                                                8B报价15985（+10），4128B报价15350（+50）；山东3128B报价15858（+50），4128B报价15250（+0）；江苏3128B报价15955（+30），4128B报价15250（+0）。

3. 库存情况：

a) 纯棉纱：纺企棉花库存：27.5（+0.2）天；纺企棉纱库存：21.2（-0.1）天；织厂棉纱库存：14.5（0）天；全棉坯布库存：21.9（+0.1）天；

b) 涤纶短纤：涤短工厂库存4.6（+0.3）天；纯涤纱成品库存4.2（+0.1）天；涤纱厂原料库存：22（-0.5）天；

c) 粘胶短纤：粘短工厂库存8（-1）天；人棉纱原料库存:16（0）天；人棉纱成品库存：12（+0）；人棉布库存天数：19.5（0）；

d) 中国纱线库存指数14.5（-0.4），中国坯布库存指数为22.3（0）。

4. 纯棉纱厂负荷57.4%（0%），涤短负荷81.8%（+0.5%），粘短负荷90%（0%）,人棉纱厂负荷73.5%（0%）;纯涤纱负荷69.2%（0%），全棉坯布厂负荷70.3%（-0.3%），人棉布负荷约61.6%（0%）.

盘面分析：

1. 棉花主力合约收于16215，上涨0.56%；1705合约收于16285，上涨0.68%；ICE期棉主力合约收盘71.72美分，下跌0.72%。

2. 内外价差：

3128B级棉花指数与M级进口棉花均价差为2001（+101）；国内C32S与印度C32S现货价差-70(+40)，国内与印度JC32S内外价差460（-50），国内C21S与巴基斯坦内外价差50（0）。

3. 品种价差：

纯棉纱C32S与人棉纱R30S价差约3050（+70)，小幅增加。

小结：

ICE棉花期货期棉周三收跌，在周四感恩节假日前交投谨慎，因美元走强。棉花市场在等待周五发布的美国农业部（USDA）周度出口销售报告。

郑棉由于受到昨天下午公布的国储棉拍卖的信息影响低开，但很快遇到了平仓盘出现，价格缓慢反弹，近月持仓减少而远月持仓增加。1月合约反弹价格并没有再次的上涨至16000点之上的多空分界线，最后棉花价格再次的下跌。

这次国储拍卖文件的下发，使棉花每次投放数量、拍卖时间，以及如果拍卖期间价格上涨的应对办法比较明确的规定，因此对于明年3月份棉花行情有重大影响，会使后期强烈看涨的多头信心动摇。如果国际棉花价格不大幅波动，国内价格就不会像现在这样快速上涨。但我们认为也不宜过分看空后市，毕竟棉纺企业的补库才刚开始，新疆的运输问题还需要一定时间来缓解，棉纺企业只是不能接受16000之上的高价棉，而如果价格大跌，那么必然迎来更多的采购，期货价格下跌至15400之下的概率很小。

从技术上看，郑棉昨晚跌破了10日均线，分时图也呈现空头排列，密切关注5月合约在16000的支撑，如果跌破，那么价格还将继续下跌。操作上观望为主，如果5月合约跌至15500，则中线多单可积极建仓。