进入11月以来，强麦期价持续上演窄幅振荡行情，期间虽有反复，但在无资金青睐的背景下，期价尚难打破盘局，横盘行情依然持续。在强麦期价维持弱势运行的同时，国内优麦现货市场则维持平稳运行格局。整体来看，当前国内小麦市场政策性利好已消化殆尽，加上国家又将恢复临时存储进口小麦的竞价销售，这使得刚刚有所活跃的优麦购销市场再次面临压力。笔者认为，在上述因素的合力之下，强麦期价难免将步入阴跌走势，探底行情将会上演。

供需状况将再次主导市场走势
 
　　强麦作为国家调控力极强的期货品种，在价格走势上很难有波澜壮阔的走势。从历年麦价的运行来看，影响其价格走势的因素，无外乎供需状况、国家政策以及热点炒作。每次的行情也都将围绕该三大因素展开，但不同的时期，各个因素所占据的地位并不相同，随着三大因素主导地位的更迭，这也使得期价在不同的时间段内其运行态势也将会有所差别。
 
　　我们认为在热点炒作阶段，期价将表现为暴涨格局，在此阶段，市场运行将异常强劲，保持多头思维势在必然；在供需主导行情阶段，期价将表现为阴跌格局，在此时间段内，逢高放空将成为不错的选择；而在国家政策主导行情阶段，期价将表现出较强的抗跌性，此时应保持逢低买入的操作思路，不可盲目做空。因此，在研判行情之前，应该把握住当前的市场主导因素。从当前的市场运行态势来看，我们认为当前的市场主导因素正在由国家政策主导行情阶段向供需状况主导市场阶段演变，在此时间段内，我们操作的思路则以做空为主。
 
　　小麦市场供需态势分析
 
　　总体来看，在国内小麦产量连续6年增产后，市场供给较为宽松，为麦价的平稳运行奠定了基础，从根本上决定了国内麦价不可能出现暴涨局面。而从短期的供给来看，国内小麦市场的供给主要来源于国家最低收购价小麦的拍卖，但近日国家发出通知，将于11月25日再次启动国家临时存储进口小麦拍卖，这使得市场的供给压力再次加大，强麦市场将面临更大挤压。
 
　　从国内最低收购价小麦的竞价销售来看，国家自10月份中旬之后，再次提高市场最低收购价小麦投放数量，每周投放数量由此前的150万吨左右提高至180万吨左右，使得市场供给所有加大。在国家加大投放量之后，其成交率开始出现下滑，成交率由9月23日的50.9%下滑至11月18日的27.1%。与此同时，其成交总量也是一路递减，成交总量由由9月23日的75.22万吨减少到11月18日的48.44万吨。就此而言，我们可以看到，在国家增加投放量后，用粮企业的采购热情总体来看表现不佳，市场需求状况并未持续好转。
 
　　在最低收购价小麦维持高位投放量的同时，国家有关部门再次下达通知，决定自11月25日开始，安排竞价销售国家临时存储进口小麦。从笔者目前了解到的情况来看，此次进口小麦拍卖数量第一次为50万吨，其拍卖底价尚未公布，但从此前的拍卖底价来看，可以肯定的是此次拍卖底价将会低于当前市场价格，对强麦市场的挤压显而易见。
 
　　目前，内地山东产优质小麦济南17到广州黄埔港的价格为2300-2320元/吨，河北产优质小麦到港价为2320-2340元/吨，该市场价格将远远高于临时存储进口小麦拍卖价格，由此或将导致南方用粮企业厚此薄彼的采购行为，这种行为也将令国产优麦陷入无人问津的尴尬境地。
 
　　另一方面，我们也注意到在供给加大的同时，国内需求也在持续回暖，从面粉消费的季节性来看，进入第四季度后，面粉市场将迎来一年中的消费旺季，加工企业的订单有望增加。根据笔者跟踪的国家统计局公布的50个大中城市面粉价格走势来看，其价格也稳步攀升，这从侧面印证了面粉消费在稳步回暖。从这个角度来看，笔者认为面粉价格的持续上扬，使得政府对通胀的担心日益显现，这也许是导致再次启动临时存储进口小麦竞价销售的诱因之一。
 
　　结论及操作建议
 
　　综上所述，我们认为当前市场的主导因素将由国家政策主导阶段向供求因素主导市场的阶段演变，操作策略适宜采取逢高抛空为主。除此之外，我们也考虑到当前期价所处的位置，使得需求的回暖对期价的拉动并不十分明显，在国家重启临时存储进口小麦竞价销售的市场条件下，供需的天平将会有所倾斜，供给因素将占据主导地位。从盘面运行来看，期价在每次冲高后都逐步回落，上冲动能不足。因此，我们建议当前投资者在操作上可采取放空策略。若判断失误，止损点设定在2170元/吨一线，视盘面情况，转变操作策略。