一、欧盟《可再生能源指令》（RED）介绍

欧盟是全球最早重视气候治理并系统性应对气候变化的经济体，为响应《京都议定书》减排要求、《巴黎协定》1.5℃温控目标和《欧洲绿色协议》碳中和目标，实现温室气体减排、降低石化燃料对外依存度、提升可再生能源消费比重，欧盟于2009年、2018年和2023年先后出台《可再生能源指令I》（RED I）、《可再生能源指令II》（RED II）和《可再生能源指令III》（RED III）。

二、欧盟生柴行业发展历程

欧盟生物柴油行业起步于20世纪90年代，是全球最早政策化发展生物柴油的经济体，产业发展大致分为3个阶段：

1990-2009年，扩张期。1992年德国率先建成工业化生物柴油装置，并依托农业补贴、燃油税收减免等支持政策快速扩张产能；2009年RED I正式出台，规定到2020年交通领域可再生能源占比10%，强制各国设立义务掺混量，进一步助推欧盟生柴行业发展。至2009年，欧盟生物柴油产量达321.2拍焦，占全球总产量的55.4%；消费量达357.9拍焦，占全球总消费的67.1%；2006年开始供需缺口出现，至2009年有36.8拍焦的消费需进口弥补。该阶段以FAME脂肪酸甲酯（第一代生物柴油）为主，投料方面无明确限制，以植物基原料为主。

2010-2022年，产量继续扩张，原料结构洗牌，有“扩总量”转向“可持续发展”。不同于21世纪前10年欧盟生物柴油产量陡崖式增长，本阶段产量增速整体放缓但整体增幅仍高达65%，相应的原料投入大增，尤其棕榈油投入量在2019年达到顶峰260万吨。不过豆油、棕榈油等植物基原料使用增加引发大量原始森林砍伐、耕地被挤占等生态问题。21世纪前15年原料森林年均损失300万公顷，此后10年该数据进一步扩大至400万公顷，2016更是高达600万公顷；其中拥有原始森林最多的三个国家巴西（亚马逊）、印尼、刚果（金）贡献了全球一半以上的损失。欧盟从巴西进口豆油、咖啡豆、牛肉，从印度尼西亚进口棕榈油、可可豆和橡胶，这些品种的种植扩张侵占原始森林、引发土地间接利用变化（ILUC），在此背景下，欧盟2015年发布ILUC专项指令旨在从源头上限制森林砍伐，2018年RED II落地后将ILUC管控正式纳入顶层可再生能源立法，明确棕榈油为高ILUC风险原料限制其添加量，并规定粮食基生物燃料7%的总量上限；同时设立废弃物原料双倍积分激励，UCO、动物脂肪、农林残渣等废弃物原料需求爆发，投料结构从“植物油为主”向“本土菜油+废弃物”转变，至2023年欧盟生物柴油投料中废弃物原料占比首次超过植物油。

2023年至今，产量维持小幅增长，实施范围扩大，低碳转型深化。2023年REDIII、《零毁林法案（EUDR）》同步生效，配套《可持续航空燃料法规》、《海运低碳燃料法规》，应用范围有陆运扩充至海运、空运，该阶段对碳减排的要求更加严格。2026年欧盟再次提议修订ILUC判定规则（尚未通过），将大豆油纳入高ILUC风险清单，并设置豆油、棕榈油逐年减量退出机制（2026年各国粮食基生物燃料总量中豆棕油生物燃料占比上限为57.1%，2027年为42.8%，2028年为28.5%，2029年为14.2%，2030年起不再纳入）；该阶段FAME仍占主导，HVO、可持续航煤产能持续扩张，截止2025年欧盟生物柴油总产量1470万吨，FAME（第一代生物柴油）、HVO（加氢柴油）、HEFA（航煤）分别为1050万吨、390万吨和30万吨。

三、欧盟生物柴油投料结构分析

随着欧盟对碳减排要求提升及相应政策法规的出台和迭代，生物柴油投料结构随之调整，主要分为3个阶段。

2017年之前，扩张期，植物基原料投料快速增长。该阶段欧盟生柴产量快速大幅度扩张，原料需求大增且无明确限制，植物基投料为绝对主力，截止2017年植物油占生柴总投料的比重仍在70%以上，其中棕榈油占比维持在17%以上，最高一度达21%，使用量维持在220-230万吨；而废弃物原料（UCO、动物脂肪）等占比在30%以内。

2018-2022年，调整期。ILUC指令落地，棕榈油高ILUC风险定性限制其使用，同时REDII关于粮食基生物燃料上限7%的设定和废弃原料双倍积分制度进一步削弱粮食基原料的使用空间，投料结构向废弃物原料倾斜，该阶段废弃物原料占比从30%提升至48%，植物油原料占比从70%降至52%。期间棕榈油使用量更是断崖式下滑，占比从17%降至2.7%，东南亚棕榈油失去欧盟核心需求市场；菜籽油使用量相对稳定在580-610万吨，成为唯一合规受益食用植物油。该阶段通过立法实现原料端“限传统、保废弃”的目标，倒逼生物燃料摆脱对进口油料的依赖，降低ILUC毁林风险。

2023年至今，转型期，废弃物原料成为主导。REDIII、零毁林法案EUDR、2026 ILUC修订草案对生柴原料的减排要求进一步提升，相对于石化柴油减排量94gCO₂eq/MJ，综合考核减排效果和ILUC碳减排惩罚，废弃餐饮油UCO减排效果高达83%且无ILUC碳惩罚，本土菜籽油减排效果次之68-73%且几乎无额外ILUC碳减排扣减，豆油存在少量的碳惩罚，棕榈油基础减排效果最低且ILUC碳减排惩罚接近甚至高于传统柴油、整体丧失减排价值。根据相关政策法令，棕榈油将逐步退出合规配额，废弃物原料需求进一步增加并在2023年首次超过植物油成为第一大投料品类。截止2025年，在FAME脂肪酸甲酯中植物油占比48%，废弃物原料占比52%；在HVO加氢柴油中植物油仅占9%，废弃物原料占比高达69%；其中棕榈油投料量仅7万吨，占比接近0；豆油投料在2023年达到110万吨后直线下滑至65万吨；本土菜籽油投料量稳定。

整体看，随着欧盟生物柴油政策持续更新迭代和投料结构调整，对油脂的影响分化，废弃餐饮油UCO＞本土菜籽油＞南美豆油＞棕榈油。

废弃餐饮油UCO，双倍积分and零ILUC惩罚双重优势，政策最有利。当前全球UCO回收潜力1400-1600万吨，至2030年全球合规供给上限1400-1500万吨，低于欧盟、美国等需求增量，长期支撑UCO价格。

本土菜籽油，托底需求。菜籽油碳减排高且无淘汰禁令，是植物油中唯一合规原料，粮食基生物燃料7%的总量上限稳定托底菜籽油需求。豆棕油，2030年棕榈油彻底退出欧盟合规体系，东南亚棕榈油完全丧失欧盟生柴市场需求，南美豆油逐步丧失该需求。