【导语】7月东南沿海玉米横盘格局破局，蛇口港二等玉米回落至2410-2430元/吨，月内跌约40元/吨。供需矛盾加剧下，贸易商因持仓亏损仍对三季度行情存期待，未形成集中售粮压力，价格仅温和松动。8月东北新作授粉期过后产情明朗，供应压力将集中爆发，价格跌幅有望进一步扩大。

2026年7月，东南沿海玉米市场维持了近两个月的横盘格局终于被打破。月初，蛇口港二等玉米主流成交价还稳定在2450-2470元/吨区间，随着中下旬北港贸易商出货节奏加快，叠加新麦饲用替代效应持续放大，价格开始缓慢松动。截至7月末，广东港二等玉米自提价已回落至2410-2430元/吨，月内累计下跌约40元/吨，虽未出现大幅跳水，但下行趋势已明确确立。

从图1中可以看出南北港口贸易倒挂情况在7月中下旬稍有加剧，截至7月28日，根据南北港口价格测算，南北港口贸易理论利差为-47.5元/吨，月度理论平均利润约-41.45元/吨，较6月减少15.49元/吨；若按照南北港口实时价格计算，南北贸易利差均值为-25.92元/吨，环比上个月上涨0.51元/吨。从数据可以看出，本月南北贸易运作倒挂加剧，但合同订单的盈利并未扩大，价格的下跌主因成本端的松动。

供应端压力缓释但远未出清

7月供应端最显著的变化，是贸易商挺价联盟出现明显裂痕。随着7月中下旬东北产区春玉米进入授粉期，前期因资金压力松动的贸易商开始加快出货节奏，北港集港量从6月的日均1.8万吨回升至2.3万吨左右，锦州港15%水玉米收购价从2330元/吨回落至2300元/吨以下。

但值得注意的是，当前供应压力仅处于"缓释"阶段，远未到出清时刻。多数贸易商前期建仓成本在2250-2300元/吨一线，当前出货仍处于微利甚至小幅亏损状态，出货意向依旧受成本因素制约。部分持仓量较大的贸易商，仍在通过"快进快出、小批量多批次"的方式滚动操作，并未一次性清库。这部分沉淀在流通环节的库存，就像悬在市场头顶的"堰塞湖"，一旦8月价格继续下行，将随时转化为集中抛压。

与此同时，政策性粮源投放节奏在7月明显加快。进口玉米拍卖累计投放量突破120万吨，饲用稻谷周度投放维持在50万吨以上，持续向市场释放"供应充足"的信号。这些政策性粮源虽未直接冲击东南沿海现货，但通过分流华北、华中区域需求，间接减少了跨区域粮源流入，为8月供应压力的全面释放埋下伏笔。

需求端替代深化，刚需被动收缩

7月需求端的替代效应进一步深化。新季小麦上市后价格持续偏弱，其影响辐射范围已经蔓延至长江口乃至整个东南沿海，长江口芽麦主流报价稳定在2360-2380元/吨，珠江口芽麦价格2470-2480元/吨，相比玉米存性价比优势。据饲料企业反馈，当前全价料配方中小麦添加比例已从6月的20%-35%提升至40%-45%，部分禽料配方中玉米占比已不足20%。叠加7月南方持续高温，畜禽采食量季节性下降，饲料企业整体开机率环比回落3-5个百分点，玉米刚需被动收缩。

南港走货量在7月呈现"前稳后降"的走势，下旬日均出库量较上旬减少近10%，港口库存维持在40万吨左右，库存消费比持续抬升，需求端的疲软态势已十分明确。

市场情绪与替代品：多空交织，仍存幻想

7月市场情绪呈现典型的"多空交织"特征。一方面，现货价格松动、期货盘面震荡走弱，看空情绪正在逐步升温；但另一方面，多数市场参与者对三季度行情仍保留一丝希望。不少贸易商认为，8月东北春玉米进入授粉关键期，厄尔尼诺背景下极端高温干旱天气可能引发减产预期，支撑三季度玉米价格反弹。这种"天气预期"成为当前市场多头最后的心理防线，也使得贸易商不愿彻底清仓。从图4中也可以看出，期货盘面虽然偏弱，但迟迟未与现货拉开差距，体现市场主体对远期价格信心不足但又存希望的矛盾。

替代品的持续冲击，正在逐步瓦解这份脆弱的看涨信心。进口高粱、大麦7月到港量创下年内新高，广东港谷物总库存突破高达290万吨，较去年同期高65.7%，这些低价替代粮源持续分流玉米需求，使得玉米价格每一次试图反弹，都会被替代品的比价优势压制。市场逐渐形成共识：只要替代品价格不出现明显上涨，玉米就很难走出独立的反弹行情。

综合来看，7月东南沿海玉米市场的核心特征是供需矛盾加剧，但下跌节奏温和。供应端贸易商出货意愿增强，需求端被替代品持续分流，供需格局从6月的紧平衡转向宽松。但由于当前多数贸易商出货处于亏损状态，叠加对8月天气行情的期待，市场并未出现集中销售压力，价格仅呈现小幅松动，并未出现深跌。

8月，市场格局将迎来关键转折。重点关注三大核心事件：一是东北春玉米授粉期天气情况，若未出现大范围持续高温干旱，产情将基本明朗，天气扰动彻底落空；二是贸易商集中出货节奏，7月未出清的库存将在8月加速释放；三是相应替代品的价格走势与政策拍卖的投放节奏，7月随着产区成本松动，部分销区小麦的价格优势正在减弱，饲用稻谷的拍卖成交率也有所下降，替代品价格优势的减弱有望释放玉米供应压力。

（卓创资讯 邹骏）