今日宏观主题 

利率走廊对我国经济的影响 

什么是利率走廊？“利率走廊” （Interest Rate Corridor）中的“走廊”是一个利率操作区间，其上限为央行对商行的贷款便利利率，当流动性不足时，商行可以此利率向央行申请抵押贷款；其下限是超额存款准备金利率，商行可将清算余额或超额储备以此利率存在央行，货币市场利率从而控制在“走廊”以内。 

利率走廊的国际经验借鉴。自上世纪 90 年代起，加拿大、欧元区等国家和地区率先采用“利率走廊”调控模式以来，之后在实践中逐步形成了对称“利率走廊”和非对称“利率走廊”（如欧洲央行）两种不同的操作模式，而后者又包含天花板系统和地板系统两种具体类型。同时，还有一些央行的“利率走廊”调控（如美联储的准备金利率与联邦基金利率倒挂的“畸形”利率下限模式）也积累了大量实践经验度。 

利率走廊：影响有哪些？我国构建以利率走廊机制为主的货币政策模式，将对产生多方面的重要影响：市场利率的波动性可能有所下降；公开市场操作 将成为基础货币管理工具与流动性调节工具；信贷资产证券化市场在货币政策传导中的作用增强；商业银行的超额存款准备金规模可能有所下降。 

综上所述，我们认为，利率走廊机制为主的货币政策模式，将对经济运行与市场表现产生多方面的重要影响，一是市场利率的波动性可能有所下降；二是公开市场操作将成为基础货币管理工具与流动性调节工具。三是信贷资产证券化在货币政策传导中的作用会逐渐增强。四是商业银行的超额存款准备金规模可能有所下降。 

股指期货走势推演 

股指主力合约走势推演以 5 分钟 K 线为基础，推演 1-3 日内的短线走势，给出可能会出现转折的高低点位置，为日内短线或者短期波段交易者提供参考。 股指 1512 合约，周四股指冲高回落，继续震荡走势，后市可能还会继续震荡，但须注意明日的变盘方向。如果周五上涨，3694 点有压力会有回调，但如果突破，可能将继续冲击前高 3748 点， 这里将是近期第四次冲击该位置，如果能一举突破，则为有效突破，上涨空间将打开，3830 点有回调，之后到达此轮上涨的最终目标位 4000 点。 

如果周五下跌，3654 点有支撑，会继续上涨，还有可能继续冲击前高，但如果跌破，3620 点再有有强支撑，会再次上涨，但如果走弱到达 3580 点，短线将再是做多机会，如果 3580 点大幅快速跌破，可能将选择向下运行，多单必须止损。 时间上看，27 日有转折点，有可能突破向上。 

股指期货短线交易策略 

短线交易策略仅供日内短线交易者或者短线波段交易者参考，尾市平仓或者轻仓隔夜。周五（11 月 27 日）IF1512 合约交易策略： 

 多头策略 

1) 目前持有的多单跌破 3650 点止损，3694 点止盈。 

2) 突破 3694 点，买入，3680 点止损，3748 点止盈。

 空头策略 

1) 目前持有的空单突破 3665 点止损，3620 点止盈。 

2) 跌破 3620 点，卖出，3635 止损，3580 点止盈。