问题18：您如何看待当前国内波动率市场的有效性与参与者结构？与海外成熟市场相比，主要的套利或Alpha机会差异在哪里？

姜炯：我认为当前国内波动率市场的有效性仍在提升中，参与者结构仍以散户情绪和事件驱动为主导，这使得波动率曲面常出现短期扭曲，为统计套利提供机会。

与海外成熟市场相比，主要的套利或Alpha机会差异在于：国内更多是事件驱动型波动率交易与曲面纠偏策略，而海外机会更多来自复杂衍生品套利与跨境联动。我目前更聚焦于前者，并探索跨市场波动率溢价套利。

问题19：在“主观与量化结合”的道路上，您遇到过哪些典型的融合障碍？目前团队内是如何协同这两种思维模式的？

姜炯：在“主观与量化结合”的道路上，我遇到过的典型融合障碍包括主观思维的模糊性与量化要求的精确性冲突、宏观判断的长周期与量化信号的高频性不匹配。目前我和团队内通过流程设计协同这两种思维模式：宏观团队定期输出“逻辑地图”，量化团队将其转化为可跟踪的指标因子；在决策会上，双方共同评估信号权重，并设立“主观否决权”机制，但需提供清晰逻辑与替代方案。

问题20：回顾2020年创立私募时的初心，现在的六妙星与当初的设想有哪些一致与进化之处？您心中“成功”的私募机构应具备哪些特质？

姜炯：回顾2020年创立私募时的初心，是建立一家“尊重市场、敬畏风险、追求可持续复利”的精品私募。现在的六妙星在体系化与团队作战上超出了当初设想，但核心理念一以贯之。进化的部分在于从个人交易者升级为团队作战，从单一策略拓展至全天候框架。

我心中“成功”的私募机构应具备三种特质：清晰且可持续的投资哲学、高度纪律性的风控文化、以及持续进化的学习能力。

问题21：您对量化投资中“人工智能/机器学习”的应用持何种态度？六妙星目前是否有相关布局或谨慎观望的原因？

姜炯：我对量化投资中“人工智能/机器学习”的应用持积极但谨慎的态度。目前我们已在因子挖掘、非结构化数据处理上引入机器学习模型，但在核心风控与决策层面仍以传统逻辑模型为主。我谨慎的原因在于AI模型的“黑箱”特性与在极端市场下的行为不可预测性。六妙星目前设有独立AI策略小组进行小实盘验证，待其逻辑可解释性与稳定性经多周期检验后，再逐步纳入主策略体系。

问题22：您如何看待私募行业当前“头部效应”加剧的竞争格局？作为中型成长型私募，六妙星的生存与发展策略是什么？

姜炯：面对私募行业“头部效应”加剧的竞争格局，作为中型成长型私募，我和六妙星的生存与发展策略是“深度而非广度”。我们不追求全策略覆盖，而是将波动率交易与多资产配置做到行业前列，形成标签化能力。同时，坚持以业绩为导向的适度规模增长，注重投资者适当性管理，与认可我们理念的长期资金共同成长。此外，加强品牌透明度建设，建立“小而美”的专业信任。

问题23：从财经媒体观察者，到平台金融产品负责人，再到私募基金管理人，您对这三级角色所看到的中国投资行业生态变化，最深切的体会是什么？

姜炯：从财经媒体观察者，到平台金融产品负责人，再到私募基金管理人，我在这三级角色转变中，对中国投资行业生态变化最深切的体会是：行业正从“机会驱动”转向“能力驱动”。早期市场充满信息差，如今更考验机构的体系化投研、风控与合规能力。同时，投资者日益成熟，从追逐明星产品转向关注策略逻辑与风险调整后收益。这要求管理人不仅要是交易专家，更应是风险管理者与投资者教育者。

问题24：您获得过包括“金牛奖”在内的众多荣誉。这些奖项对您个人、团队以及公司品牌发展的实际价值是什么？

姜炯：我获得过包括“金牛奖”在内的众多荣誉，这些奖项对我个人是专业付出的认可，对团队是凝聚力的提升，对公司品牌发展是合规稳健的第三方背书，能降低投资者信任成本。但我清醒认识到，奖项代表过去，真正的荣誉始终来自持续为客户创造稳健回报。它们是一个起点，激励我和团队保持水准，持续前行。

问题25：蓝海密剑大赛作为期货行业中持续时间最长的实盘大赛之一，您对它有什么样的期许？

姜炯：我对蓝海密剑大赛的期许是：希望它能继续发挥行业“试金石”与“孵化器”的作用，为各类策略提供公平竞技的舞台，推动中国衍生品交易水平的整体提升。同时，期待大赛能加强投教与理性投资文化传播，引导市场从“赌方向”转向“重风险、讲策略”的成熟生态。也希望未来能看到更多机构与产业客户参与，促进产融深度结合。

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七禾网刘健伟访谈整理