林广茂激辩刘福厚棉花去哪儿？

11月22日，香然会慈善金融讲堂在上海浦东香然会金融俱乐部举办，两位期货投资界的大佬——天津易孚泽股权投资基金管理公司董事长林广茂，和内蒙古鄂尔多斯兴万福集团董事长刘福厚，以棉花期货价格的未来走势为话题，以国家是否会抛售储棉为焦点，展开激辩。

林广茂：不会抛储可做多

林广茂作为看多的一方，目前已经开仓做多棉花。他表示，今年棉花的期初库存已达到10年来的低点，从供需来看，基本平衡，而期价则明显低于成本。

今年，大量的棉花已经完成了从棉农到压棉厂、中间商、纺织企业手里的过度过程，棉农手中的棉花已经很少，棉企拿棉花的成本已经基本确定。

根据他的计算，今年新疆主要棉产区产出的棉花平均成本超过14000元/吨，如果按照郑州商品市场棉花主力合约CF1505目前12000~13000元/吨的市场价格计算，棉企普遍将面临大幅亏损。

根据林广茂的经验，棉花市场价格一般较少出现比较大的趋势性行情，多数是以震荡为主。他表示，目前棉花的价格已经低于生产成本，下方空间已经不大，不太可能有新的空头入场，如果期价要继续下跌，只能期望多头砍仓。

而唯一的不确定因素，就是国储棉的抛售与否。

林广茂认为，在目前市场情况下，国家不会选择棉花抛储。由于目前棉花期货价格在12000元/吨，如果抛储，则必须在这一价格抛才是有效的，不会有人愿意以高于市场价的价格收购国储棉。但如果一旦以目前的价格抛储，无疑将会进一步打压棉价，使得棉企的亏损幅度进一步增加，这无疑会大大打击棉企明年收籽棉的积极性。

刘福厚：必须抛储继续看空

作为棉花市场坚定的空头，在前不久结束的第二届和讯期货实盘大赛上，刘福厚依靠做空棉花包揽了该品种单项排名的前两位。

谈及对棉花后市的判断，刘福厚认为还有下跌的空间，按他的算法，中国去年棉花的产量是650万吨，今年应该也会大致相当，加上进口的200万吨左右，总供给共约850万吨。如果按照官方600余万吨需求来算，则不可能有最后收储650万吨棉花，刘福厚认为可能是出现了统计上重复计算的情况。

根据刘福厚的计算，中国棉花的实际需求是400~500万吨，供大于求的情况依然没有改变。如果要改变现状，必须扭转供求关系，变目前的进口为出口，由需方转换为供方。考虑到即便排除目前1100万吨的国储棉，国际棉花市场也依然供过于求，而供方价格必须低于需求方价格，参考目前美棉60美分/磅（约8000元人民币/吨）的价格，则后市棉花价格依然有下跌的空间。

对于是否会抛储，刘福厚觉得“没有退路”，必须抛储。棉花随着储存时间的增长，质量必然会出现下降。目前库存最久的2011年国储棉存放已接近四年，如果不想让棉花“烂在库里”，则抛储势在必行。

而对于如何避免国储棉入市对市场造成冲击，刘福厚表示，根据过往小麦、玉米抛储的经验，国家可能会采取定向销售的策略，通过补贴来解决用棉企业的成本问题。

责任编辑：翁建平

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