周三A股市场走势强劲。在光模块出口受限信息扰动下，A股AI硬件类品种，尤其是国产链品种逆袭，推动创业板指在盘中迅速收复失地且上涨1.32%，科创50指数更是大涨4.78%；而一直蓄势的以黄金股为代表的资源主线在周三盘中也持续走高，推动上证综指、深证成指等主要股指走出了强劲扬升的步伐。

看来，市场风险偏好全面提升，对后续行情的演绎提供了较为积极的预期。

约束因素渐趋缓解，全球资本再度积极出击

在前期，一方面是因为全球主要经济体的汇率大幅波动，使得全球资本的套息交易面临较强压力，因此，这些资本降低了交易规模，使得全球权益资产承压。另一方面则是因为地缘冲突一波三折，国际油价一度大幅高涨，使得美联储加息的预期持续升温。在此背景下，不仅权益资产估值承压，黄金以及资源品种等避险资产的价格同样承压。

不过，本周以来，这些因素逐一消除，日元汇率趋于平缓，TACO交易再度回归，国际油价大幅回落，全球资本的风险偏好迅速提升。有意思的是，权益资产成为风向标。其中，美股道琼斯指数等主要股指相继拉出长阳K线，且创出历史新高。在周四的亚洲交易时段，日经225指数、韩国KOSPI指数分别大涨3.66%、3.76%；恒生指数也在盘中触底回稳，渐趋走高。而避险资产的黄金价格、白银价格在周三盘中才慢慢反应过来，且随之出现了强有力的拉升态势。由此可见，全球资产出现了无差别的集体“狂欢”，这进一步提振了全球资本的风险偏好。

在此背景下，A股市场也随之出现了超预期的走势。一方面是因为国际金价的强劲拉升，使得以黄金股为代表的资源主线成为A股的涨升先锋，极大地配合了动量资金的反击。另一方面则是因为全球权益资产的大涨，主要是科创资产在领航，如此就映射到A股，动量资金在周三盘中强劲回补科创资产。此外，关于光模块出口受限的信息也进一步强化了动量资金对自主产业链的溢价定价，所以，国产链的半导体板块成为周三的涨升先锋。

修复或一波三折

不过，周三A股的反弹虽然强劲且超预期，但与周二的走势有一个共同点，那就是在午市后出现了冲高受阻的态势，且在14：30后，明显有一股动量资金的力量在减持，从而使得科创50指数、上证指数等股指在14：30后有一小波“跳水”的动作。这其实从一个侧面说明了有部分动量资金采取了逢高减仓，进行仓位再均衡的交易策略，这对后续行情来说，无疑是一个新的变量，使得后续的A股修复行情或将出现一波三折的可能性。

但是，就趋势来说，一方面，全球风险偏好大幅提升，全球资产无差别、全方位的强劲弹升，说明全球资本对未来各大类资产的演绎趋势仍然持有积极的预期，这必然会映射到A股的动量资金的交易策略上。另一方面则是因为A股市场的涨升主线仍有较强的潜能，比如说国产链，光模块的出口受限信息进一步增强了自主可控的定价溢价，国产链的潜能仍可继续挖掘。再比如说资源主线，目前国际铜价已有突破态势，国际金价也有盘出底部形态，这也有利于资源主线的反复活跃。另外，半年报显示，创新药主线、出海产业链的龙头股的业绩超预期，也会带来新的涨升潜能。所以，虽然一波三折，但方向仍然值得期待。因此，在操作中，仍宜积极一些，资源、国产链、两用物资管控受益方向、创新药等品种仍可跟踪。