近期，PTA价格处于7600-7900之间上下波动，涨跌两难，分析目前的市场形势可谓多空交织：

一、主要的利多因素
 
　　1、消费旺季预期成为市场最有力的驱动
 
　　一般认为，PTA价格受到原料支撑和消费的驱动作用较大，但目前的PTA利润较丰厚，原料支撑作用非常弱，价格能否向上形成有效突破，消费将起决定性的作用。纺织服装业是PTA下游终端需求，一般认为其消费旺季也是在“金九银十”，PTA在8月中旬就曾一度拉涨，但由于缺乏基本面的支撑上冲未果而陷入震荡行情中。

虽然有消费旺季的预期存在，但从实际的情况来看，目前的消费尚未见明显好转，从中国轻纺城的面料销售情况来看，从8月初开始，每日的面料成交量缓慢上升，到9月3日已经由8月的低点379万米上升至492万米，去年同期为560万米以上同比减少12.5%。回顾2010年聚酯市场的情况，总体表现出旺季不旺，淡季不淡的特点，主要反映在预期中春季消费旺季却至4月底5月初才开始显现，且表现差强人意，而到了7、8月份本来应该是下游的消费淡季，却由于浙江限电政策的刺激，聚酯涤纶市场购销意外火爆，导致PTA价格止跌反弹。未来的秋季消费能否如料火爆尚待观察，但预期的存在确实为市场注入了生机。
 
　　2、资金提前介入推动价格上涨
 
　　从PTA指数的成交量和持仓量来看，09年PTA秋季成交量是在国庆节之后才有了明显的增加，且历史最高点在09年12月达到129万手，而今年的8月中旬，PTA成交量就开始突然放大，并创下历史新高139.8万手，持仓量也达到48.1万手，几乎增长一倍，当天的PTA期货价格大幅拉涨，近200元/吨，资金的推动作用明显。近期，市场陷入震荡中，虽然成交量和持仓量较前期有大幅回落，但依旧保持在较高的水平，仍有大量资金在市场中蓄势待发。由此导致了近期的市场表现易涨难跌。
 
　　3、交易所仓单量下降
 
　　近期，由于面临9月份仓单注销，交易所的仓单量开始大幅下降，至9月初，已经由8月份的3.8万张以上降至2.4万张，PTA期价的压力也随着仓单量的下降而减小。
 
　　4、PTA装置开工率下降
 
　　8月份，由于集中检修，PTA的装置负荷下降明显，由前期的接近满负荷下降至71%，创1年来的最低水平，但这种情况只是暂时的，在检修完毕后，装置立即投产较多，很快开工率回升至80%以上。装置负荷大幅下降也成为多头推涨市场的重要依据。
 
　　5、PX价格持续上涨
 
　　进入2010年以来，由于PX产能快速扩增导致价格快速下跌，PX加工长期无利可图，但在近期，PX价格开始持续反弹，最主要的表现是在8月2日至9月2日25个交易日内，PX价格只有7天出现了回调，有18天在上涨，目前已经由8月初的885涨至9月3日的968元/吨，涨幅为9.4%。
 
　　原油走势震荡，石脑油也是处于盘整中，但PX价格却十分坚挺，作为PTA的直接原材料，PX价格的强劲也对PTA价格形成了一定的影响，虽然由于利润丰厚，支撑作用较弱，但却可以从心理上对PTA价格产生带动。这也成为做多的一个理由。
 
　　二、主要的利空因素
 
　　1、原油持续震荡
 
　　作为化工品的源头，原油的价格对于下游起到一个风向标的作用。近期原油价格回落至75美元/桶以下开始震荡，这种震荡行情对于下游市场缺乏方向性的指引，且低位盘整表明了原料价格低位盘整，PTA价格缺乏有力支撑。
 
　　2、下游市场购销迟滞
 
　　前期火爆的聚酯涤纶市场在8月下旬开始陷入僵持，一方面是由于江浙一带限电政策的实施力度加大，织机受影响明显，导致对于原料的需求降低；另一方面由于前期部分长丝价格飙升，市场产生的价格泡沫在8月底开始破灭，过分上涨的长丝价格开始回落，带动整个市场陷入僵持，长丝库存明显回升，导致价格承压。
 
　　近期市场非但没有出现预料中的旺季，反而较前期开始萎缩，这也是近期PTA价格上涨无力的一个重要原因。
 
　　3、利润较高，成本支撑有限
 
　　截止9月3日，PTA的最低加工利润为992元/吨，虽然近期由于PX价格上涨压缩了PTA的利润，但近千元的利润水平表明PTA依旧处于黄金时代。PTA利润作为市场的缓冲剂，使PTA对于PX的价格反应相对迟钝，成本支撑作用不明显。虽然PX在8月初至今已经上涨了9.4%，但PTA的同期涨幅只有1.7%。
 
　　4、纺织品内需外销步伐有望放缓
 
　　据海关统计，今年上半年我国累计出口纺织品服装913.45亿美元，比去年同期增长22.26%，占全国出口总额的比重为12.96%。其中，6月当月出口纺织品服装191.42亿美元，同比增长33.77%，环比增长13.2%，较金融危机前的峰值（2008年7月达186.84亿美元）增加4.58亿美元，基本恢复到金融危机前的水平。主要是受到全球经济缓慢复苏，以及去年出口基数较低和原料成本价格上涨带动部分出口产品价格小幅抬升等因素影响。但是下半年受到诸多不确定因素影响，预计出口将继续增长，但增速较上半年会有所回落，年内总体呈现“前高后低”走势。
 
　　随着经济的继续快速增长、CPI 涨幅的回落、财政政策的支持，内需有望持续增长，但受信贷、产业结构调整、房地产调控等政策对投资的影响，下半年内需市场存在一定的不确定因素。
 
　　三、总结
 
　　总结以上所列各点，可以认为目前的市场多空交织，行情缺乏明确的方向指引，暂时陷入震荡中。但是，所有的因素不是孤立的，综合来进行简单的分析：
 
　　1、装置负荷降低的同时我们应该看到下游的需求也陷入暂时的疲弱状态，而今年上半年积累的巨大的社会库存依旧没有得到有效的消化，可以说，目前的市场供应依旧充裕。
 
　　2、消费旺季的启动尚需时日，从去年的PTA走势来看，9月底开始，价格掉头向上。
 
　　3、虽然基本面疲弱，但在消费预期的前提下，在资金提前介入的支撑下，PTA近期显得易涨难跌。
 
　　综合来看，短期内PTA有望在多空博弈中继续维持震荡，但后市看涨气氛较浓，PTA有可能在消费旺季的驱动下一举突破8000。但看涨还需谨慎，密切关注纺织服装市场的消费情况之外，还应该关注外围环境的动向，如果商品和国内股市的走强，水涨船高，PTA面临的也将是一个积极向上的局面。