01 现货价格虽反弹，但不及预期

截止到8月19日，河北邯郸地区粉蛋均价为2.7元/斤，全国主产区鸡蛋均价为3.2元/斤，远远低于往年同期。进入8月以后深加工企业以及食品企业陆续开始备货，但因供给端较为充裕，现货价格反弹压力也较大，因此8月鸡蛋现货价格反弹幅度不及预期。因需求旺季，终端走货有所增加，上周库存有所回落，但供应端的充裕导致本周流通库存以及生产库存回落后再度反弹，截止到2025年8月19日，全国生产环节库存为0.74天，较上周同期下降加0.1天。流通环节库存为1.1天，较昨日增加0.05天。

农业农村部数据显示，截止到8月19日28种蔬菜均值为4.7元/斤，较上周同期上涨0.1元/斤，这主要是部分蔬菜陆续进入季节性退市，整体供给量略有下滑，现货价格环比增加，但同比来看，现货价格依然位于近几年较低位置，蔬菜供给较往年充裕，一定程度减弱鸡蛋的替代需求。

图1：鸡蛋主产区价格（元/斤）

图2：鸡蛋各环节库存

图3：农业农村部公布的28种蔬菜均价

数据来源： 上海钢联 紫金天风期货研究所

02 在产蛋鸡存栏环比增加，鸡苗销量环比回落

钢联数据显示，2025年7月底在产蛋鸡存栏量约为12.92亿只，环比增加2%，同比增幅7%。卓创数据显示，2025年7月底在产蛋鸡存栏量约为13.56亿只，环比增幅1.2%，同比增幅6.2%。卓创数据显示全国2024年7月底鸡苗样本点销量3998万羽，环比减少1.9%，同比减幅4%；钢联数据显示，7月鸡苗销量4532万羽，环比减少4%，同比增加2.7%；晓鸣股份2025年7月销售1992万羽，环比减少18%，同比增加13%，三方机构及晓鸣股份鸡苗补栏量环比减少，补栏情绪大幅走低。目前种鸡企业鸡苗订单多数排至9月中上旬，少数排至9月下旬，从企业排单量以及补栏情绪来看，预期8月鸡苗销量环比减少。

随着新进口的商品代鸡苗陆续投产，鸡苗供应逐步宽松，在补栏情绪逐步走弱的情况下鸡苗价格二季度以来快速回落，截止到8月20日，鸡苗价格为3.15元/羽，较上周同期下降0.1元/羽。因市场补栏情绪有所下降，加上鸡苗价格持续回落，6月以来蛋鸡孵化企业种蛋利用率持续下滑，截止到8月15日，种蛋利用率下降至50%。

鸡苗补栏量对应的是四个月后新增产能，三季度的新增产能对应是3月、4月及5月的鸡苗补栏量，而3月、4月及5月是上半年鸡苗补栏的高峰期，并远高于往年同期水平，因此三季度新增产能高于往年同期水平，而这部分新增产能在四季度进入产蛋高峰期，因此3月到5月高水平补栏的鸡苗预示着四季度在产蛋鸡产能较为充裕，而6月以来鸡苗补栏环比下滑，预示着10月之后新增产能环比下滑，整体来看，四季度新增产能虽有所下滑，但在产蛋鸡整体产能依然在高位。

图4：蛋鸡月度存栏量（单位：亿只）

图5：商品代鸡苗月度销量（单位：万羽）

图6：商品代鸡苗月度销量（晓鸣股份）

图7：蛋鸡鸡苗周度价格（羽/元）

数据来源： 上海钢联 紫金天风期货研究所

03 养殖利润整体微亏，淘鸡数量环比小幅增加

截止8月6日，饲料价格为2.68元/斤，较上周同期上涨0.01元/斤，整体维持窄幅震荡；蛋鸡养殖利润为-7元/只，较上周同期下跌5元/只，相较7月有了大幅回暖。8月以来饲料原料玉米及豆粕现货价格分别呈现小幅偏弱及偏强震荡，养殖成本整体呈现窄幅震荡，8月以来鸡蛋现货价格并未随需求回暖而预期大幅反弹，整体来看8月养殖利润维持微亏状态。

截止8月15日当周，淘汰鸡当周出栏量1442万只，环比上涨5.2%；当周平均淘汰日龄502天，较前一周减少1天。因在需求旺季现货价格不及预期，市场对旺季预期减弱，惜淘情绪有所松动，淘鸡量环比小幅增加。截止到8月19日，主产区淘鸡价格为5.2元/斤，较上周同期下跌0.4元/斤，从淘鸡价格来看，养殖端仍有惜淘情绪，毕竟处在需求旺季，但若以目前的淘鸡节奏加上新增产能较大，四季度产能过剩的压力难以出现有效改善，而若中秋前后有超预期淘鸡，四季度后半段的现货价格将有较为明显的改善。

图8：淘汰鸡月度出栏数（万只）

图9：淘汰鸡日龄

图10：养殖利润（元/只）

数据来源：上海钢联 紫金天风期货研究所

04 期现分析

在产能过剩以及冷库库存压力可能导致需求旺季不旺，以及2509合约即将进去交割月的情况下，上周2509合约升水空间呈现缩窄趋势，预期2509合约随着交割月临近以及需求旺季较为悲观，进入交割月盘面升水有限，在旺季升水盘面已经兑现的情况下，短期跟随现货价格波动。

因市场预期中秋节后的淘鸡节奏加快以及三季度鸡苗补栏量环比回落，四季度新增产能环比回落，市场呈现近弱远强的格局，在现货企稳的情况下，远月出现止跌反弹，但以现有供需因素分析，不支撑盘面出现转折点，远月仍以偏空对待。

图11：2509合约及2510合约基差趋势图

数据来源：紫金天风期货研究所